Opá, yo viace un corra

Como el famoso hit veraniego de El Koala, en España no se habla estos días más de que corrales y corralitos.  “Que nos meten en el corral” se oye por doquier y los inversores muertos de miedo llevándose sus ahorros fuera de España (salida de 97.000 millones según información del Banco de España).

Un poco de reflexión:

  1. Un corralito significa una restricción legal a la libre disposición de su dinero. Es decir el gobierno emite una ley o decreto por el cual usted no puede disponer de su dinero.

Pues yo digo que si nos mantenemos dentro de la eurozona y leales a la Constitución europea eso no es técnicamente posible. En dicha norma dentro de los objetivos dice: “La unión garantizará en su interior la libre circulación de personas, servicios, mercancías y capitales…”. Dicho de otro modo, el gobierno no puede restringir la libre circulación de capitales salvo que salgamos no tan solo del euro, sino del marco legislativo europeo. Estamos hablando de volver 40 años atrás en el tiempo, a la autarquía de Franco y Carrero Blanco ¿de verdad lo ven así?

  1. Si usted es un firme convencido de que habrá corralito en Europa y que el euro desaparece lo lógico es  que cuando se lleve el dinero lo convierta en dólares, yenes, francos suizos (cuidado con esta divisa) u otras.

Esto lo digo porque hablando con inversores que están llevándose su dinero quieren tener buena parte del mismo en euros para no asumir excesivos riesgos de divisa. ¡¡Señores¡¡ si creen que el Euro se muere no tengan euros, si no estamos moviendo el dinero no por un razonamiento económico sino por puro miedo amigdalar (dicen los científicos que la amígdala controla nuestros impulsos más primarios).

  1. No es bueno confundir un plan de ayuda, llámese intervención o bailout con un corralito.

Por motivos profesionales sigo de cerca la situación de Portugal. Mi impresión es que están mucho mejor ahora, intervenidos, que cuando iban por libre. Sin muchos más detalles solo decir que Portugal  tiene un 15% de paro y nosotros un 24%. Una intervención NO es un corralito. Una intervención es que vienen unos señores de fuera, te miran como estas y te imponen unas medidas presupuestarias a cambio de dejarte dinero para que arregles tus problemas ¿Eso es malo? ¿Con el magnífico nivel y honradez sin tacha de nuestra clase política es malo que vengan de fuera temporalmente? ¿Quién tiene más experiencia en arreglar situaciones complicadas, los alemanes que hicieron frente a una reunificación costosísima o nosotros que somos especialistas en aeropuertos sin aviones, líneas de AVE sin pasajeros o empleo público para primos, esposas, cuñados y demás familiares y amiguetes?

Plan de ayuda sí (y si tiene que llegar que llegue cuanto antes). Corralito no. Yo no lo veo. Yo no lo creo posible. Yo no lo veo factible. Sigo creyendo en España y en nuestra capacidad de reinvención.

Resumen Semanal de Mercados:

Sin novedad en el frente. Prácticamente todo bajista. España -7.3%, Eurostoxx -4.3%, S&P americano -2.6% , Nasdaq 100 -2.2% y Suecia, Suiza, Holanda, Bélgica, Portugal todo para abajo….salvo Atenas que subió un 3.4%. En Asia, el Nikkei japones bajó un 1.6% pero sl Shenzen chino subió casi un 3%.

El Ibex está jugando con el nivel de los 6.000 (llegó a ponerse por debajo) con una prima de riesgo que pasó de 512 puntos el lunes 28 de mayo a 536 el viernes tras tocar máximos en 548 ese mismo dia.

El petróleo con fuerte caída -7.5% con el Brent por debajo de los 100 dólares (98.66) y el euro, para la que cae aguantando, con una caída respecto al dólar del 0.95% (cierre en 1.2398)

Conclusión: semana bajista sin paliativos pero hay que tener un ojo puesto en la política ya que cualquier afirmación de Merkel y Dragui en sentido de “esto lo arreglamos” a nivel de mercados significa que se arregla. Punto. Es un problema político. Si seguimos el ejemplo de Estados Unidos, le damos a la maquina de hacer billetes y nos meten en cintura a nivel de control presupuestario esto tira.

Me llama la atención positivamente que: 1/ Irlanda ha votado con el 60% a favor de la ratificación del tratado fiscal europeo. Muy buena noticia. Insisto manda la política. Que tomen nota los griegos y 2/ España no está paralizada. Las autonomías han cumplido el objetivo de déficit en el primer trimestre 2012 y 106.000 proveedores de ayuntamientos han cobradoy 3/cada vez más especuladores profesionales (que son los que saben) ven una burbuja en el bono alemán y si algo hemos aprendido (o deberíamos haber aprendido) es que todas las burbujas explotan. Vaya revisando sus fondos y sepa que exposición tiene al Bund no sea que al final la seguridad le salga cara.

Para esta semana significativa la publicación del PIB del primer trimestre zona euros que se espera crecimiento nulo (miércoles 6) y super importante la declaración de Ben Bernanke en el congreso USA sobre la situación de la economía (jueves 7).

Y como dice Don Mario, de aquí se sale. Buena semana.

Mi Bankia no me deja dormir: riesgo de balance, riesgo fuera de balance y riesgo de mercado

Si han leido el “acerca de” de este blog saben que trabajo en el sector financiero. Trato todos los dias con personas que tienen la mala ocurrencia de leer la prensa y oir las noticias. Y no duermen.

“Corralito español, intervención, los bancos quiebran, que si Bankia tal que si Bankia pascual…” y tienen miedo todos, hasta los que están invertidos en letras del tesoro o en acciones de Apple.

En este post no hablaremos del corralito (si lo haré en Bolsas y Mercados). Trataremos lo que es riesgo balance por contraposición riesgo fuera de balance y riesgo de mercado.

Riesgo de balance: es el riesgo de los productos donde el emisor sea mi banco. Puedo tener cuentas corrientes y/o de ahorro(1), imposiciones a plazo fijo, pagarés, bonos, subordinadas y preferentes. Se llama riesgo de balance porque todos estos productos están contabilizados en el pasivo de mi banco Soy un acreedor del banco. El banco me debe dinero. Si mi banco va bien, es solvente y gana dinero mi riesgo de balance es bajo. Por el contrario, si mi banco va mal es poco solvente y tiene perdidas vamos mal. Soy acreedor y un acreedor quiere que su deudor esté sano.

Riesgo fuera de balance: todas las inversiones que he hecho a través de un banco comprando otros productos: acciones, bonos , fondos de inversión, ETF, planes de pensiones, seguros. Si tengo un fondo de inversión aunque el banco quiebre mi fondo está a salvo. Si tengo acciones de Teléfonica aunque el banco quiebre mis acciones están a salvo. Si tengo un bono de Renfe aunque el banco quiebre mi bono está a salvo. Estamos ¡¡. Si tengo un plan de pensiones en Bankia me tiene que dar absolutamente igual si Bankia quiebra, mi plan de pensiones está a salvo.

Riesgo de mercado: es el riesgo de que se produzca una perdida a consecuencia de una caida de mercado. Si Bankia quiebra mi plan de pensiones está a salvo como riesgo fuera del balance de Bankia, mi riesgo es que si mi plan invierte en IBEX lleva una perdida superior al 20% por la mala evolución de la cartera del plan. Riesgo de mercado.

(1) los depositantes cuentan con la garantia adicional del Fondo de Garantia de Depósitos