BBVA 9 de Julio

Fecha de pago: 9 de julio 2012

Fecha de corte: 8 de julio 2012

Importe: 0.10 euros por acción

Rentabilidad por dividendo: al cierre del viernes 22 de junio (5.36 euros) era de  1.86%

Hablar de bancos es mentar a la bicha lo sé, pero si algo ha dejado clara la auditoria que han hecho de nuestros sistema financiero los Sres de Oliver Wyman y Roland Berger es que ni en el escenario más adverso ni Santander, ni BBVA ni Caixabank necesitarian ayudas de ningún tipo. El resto sí.

La radiografia actual de BBVA es un P/E de 10.1 (Santander 8.3 y Caixabank 16.4), una rentabilidad por dividendo (incluyendo todos lo pagos del año) del 7.91% y las previsiones de incremento de beneficio son muy buenas: BBVA prevé ganar 2.663 MM en 2012, 4.555 en 2013 y 5.243 en 2014. Si esto se cumple la acción debería (los debería en finanzas ya sabemos)  reflejarse en el precio de la acción.

Previsión de beneficios al alza, banco sólido (más aún despues de la famosa auditoria), diversificación geográfica interesante (Turquia, China, USA), menos agresivo en su expansión que Santander y aunque ya no estén mandando los de la Comercial de Deusto buen management. I like it.

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CARREFOUR dividendo 27 de Julio

Carrefour mensual 30 años diseñado con ProRealtime.com

(pulsando sobre el grafico lo ampliarás a tamaño normal)

Fecha de Pago: 27 de julio

Fecha de Corte: 04 de Julio

Importe: 0.52 euros

Rentabilidad por dividendo 3.59 % (precio viernes 15 junio 14.49 euros)

Carrefour son palabras mayores. Estamos hablando de la mayor compañía de distribución de Europa y de la segunda del mundo. Todas las cifras del gigante francés se nos escapan por su dimensión: 9.500 tiendas, 471.000 empleados, presencia en 32 países y ventas de 112.245 billones de euros.

La evolución en bolsa este año no es buena y se deja un 17.74%. Su PER es de 10.46 veces que está en la media baja del sector (Walt Mart 13.83, Casino  12.62, Costco 23.72)  y la recomendación media de los analistas es vender.

Es posible que los analistas estén descontando que en Europa (donde se concentra el grueso del negocio) vayamos a pasar unos años muy malos. Puede ser. Lo cierto es que Carrefour está cotizando a precios de 1994 y que para un inversor largoplacista puede ser una muy buena opción de inversión. Actividad muy predecible (eminentemente venta de comida y electrodomésticos), posicionamiento líder, rentabilidad por dividendo equivalente a un buen depósito y compra a precios de hace 18 años.

Enel 6,58%

Seguimos en el mundo de las utilities. La italiana Enel pagará el 21 de junio un dividendo de 0.16 euros, lo cual, a cierre del viernes 8 de junio (2.43 euros) da una rentabilidad por dividendo del 6.58%.

Enel es la mayor electrica italiana, con una capacidad instalada de 40.000 MW y 32 millones de clientes. Es tambien el segundo operador italiano de gas

Es una empresa grande (forma parte el Eurosotxx 50)  con una capitalización bursátil de más de 22.000 millones de euros y su valoración, como todo el mercado italiano se está viendo muy penalizada por la evolución de los transalpinos, lleva un -22,61% en el año dando un PER del 6.75. Esta evolución está muy en linea con nuestra Endesa que cae un 20% y esta en un PER del 6.8.  Por comparara la alemana EON cae la mitad (malo en una bolsa que si sube como el DAX) y tiene un PER superior a 10.

Importante, si quiere cobrar este dividendo recuerde que la fecha de cortes es el 18 de junio.

France Telecom (FTE.PA) pago 13 de junio

France Telecom (FTE.PA)  pago 13 de junio

Importe del dividendo: 0.80 euros

Cotización viernes 1 de junio: 10.08

Rentabilidad: 7.93%  (sobre cierre del 1 Junio)

Fecha de Corte: 8 de Junio

Hace dos semanas ya hice mención al dividendo de Deutsche Telekom. France va en la línea pagando unos dividendos que ofrecen una rentabilidad muy elevada. Casi un 8% da para pensárselo.

La empresa está funcionando muy bien dentro del entorno en que nos movemos. Los ingresos del primer trimestre apenas cayeron un 1.8% alcanzando los 10.922 millones de euros. El beneficio bruto de explotación fue de 3.432 MM un 7% menos que en el mismo periodo  que fue de 3.689 millones y además, a nivel mundial, ha incrementado un 5% el número de clientes. Aseguran estar bien de liquidez y se han puesto como objetivo llegar a 8.000 millones de flujo de caja operativo. Aparentemente está capeando la crisis bastante bien

La acción está a un PER de 7,30, un intermedio entre los 15 y pico de KPN y los 5.27 de Telecom Italia. France lleva en el año una caída del 17% más del doble que su índice de pertenencia el CAC 40 francés (-6.63%). Por fundamentales está bien y el dividendo es muy atractivo.

Me he vuelto loco: Inversión en Preferentes

Las participaciones preferentes tienen una mala fama ganada a pulso. Hasta el ministro Don Luis de Guindos Jurado ha dicho que las cosas no se han hecho bien: “Guindos cree que la CNMV debería haber velado más por el inversor de preferentes” La Vanguardia 22 de Mayo de 2012.

De hecho en España el único corralito que hay de verdad es el de los inversores minoristas que quieren vender sus preferentes (a los que les dijeron que eran como un depósito pero que pagaba más) y no encuentran comprador o lo encuentran con elevadas pérdidas. Al respecto es muy interesante el articulo de Cinco Días del 16/02/12 “Cómo escapar del laberinto de las participaciones preferentes”.

Y ahora salgo yo y les recomiendo preferentes.

Pues sí;  pero con ciertas condiciones:

1º Usted es un inversor avanzado y conoce perfectamente los riesgos de las preferentes (si no hay beneficio o los niveles de solvencia adecuados puede no pagar el cupón y en caso de necesitar el dinero puede no poder venderlas o venderlas con fuertes pérdidas).

2º Usted es un inversor que o bien ya tiene una edad  (antes se decía persona mayor, ahora es más fino decir senior) o bien tiene un patrimonio financiero interesante (y digo financiero, las piedras aquí no juegan). Si tiene las dos condiciones mejor: senior y con pelas.

3º Vamos a invertir en preferentes de emisores de calidad y siempre títulos ya emitidos y que estén cotizando con descuentos. NUNCA compraremos preferentes a su emisión. Ahora ya es tarde pero personalmente vengo diciendo esto desde hace años y la CNMV, aunque con la boca pequeña y lenguaje perifrástico no vaya a ser que alguien se enfade, también.

¿Por qué persona mayor y/o con dinero? Porque la inversión en preferentes puede transformarse en una inversión perpetúa y para permitirse el lujo de tener su dinero inmovilizado a perpetuidad, o bien su horizonte temporal no es muy largo (tuve un cliente de edad avanzada que era muy fan de preferentes que cuando yo le pedía prudencia me decía “yo solo quiero el cupón. La inversión ya se la encontrarán mis hijos”) o bien usted tiene un patrimonio financiero con tamaño suficiente para permitirse que una parte de éste sea ilíquida: si tiene 30.000 euros y pone 10.000 en preferentes es una temeridad, no debe hacerlo, pierde 1/3 de su liquidez. Si tiene 500.000 euros e invierte 40.000 en preferentes todavía tendría una buena reserva de liquidez ¿Ve el planteamiento? Ahora a concretar.

Nota: las preferentes vienen definidas por algunos conceptos complejos: hay una fecha en la que el emisor puede cancelar la emisión si quiere, es la “fecha call” es decir el emisor puede pagarle el cupón y el nominal y cancelar su inversión. Se suele calcular la rentabilidad a esa fecha por si cancela y a vencimiento perpetuo por si no cancela. El resto de conceptos son de renta fija. Hay un precio que es como cotiza en el mercado y es a la par (100% valor emisión) o por encima (106%) o por debajo de la par (92%) y en función del cupón, plazo y precio se calcula la rentabilidad a través de la TIR (tasa interna de rentabilidad) que es un método de descuento de flujos en el tiempo (todos estos conceptos los veremos en post futuros).

Después de tanto rollo alguna recomendación tendré que dar. Vamos allá:

  1. BBVA INTL. (ISIN XS0457228137) el Isin es el identificador de una emisión de un activo financiero a nivel internacional.

Tiene un cupón del 8.50% y la fecha call es el 21/10/2014. Actualmente están cotizando aprox. al 80% de su valor nominal y la rentabilidad que ofrecen en esas condiciones es del 19.43% hasta la fecha call (“Tir a la call”) y del 8.79% a vencimiento (que es perpetuo). Si BBVA amortiza a la call usted gana un 19.43% hasta el 21/10/2014 y si BBVA no amortiza su rentabilidad será del 8.79% anual siempre y cuando BBVA gane dinero y no quiebre.

  1. SOCIÉTÉ GÉNÉRALE (ISIN X0449487619). Fecha Call: 04/09/2019

Cupón del 9.375% y precio de oferta en el 86.45% dan una rentabilidad a la Call del 12.27% y una rentabilidad a vencimiento (reitero perpetua) del 11.18%.

A mi tanto BBVA como Société me parecen dos bancos bien gestionados y con una posición tanto en sus respectivos países como a nivel internacional de primera magnitud. Estamos hablando de una inversión que implica riesgos pero a cambio va a obtener rentabilidades muy elevadas (entre el 8 y el 11%) de forma recurrente. Eso en términos históricos es la rentabilidad promedio que puede obtener en la bolsa. Si cumple las condiciones prefijadas para invertir en preferentes estos activos pueden valer la pena.

Deutsche Telecom dividendo mayo 2012

El 25 de mayo Deutsche Telekom (DTE.DE) pagará un dividendo de 0.70 euros que en relación al valor del cierre del viernes 18 de mayo 8.75 euros es de nada más y nada menos que un 8% ¡¡¡¡¡¡¡.

Dos comentarios:

  1. En el primer trimestre de 2012 han ganado un 50% menos que el periodo equivalente del año anterior. Motivado fundamentalmente por una fuerte reestructuración de la compañia (la facturación cayó un 1% pero gastaron 460 MM en prejubilaciones)
  2. Por fundamentales podria estar cara. Presenta un PER de 13.46 que es el más alto del sector con la excepción de KPN (15.71). Por poner una referencia nuestra Telefonica apenas está a PER 7.

PER Price Earning Ratio = Precio por acción / Bª por acción. Cuántas veces pagamos beneficio.