Carta del IBEX a Don Mariano (y de paso al resto de políticos de este país)

“Se supone que la profesión de político es la segunda más vieja del mundo. Y, con el tiempo, me he dado cuenta de que se parece mucho a la primera” Ronald Reagan

Querido Presidente, con todo mi afecto debo decirte que en el “asunto catalán” no has dado una a derechas y lo estoy sintiendo en mis carnes y en la de todos los inversores que confían (o confiaban) en mi. Bien sabes que millones de españoles tienen parte de sus ahorros conmigo, bien comprando acciones o a través de sus fondos de inversión o lo que me duele más: a través de sus planes de pensiones.

Estos buenos españoles esperaban que al albur de nuestro crecimiento económico –el mayor de la Eurozona-,  este año iba a darles buenos réditos y por desgracia lo que les estoy dando es una mala vida que pa’qué. Y eso creciendo y con record de exportaciones…  no quiero ni pensar cuando la cosa se ponga fea de verdad. Que si sigues trabajando así de bien, no tengo la menor duda que se pondrá.

Te voy a explicar por donde viene mi enfado.

Mi enfado no viene porque un locutor de radio te saque los colores con un acertijo banal sobre nacionalidades y pongas peor cara que cuando a Esperanza le ponen una multa de aparcamiento. Mi enfado  viene por tu estilo de gestión en lo concerniente a solucionar problemas. Es un estilo, en el buen sentido (lo digo de verdad), muy franquista.

Dicen que Franco tenía en su despacho dos bandejas de entrada donde distribuía los distintos asuntos que iban surgiendo en la gestión de España. La primera de las bandejas acumulaba los asuntos “que el tiempo resolverá”. La otra los asuntos “que el tiempo ha resuelto”.

¿En qué bandeja de entrada has puesto tú el reto secesionista?

Mientras tú lo vas decidiendo, yo, día a día, me desangro y empobrezco a mis inversores.

Dirás que es por culpa del slow-down chino y del party forever brasileño. Y tienes parte de razón. Dirás que es culpa de Volkswagen  -(¡chapuceros ¡)- y también tienes parte de razón. Dirás que es culpa de la Fed que no subió tipos cuando el mercado lo esperaba. Y tienes tu parte de razón, claro que sí. Pero mira; te voy a explicar una cosa. Una forma de medir la fuerza de un activo respecto de otro es a través de un ratio llamado “Fuerza Relativa”, y como el propio nombre indica lo único que hace es comparar algo con su referencia. En el gráfico siguiente voy a compararme con el jefe europeo, con el Eurostoxx 50 y a pesar de los buenos datos españoles –mejor comportamiento relativo PIB Eurozona, formación bruta capital fijo arriba, exportaciones en máximos históricos, turismo en máximos históricos- mira que mal parado salgo (gráfico del Ibex en semana con indice de fuerza relativa respecto del Eurostoxx 50 diseñado con http://www.ProRealtime.com, puede ampliar clickando). Yo que no tengo volskswagenes cotizando y que enseñaba abdominales con nuestro crecimiento económico, salgo peor que mis primos europeos ¿por qué será Mariano?

Ibex fuerza relativa

Dirás que solucionar el reto independentista no es fácil. Y tienes razón. Pero me vas a permitir que, aunque sea un simple índice bursátil de medio pelo (la verdad es que pinto muy poco en el mundo), te dé algunas ideas del  enfoque que podrías haberle dado “al problema catalán”. Cosas que podrías haber hecho o que, mal que te pese, te tocará hacer.

Punto 1: Un político gestiona los intereses de la sociedad no los suyos propios.

Si hace 20 años nos hubiesen dicho que  los homosexuales podrían llegar a casarse en España y formar familias seguramente no nos lo hubiésemos creído. Era ilegal. Es más, no hace tantísimos años hasta se les encarcelaba.  Hoy, más allá de filias y fobias es una realidad. Y es una realidad política porque ya era de facto una realidad social que requería legislarse. Lo que la sociedad quiere que sea, debe ser y se debe regular con justicia y equidad.

En Cataluña es evidente que hay, al menos en una parte de la sociedad, un clamor nacionalista. Te gustará mucho, poco o nada, pero… ! tienes que gestionarlo macho ¡. Va en el sueldo.

Punto 2: Gestionar un problema no significa empatizar con el mismo.

La gestión puede ser con palo o con zanahoria. Existe una vía amistosa de negociación, un win to win, un “yo te doy tú me das” o existe una vía dura que consiste en aplicar la ley que, casualmente, prevé como actuar en una situación como la que vivimos. Yo no te diré cual es el mejor itinerario, ese es tu trabajo y el de tus asesores que son muchos y bien pagados. Como índice bursátil que soy prefiero los buenos acuerdos: me hacen subir. Lo que si sé, es que la “no gestión” no soluciona nada y la incertidumbre, la indecisión, es lo que más me penaliza. En el siglo XXI no existe la bandeja de “asuntos que el tiempo resolverá”.

Punto 3: No hace falta ser un estratega genial para darse cuenta que actuar en Cataluña era urgente e importante y no un asunto banal como ha sido tratado durante años.

  • Cataluña es la segunda comunidad española en población 7.5 MM tras Andalucía (8.4 MM)
  • Cataluña es la primera comunidad española en número de empresas con más de 584.000 compañías.
  • Cataluña es la primera comunidad española en número de empresas industriales con más de 36.000 (por comparación Madrid está en algo más de 22.000)
  • Cataluña es la comunidad española con mayor aportación al PIB ligeramente por delante de Madrid (18.9% vs 18.7% INE PIB precios corrientes base 2010)
  • Cataluña es, con muuucha diferencia, la comunidad con mayor volumen de exportaciones con 60.194 millones en 2014 (Madrid tocando los 28.000)
  • Cataluña es la comunidad receptora de turistas número uno de España con el 25.9% en 2014 (fuente Frontur)

Espera que hay más. Según “El Confidencial” “47 españoles se cuelan en la lista de los 3000 investigadores más influyentes del mundo”. De estos 47 dice que el artículo que 17 han estudiado en Cataluña, sigue el Csic con 12, y Valencia con 7 (el aire mediterráneo).

En el ABC del 15de septiembre “Solo tres universidades españolas entre las 200 mejores del mundo”  De estas tres dos en Barcelona y la otra la Autónoma de Madrid. Dos de tres.

Mariano chico…. que no hace falta ser un maquinote de la estrategia para ver que Cataluña es una pieza imprescindible de España y que simplemente pensar que puede marcharse hace que las compañías que cotizan dentro de mi –soy el Ibex recuerda- lo pasen fatal.

Punto 4. Lo malo es que esto….no ha hecho más que empezar.

Si los secesionistas pierden seguirán con lo suyo  y si ganan que es lo que señalan las encuestas…hay si ganan Mariano… lo que tendrás que currar en los próximos meses (eso si sigues mandando tras las generales).

Hasta aquí la política. En cuanto a mercados queridos lectores, hoy son bajistas en tendencias a largo y a corto. El que sepa que opere a corto, el seguidor del value investing tiene la oportunidad soñada para comprar joyas con buenas rebajas (venga valientes, ahora toca aplicar la teoría) y el que no sepa torear que espere tranquilito fuera del mercado que viene el patrón estacional más alcista del año y hasta el rabo todo es toro. Si aún así la cosa no varía, pues como decimos en mi tierra “ja em parlarem” (ya hablaremos).

He empezado con una cita y acabo con otra dedicada al destinatario de mi misiva:

“Ahora no es el momento de pensar en lo que no tienes. Piensa en lo que puedes hacer con lo que hay” Ernest Hemingway

Buena inversión ¡¡

Anuncios

¿Por qué el pensamiento de segundo nivel es más necesario que nunca?

Nos la han vuelto a jugar.

Llevamos meses oyendo que en cuanto la Fed suba tipos puede acabarse el superciclo alcista de las bolsas americanas y, por el contrario, si decide no subirlos, al ser una medida  pro expansión monetaria (mantener los tipos bajos) las bolsas seguirán subiendo (y los bonos más).

Pues bien, no han subido los tipos pero el batacazo posterior ha sido de los gordos.

¿Why?

-Porque la interpretación del mercado ha sido que si no sube tipos, es que la cosa no está nada bien.  Entiéndase por la “cosa” la coyuntura económica global.

-Eso y los avisos del FMI de que la economía puede ralentizarse…

-Eso y que no está nada claro el desenlace del meollo chino…

Y en el entorno europeo hay alguna incertidumbre más que añadir: las elecciones de Grecia este domingo de incierto resultado y las elecciones catalanas del día 27 de septiembre con las españolas de postre el mes de diciembre y no olvidemos Portugal el 4 de octubre. Portugal no hace ruido pero tiene una macro penosilla con un 130% de deuda pública sobre PIB y una economía sin ninguna ventaja competitiva. Ni turismo siquiera. ¿Alguien se puede imaginar un escenario en el que en Cataluña sale un si rotundo a la independencia, en España sale un gobierno de coalición Psoe con Podemos y en Portugal salen los socialistas que no quieren aplicar medidas de austeridad?….uff, mejor no pensar (el enfoque no es político, cada persona tiene su opinión, el enfoque es en cuanto a seguir las directrices marcadas por la UEM)

A mi juicio los temas serios de verdad son tres:

  1. En la Fed tienen dudas hasta qué punto la recuperación económica americana es fruto de incrementos de productividad y empleo o es fruto de la expansión cuantitativa, del chute continuo de billetes nuevos.
  2. La ralentización de la economía china. Como ya expliqué en otro post si con Grecia hemos tenido apretones con China es diarrea y tifus a la vez. Si China llegase a tener una recesión con mayúsculas, el resto del mundo vamos detrás.
  3. La burbuja de la renta fija. Llevamos años con rendimientos de la renta fija anormales. Hay fondos de renta fija cargados de bono portugués y bono italiano con rentabilidades anualizadas de los últimos tres años superiores al 10% anual, y eso con los tipos en minimos históricos. Esto no es normal y cuando en finanzas pasan cosas anormales, algún dia hacen !puff ¡ y tenemos un lio.

En el título indico que “el pensamiento de segundo nivel es más necesario que nunca”. Este concepto está explicado en el libro de Howard Marks “Lo más importante para invertir con sentido común” editado en español por  Profit. Es un libro para profesionales o inversores avezados ya que no da conocimientos básicos y lo que hace es mostrar pensamientos profundos del Sr.Marks  y su filosofía sobre la inversión. Pensamientos y reflexiones que son muy útiles.  El pensamiento de primer nivel es el fácil, es el que tenemos todos y por eso como masa que somos nos equivocamos tanto en nuestras inversiones y por esto continuamente tenemos que recurrir al largo plazo para que nos salve de nuestras decisiones de inversión.

Para explicar lo que es el pensamiento de segundo nivel voy a tomar los propios ejemplos del libro.

El pensamiento de primer nivel (el suyo, el mio y el del Sr. de su banco) diría “se trata de una buena compañía; compremos acciones”. El pensamiento de segundo nivel dice: “Es una buena compañía, pero todo el mundo opina que es una compañía fantástica cuando en realidad no lo es. Por lo tanto la acción está sobrevalorada. Vendamos”.

El primer nivel piensa: “la información nos indica que va a haber un entorno de bajo crecimiento y aumento de la inflación. Deshagámonos de nuestras acciones”. El pensamiento de segundo nivel dice: “las perspectivas son muy malas, pero todos los demás van a vender presa del pánico ¡compremos!”

El primer nivel piensa: “creo que los beneficios de la compañía van a caer; vendamos”. El segundo nivel “creo que los beneficios de la compañía van a caer menos de lo esperado, y esta sorpresa positiva hará subir la acción ¡compremos!”

(Ejemplos obtenidos de “Lo más importante para invertir con sentido común” Howard Marks, Profit).

Pues a la masa inversora,  el mercado nos ha jugado una mala pasada. Vendría a ser algo así como:

Primer nivel, lo que hemos pensado: “la Fed no va a subir tipos y mantendrá un tono dovish, por lo que los mercados  corregirán las caídas recientes y subirán con fuerza”.

Segundo nivel, lo que deberíamos haber pensado: “La Fed no va a subir tipos porque no se fia, la cosa está mucho más chunga de lo que nos dicen los del FMI y nos pueden caer hostias como panes…voy a vender y quedarme fuera del mercado” (o ponerme corto si domino el tema).

El pensamiento de primer nivel es intuitivo y superficial: bajan los tipos sube la bolsa, sube el PIB  sube la bolsa, suben los tipos baja la bolsa, suben los beneficios de una compañía sube en bolsa etc. El pensamiento de segundo nivel es muy complejo y lo que es peor: no se puede enseñar. Es una habilidad. Y la mayoría carecemos de ella. El según nivel implica definir distintos escenarios por complejos y poco probables que nos parezcan y ver que opina el consenso para , en general, no ir en la misma dirección.

Y LUEGO DICEN QUE ESTO DE LAS FINANZAS ES UNA CIENCIA….PURO ARTE, O PURO TEATRO COMO DIRIA MOU.

eurodolar

(Grafico diseñado con http://www.stockcharts.com)

Fíjense si la cosa está rara que una de las apuestas claras de todo el mundo -la apreciación del dolar respecto del euro- se está torciendo y está formando un lateral con ganas de ponerse alcista (apreciación del euro) con el precio en marco temporal semanal por encima de la media movil exponencial de 21 semanas y el Macd cortado al alza.

Buena inversión ¡¡

PD: Howard Marks es co-fundador de Oak Tree Capital compañía que gestiona más de 80.000 millones de dólares y está considerado como uno de los gurús del Value Investing.

Aqui no hay quien viva: ¿Corrección, cambio de tendencia o salga el sol por Antequera?

La gran pregunta que todos nos hacemos es si estamos en una corrección o ante un cambio de tendencia. Y ya en la introducción voy a lo mollar: ni idea. Ni yo ni nadie. Hoy no. Todavía no tenemos ni evidencias macro, ni por fundamentales, ni tampoco por técnico aunque últimamente se publiquen muchos post con la ruptura de la media móvil de 200 días en el S&P o los cruces de la muerte (evil cross).

OJO, no estoy diciendo que no pueda producirse un cambio de tendencia; solo estoy diciendo que no dispongo de evidencias que me permitan afirmar eso con rotundidad.

Retomando el post de la semana anterior (sorry con los gráficos que solo pudieron ver los suscriptores del blog) el sentimiento de mercado sigue mostrando temor. No el pavor que mostró el Vix superando el nivel 50 pero sigue estando lejos de ser un mercado plácido y el put/call semanal, más allá del dato puntual es claramente ascendente: cada vez la proporción entre los que compran protección (put) y los que compran tendencia (call) va a favor de los primero (estructura clara de mínimos crecientes).

Ratio Put/Call Equity en marco temporal semanal (www.stockcharts.com)

Put Call

Vix en semana (www.stockcharts.com)

vix

Observen que tras la subida de volatilidad (miedo) ha corregido pero nunca por debajo del nivel 20 (entendida como “frontera” entra la paz y la guerra)

A nivel macro poco que añadir a lo dicho la semana anterior. Se ha publicado el Beige Book de la Fed (Libro Beige: visión de instituciones norteamericanas sobre la marcha de su economía) y lo más destacable es que dos zonas como Nueva York y Kansas han mostrado, por primera vez en muchísimo tiempo, contracción en la actividad manufacturera. No hay que alarmarse pero quizá sea un inicio de cierta ralentización. Por lo demás el consumo marcha bien, el empleo marcha muy bien y hay un ligero descenso en la construcción pero, de momento, nada reseñable.  Las instituciones muestran cierta preocupación por la cotización del dólar y los problemas de China. Y hablando de China…

China: hoy es la referencia que ya casi ha sustituido al S&P 500. Si ha cerrado con subidas, Europa abre con subidas, a las que siguen las subidas americanas y viceversa…si nos despertamos con caídas en el Shangai sabemos que ese día las bolsas caen. Más allá de la situación macro de China, de la que como saben pienso que es muy complicado hacerse la foto, lo único que ha hecho su gobierno es política financiera: mejoras en la tributación del dividendo para los inversores largoplacistas, anuncios de intervenciones en caso de necesidad, anuncios de que se van a poner stops de volatilidad cuando el CSI varíe más de un 5%….parches y más parches. El mercado bursátil es un síntoma de un problema pero nada más. Los problemas son otros y seguramente más complejos para arreglarlos con medidas chapuceras como estas. Por aquí hay y seguirá habiendo riesgo.

¿Corrección o cambio de tendencia?

Eurostoxx 50 (contado) en semana a largo plazo (www.ProRealtime.com). Puedes ampliar clickando

Eurostoxx

Nuestro Eurostoxx no ha pasado a modo bajista, ha vuelto al canal principal de máximos y minimos que trazó en 2014. Se puede mover entre 3.000 y 3.300 sin que podamos decir con solvencia si la tendencia alcista sigue o si ha cambiado a bajista. Es un movimiento lateral de rango amplio y, en general, un mal escenario para el inversor/especulador amateur. A priori podríamos pensar (“yo creía”) que el mercado va a girar a la baja (subida del dólar, China chunga etc) pero no nos olvidemos que estamos a punto de empezar un patrón temporal que estadisticamente suele ser muy alcista: cuarto trimestre y cuarto año presidencial americano ¿Oído cocina?

¿Oportunidad de especulación?

Uso

Solo para especuladores. Deja de leer hombre ¡¡ he dicho “solo especuladores“. Puede darse una buena oportunidad para largos con el petróleo. Aun manteniendo la tendencia ultrabajista que muestra, simplemente que busque la resistencia de mayo de este año se nos iria más de un 30% arriba desde niveles actuales. Ojo que es muy volátil. Insisto: solo especuladores.

Buena inversión ¡¡

Punto de Situación: “Bulls make money, bears make money, but pigs just get slaughtered!”.

Primer post después de las siempre merecidas vacaciones. Un primer análisis en cualquier circunstancia y lugar requiere hacer un “punto de la situación” un “donde cojones estamos”. Y se lo voy a decir: estamos en un mercado donde, si decide comportarse como los pigs; y no piense que me refiero a una mezcla de portugués, italiano, griego y español. No. Me refiero a un cerdito (aunque si tomamos lo peor de cada uno de los paises pigs no se si es mejor ser cerdito -pig animal- o ser el “pigs” del acrónimo que todos ustedes conocen y hemos tratado en muchísimos posts anteriores).

Voy a tratar de ordenar unas pocas ideas básicas porque entre tanta paella y tinto de verano, estoy seguro que muchos de mis lectores no entienden nada de lo que está pasando (yo tampoco) y menos aun cuando unos pocos analistas les dicen que salgan corriendo y la mayor parte que es una buena oportunidad (y al dia siguiente de comprar se pegan una leche). La distribución de ideas del post es la siguiente:

1 Sentimiento de mercado  

2 Situación Macro

3 Situación Renta Variable

4 Situación Renta Fija

5 Opinión

¿Si? ¿Les gusta? pues vamos allá. Espacio apremia y voy a ser conciso. Si alguien no sabe lo que es el ratio put/call encontrará una explicación brillante en la wiki y en miles de webs financieras (todos los gráficos están diseñados en marco temporal semanal y son gentileza de http://www.stockcharts.com)

1 Sentimiento de Mercado

Lo vamos a analizar a través del ratio put/call (solo equity) y del VIX

Equity Put/Call en semana: Más allá de la gran subida que supero la unidad (más puts que call=miedo extremo) fíjense en los mínimos semanales; son cada vez más altos. El ratio va para arriba.

VIX en semana (volatilidad): a diferencia del anterior aquí juega más el smart money. Subida brutal, miedo. Hay una relación inversamente proporcional y que se da con una frecuencia elevadísima que cuando el VIX sube la bolsa americana cae. Y ahí estamos. Si tuviese que apostar si el VIX va a volver a los placidos niveles del 2013 y 2014 o ir de forma paulatina en aumento, yo apostaria por lo segundo. Está a niveles superiores a 32, si sube para ir a los 40 cuidaó.

2 Situación Macro

Mas luces que sombras…con una excepción pequeño saltamontes: China.

IFO aleman de clima empresarial bueno 108.3 vs esperado 107.6

PIB Eurozona bueno pero desacelerándose: 0.3% segundo trimestre con un 1.2 interanual. ¿Quieren sentirse orgullosos de ser españoles? Si verdad, España pasamos del 2.7% al 3.1% interanual, el mayor crecimiento de la Eurozona (toma Merkel ¡¡) y con buenos crecimientos del consumo privado y con una buena EPA (en términos relativos claro, los niveles de paro español son demenciales). Llamo la atención a algunos: con un crecimiento superior al 3% seguir hablando de crisis es un sinsentido económico. La fiesta va por barrios y cada uno sabe en qué lugar le ha tocado vivir, pero cuando la economía crece un 3% no hay crisis. Punto.

ISM americano recien salido del horno: malo. 51.1 vs 52.5 previo y ojo; dos meses seguidos cayendo. Por encima de 50 la cosa chuta pero lo importante es la tendencia y de momento ha dejado de subir. Por otro lado el PIB americano es brutal, un  +3.7% con crecimiento del consumo privado, de la inversión, del gasto público y prácticamente con pleno empleo. En USA subida de tipos: claramente si. En el caso que se tiren para atrás por los problemas chinos las autoridades USA quedarian un tanto descolocadas y un miembro destacado de la Fed como es Fisher está por la  labor. Honestamente si no suben tipos pronto lo que pensaré es que cosa está muy malita. Más de lo que pensamos.

China: empiezan a no creerse ni ellos el consabido 7% del PIB y cada vez más analistas piensan más en un 4.5-5% real que no en ese perenne 7%, por otro lado ha entrado en una guerra de divisas con las depreciaciones del yuan y han bajado tipos cinco veces desde noviembre 2014. Mal rollito. Huele a problemas, Les dejo un gráfico en marco temporal semanal del Shangai Composite que no requiere demasiado comentario.

Les sugiero que hagan la siguiente analogía: si con Grecia, que es el cero nada de la economía mundial, agotamos el papel higiénico en el Mercadona; con China que supone el 15% del PIB mundial, que es el primer comprador del mundo de materias primas y donde van el 25% de las exportaciones americanas ¿qué podría pasar? Mejor ni pensarlo verdad…

3 Situación Renta Variable

Para ponérselo fácil y no liarnos con varios mercados (USA, Japón, Eurozona, Emergentes) he escogido un vehículo de Vanguard que replica las bolsas mundiales. Es un bicho con 4.360 millones de USD de patrimonio y cuya cartera está compuesta por más de 7.000 acciones (eso es diversificar y no el Ibex 35) y donde USA pesa el 51%, Japón el 8%, UK el 7.1%…a mi juicio China no está bien representada con apenas un 2.5% pero como la bolsa china es tan complicada (algo menos últimamente) determinadas clases de acciones no deben estar reflejadas ahí.

Reitero: gráfico semanal. Ha superado -entiéndanlo en negativo- con creces el susto de octubre de 2014 y además (esto solo para los analistas técnicos) el Macd semanal ha roto la linea de cero -lo que no llegó a pasar en 2014-.

4 Situación Renta Fija

He escogido otro  vehiculo de Vanguard muy útil para invertir en renta fija USA como es el  Vanguard Total Bond Market. Los activos bajo gestión ascienden a más de 26.500 millones de dólares y tiene en cartera 7.576 bonos con una duración media de 5.7 años. Lleva todo el año sin tendencia y después de dibujar un doble techo está dando inicio a una clara tendencia bajista que, por otra parte, tiene toda la lógica en un contexto de subida de tipos. El futuro del Bund (que no se lo pongo) tiene una pinta parecida, fin de tendencia alcista y haciendo el remolón con más pinta de caer que de subir (a pesar el QE de Draghi).

5 Opinión

Francamente es horroroso tener que mojarse una y otra vez en un contexto de incertidumbre tan extremo como el que vivimos. Aunque todos los asesores y analistas hablen de China no tenemos la menor idea. Tengo serias dudas sobre cuantos profesionales españoles conocen las 15 mayores empresas chinas por capitalización bursátil. Si algo tan sencillo no lo conocemos ¿cómo poder pontificar sobre esa economía?.

Mi recomendación: si tiene muchísimo tiempo por delante y un estómago a prueba de bombas valore comprar empresas (digo empresas más que fondos) que a largo plazo puedan ser buenas oportunidades ¿Santander a 5.30? NO DIGO QUE SEA UNA OPORTUNIDAD, ES UN MERO EJEMPLO pero si digo que merece la pena hacer cuatro números y aquí si me circunscribo única y exclusivamente a fundamentales. Balance, liquidez, caja, deuda, ventas, márgenes etc. Lo de “comprar barato para el largo plazo” solo tiene sentido si además de barato es bueno.

Si no tiene tiempo o no tiene estómago salga. La volatidad va en aumento y ya no entro en la segunda vuelta de Grecia o en las elecciones catalanas, españolas etc etc no tengo ni idea del futuro pero la nariz me dice que lo del 3% arriba y abajo va a durar tiempo y si su estomágo (y su cartera) no están para esos trotes salga (para botón de muestra el S&P 500 hoy mismo, más de un 2.50% abajo.

Aprovecho para decir que todavia no me atrevo a afirmar que el cambio de tendencia es evidente y menos ante un periodo que estadisticamente es alcista (noviembre-enero) y menos aún en cuarto año de elecciones USA que suele ser alcista y menos aun con una macro más que decente…..pero haberlas haylas y quizás esto podria ser algo más que una corrección.

Nota para los hermanos especuladores: como bien sabéis si los indicadores de opinión llegan a niveles de miedo extremo y empiezan a caer es una de las mejores oportunidades para abrir una posición contrarian. Al loro.

Me alegra reencontrame de nuevo con todos ustedes y ya saben: buena inversión ¡¡