Entendiendo la operativa en divisas

En las Ideas de Inversión (19 de mayo 2012) les he explicado una forma simple de conseguir exposición al dólar. Dos líneas para los menos avezados con las divisas.

  • Se llama tipo de cambio o paridad Euro-Dólar a la cantidad de dólares que me dan por un Euro. Por ejemplo 1,265 significa que un euro equivale a 1,265 dólares
  • Hay una pequeña horquilla entre la oferta y demanda. No vale exactamente lo mismo si usted compra dólares o si usted los quiere vender. También puede encontrar pequeñas diferencias de un banco a otro ya éstos suele aplicar un diferencial adicional que es el beneficio que obtienen por la transacción
  • En general las divisas se consideran un factor de riesgos adicional. Si en su cartera tiene una gran diversificación internacional y tiene activos nominados en dólares, en francos suizos, en libra esterlina, en renminbi chino, en rupia india y en real brasileño ya solo por el efecto divisa va a tener más volatilidad  (más movimiento, más riesgo) que una cartera nominada en euros.
  • En las ideas de inversión decíamos que si el euro cae puede aportar valor a su cartera tomando exposición a producto monetario en dólares. Ejemplo:

Tenemos el Euro-Dólar en 1.265. Supongamos que cae al nivel de 1.20. Eso significa que el dólar se ha apreciado un 5.13% respecto del euro. Si a 1.20 usted vuelve a pasar su inversión a euros tendrá un 5.13% (menos las diferencias de cambio explicadas antes de oferta-demanda) más euros de los que tenía cuando hizo la inversión.

Evidentemente si nuestro análisis no se confirma y el Euro-Dólar se pone en 1.40 el dólar se habrá depreciado y lo que tendremos es una pérdida del 10.67%, cuando pasemos nuestros dólares a euros nos darán un 10.67% menos euros de los que invertimos.

Para acabar ¿es mejor una moneda fuerte o débil en relación al dólar?

Pues como casi todo en economía: depende. Una moneda fuerte ayuda a controlar la inflación a través del abaratamiento relativo de las importaciones. Si el Euro es fuerte respecto al dólar compramos el petróleo más barato.

Por el contrario perdemos competitividad exportadora. Al resto del mundo le es más caro comprarnos y salvo que nuestros productos incorporen un alto nivel de tecnología o una calidad sin igual se buscarán otros proveedores con la perdida de producción que ello implica y en último extremo decremento del PIB (Producto Interior Bruto) donde uno de sus componentes son las exportaciones netas (exportaciones – importaciones X-M).

Si se cae el euro ¿qué hacemos?. Inversión en dolares tranquila y accesible.

A continuación veamos el gráfico del cierre del Euro/Dolar del viernes 18 de Mayor de 2012. El periodo son 10 años y el cierre semanal.

Grafico Euro Dolar. Diseñado con ProRealtime.com


Sin entrar en disquisiciones políticas de si el euro desaparece o si vienen las Siete Plagas bíblicas (que dicen que realmente son diez) lo cierto es que el gráfico no miente y que la paridad Euro / Dólar está en tendencia negativa. El euro claramente está perdiendo valor con el dólar. A la vista del gráfico estamos ya en valores de soporte y si éste se rompe hay muchas posibilidades de irse a una paridad de 1.20 que es un nivel clave y psicológico.

En divisas se especula, y se especula mucho (solo ponga “Forex” en Google y verá) pero el inversor particular no tiene claro a veces como aprovechar la rentabilidad potencial que ofrece el mercado de divisas sin los vaivenes de la especulación. Si usted cree que el euro puede perder valor con el dólar, la idea de inversión de esta semana es diversificar parte de su cartera en dólares. Insisto, de forma sencilla y con los menores costes operativos posibles.

Buscaremos exposición a dólares sin añadir riesgos adicionales como podrían ser de renta fija a medio o largo plazo (a mayor duración mayor riesgo), bien sean de bolsa. Tres opciones.

Cuenta Corriente / Imposición a plazo fijo en dólares. Funciona exactamente igual que sus cuentas en euros. Tendrá que cambiar euros a dólares y si lo pone a plazo le pagaran el Libor del dólar (London InterBank Offered Rate) que es como el Euribor pero para otras divisas y cotiza en el mercado londinense.

Fondo de renta fija (mercado monetario) a corto plazo en dólares. Fondos que invierten en activos de renta fija a muy corto plazo emitidos en dólares. En general, en las carteras de estos fondos va a encontrar efectivo y  la “letra del tesoro” americana que se llama T-Bill (Treasury Bill). A la rentabilidad de la divisa añade la rentabilidad que obtenga el fondo. Por ejemplo:

Vontobel US Dollar Money. Funciona desde el año 2000, su cartera es de máxima calidad (75% rating AAA y 25% AA) y su comisión de gestión es de un 0.55%

Amundi Funds Money Market. Comisión de gestión espectacular (0.10%) pero en negativo es un fondo con poco recorrido (creado en junio 2011)

JP Morgan USD. Creado en 1992 y con una comisión de gestión del 0.50%

En los fondos monetarios no hay mucho margen para la gestión. La comisión de gestión es clave.

Y hablando de comisiones de gestión bajas también puede asumir exposición a dólares via ETF (Exchange Traded Funds). Por ejemplo el DB X-Trackers US Dollar Cash (XUSD) aplica una comisión de gestión del 0.05% aunque como es un producto cotizado en el mercado de Londres pagará comisión de compra venta internacional. Ojo.

Nota: los productos citados están buscados sin más dentro de su categoría. Ni los recomiendo ni me parecen mejores que otros que usted pueda encontrar, son simples muestras de vehículos de inversión adecuados para la operativa propuesta.