OHL ¿corto a la vista?

Qué decir de OHL que no hayáis leído ya en la prensa de los últimos días. Me huelo que puede ser de los valores con movimiento fuerte y eso para especular es bueno, motivo por el cual hoy vamos a tratar este morlaco. ¿Subirá? ¿Caerá? ¿Qué hará? Vamos a verlo.

Evidencias:

  • Sabemos que amplia capital en 1.000 millones de euros. Yo veo estas cifras y son mareantes. En pesetas estaríamos hablando de 166.386.000.000. Eso es mucha tela.
  • Va a emitir 2×1, por cada acción vieja dos nuevas; se necesita un derecho de suscripción preferente para comprar una acción nueva.
  • El precio de emisión es de 5.02 euros.
  • La ampliación de capital tiene un doble propósito: por un lado destinará 340 millones para nuevas inversiones y por otro 632 millones para reducir deuda.
  • Rating: valor especulativo con Fitch BB- outlook estable y Moodys B1 y outlook negativo
  • Empleados: rozando los 25.000

Cuatro números del consolidado 2014 (millones euros)

  • Ventas 14 3.731
  • Ebit 614 (16.4% sobre ventas)
  • Ebitda 797
  • Deuda financiera total 14: 4.366
  • Deuda financiera neta: 3.579
  • DFN/Ebitda 4.49x
  • Beneficio neto 185 millones (4.95% sobre ventas)

Conclusiones:

  1. El descuento que aplica es de aupa, por este lado malo
  2. Reducir deuda en una compañía tan endeudada es una muy buena noticia, va a producir un ahorro en costes financieros muy importante, se calcula entre 38 y 50 millones euros al año.

Adicional

Tiene una serie de frentes abiertos, Méjico el más preocupante y alguna cosita de su presidente con donaciones al PP pero esto último ná de ná, no se preocupen.

Gráfico diario diseñado con http://www.Prorealtime.com (ampliar clickando)

OHL

Qué hacemos: compramos, abrimos un corto o pasamos de largo.

Para mí es un corto claro.

Estos días el cuidador está trabajando a base de bien y va a seguir haciéndolo, pero tenemos un efecto dilución muy importante, un BPA (beneficio por acción) que va a caer a base de bien y, no nos olvidemos, una empresa que no estaba muy allá en cuanto a equilibrio patrimonial. Una deuda de casi 4.5 veces Ebitda empieza a apretar fuerte los zapatos (sin ir más lejos recuerden el análisis la semana pasada de Gamesa: tiene una deuda financiera neta negativa, más caja que deuda con bancos).

Si a alguno de ustedes la terminología “abrir cortos” les suena extraña olvídense del post. Se trata de vender lo que no tienes esperando que baje. En mis dos libro he tratado ese aspecto de la inversión ampliamente con un subcapítulo en el Dummies que se llama “Be short my friend”. Elocuente.

Conclusión: para especular me parece un buen valor. Es volátil tiene recorridos amplios y no defrauda: obliga a bailar. Para mí, hoy por hoy, es un corto claro con un primer profit en los mínimos del día 7 de octubre (aprox 5% de recorrido) y un segundo objetivo en los mínimos del año donde nos daría algo más de un 13%.

Avisarles que en este entorno de ampliación de capital, con la banca que la ha “recomendado” detrás del asunto y con el cuidador haciendo esfuerzos titánicos para ganarse el suelo puede pasar de todo. Si alguien se lanza con stop loss por favor.

Buena inversión¡¡

PD: lo de siempre y para no repetirme miren el Disclaimer que les puse en Gamesa la semana pasada (¿han ganado pasta o no? De nada.) Por favor, no abran ninguna posición influenciados exclusivamente por mi opinión (ni por la de nadie). Hagan los deberes antes.

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4 pensamientos en “OHL ¿corto a la vista?

    • Ufff, si vas en modo inversor me quedaria. Estás comprando a la mitad de valor en libros y dicen que la ampliación es para sanear la compañia. Si lo hacen y con un buen empresario como Villar Mir….hasta podria ir bien. OJO quede claro que aquí hablamos de invertir, de comprar el negocio como “socio” y aguantar a medio/largo. Abrazo.

  1. Hola Angel. Está claro que esta compañía es para estar corto, pero en mi opinión en OHL va a haber una divergencia tremenda entre las acciones y los derechos, porque si las primeras van a bajar de lo lindo, ya que el Grupo Villar Mir va a proceder a una colocación acelerada a inversores institucionales, con descuento, y quitarse así papel de en medio, ésto mismo es lo que va a hacer que suban los derechos y que haya tantos interesados en entrar a saco en los mismos, haciéndolos subir como la espuma para pasados los días, caigan a plomo.

    Una pena con lo que fue esta empresa hace solo un par de años. Pero el mercado es el que manda. Un abrazo!

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