Bolsa de BraZil: samba o saudade

En 2001 uno de los gurús de Goldman Sachs, Jim O’Neill, creó el concepto BRIC que engloba las economías de Brasil, Rusia, India y China.

Hoy vamos a ver la B de Brasil. Primero un poco de contexto:

Brasil ha pasado por un periodo económico de los peores de su historia. En 2015 el PIB cayó un -3.8% y en 2016 siguió cayendo al -2.5%. Recordar que el PIB es una magnitud poco flexible y caídas de casi el 4% suponen un verdadero drama económico en los epígrafes aislados (producción industrial, consumo electricidad, ventas minoristas, venta viviendas, crecimiento crédito etc).

Este año, el 2017, ha salido oficialmente de la recesión al presentar dos trimestres seguidos con crecimiento económico. En el primer trimestre la economía brasileña creció el 1%. Mucho. Lo atribuyen a una excelente (y anormal) cosecha. Pero en el segundo trimestre volvió a crecer. Un débil 0.20%. Mejor que nada. El consumo privado está creciendo a buen ritmo +1.6% pero la inversión empresarial sigue en dígitos negativos. Quizá por eso Michel Temer ha ido a China a buscar inversores. Curioso, dos países que según O’Neill comparten unos rasgos económicos parecidos pero que fuera del mundo académico no tienen nada que ver. Todos hemos oído eso de “trabaja más que un chino”, pero nunca hemos oído “trabaja más que un brasileño” ¿a qué no?

La mejora económica, sin ser espectacular, se va consolidando, pero luego tienes días como el 18 de mayo cuando el Bovespa (el principal índice bursátil del Brasil) cayó más de un 10% por los escándalos de corrupción de Temer, que, no nos olvidemos, suceden a los de Dilma Rousseff y antes a los de Lula…je je, de fútbol sabrán mucho pero de corrupción están en pañales. Aquí tenemos un gobierno que según declaraciones de Antón Gómez-Reino en www.eldiario.es: “Un PP en el Gobierno con más de 850 imputados sí que atenta contra el decoro”. O como publicó El Mundo en 2014 “Ruz eleva a 1.7 MM de euros el dinero negro que el PP pagó por la reforma de su sede”…oiga…y el Ibex se fuma un puro. Si estas cosas las viese un noruego o un sueco pensaría que los españoles estamos locos votando de forma reiterada a los mismos partidos. En mi opinión ya hemos llegado a los niveles de la Italia  de Andreotti, la “sociedad de los políticos” vive una realidad y la “sociedad de las personas” vivimos otra. Y son realidades distintas, cosa que los brasileños aún deben aprender. A lo nuestro.

Podemos pensar que la economía de Brasil está en una incipiente salida de la recesión y a nivel de ciclo puede ser un buen momento para tomar posiciones largas. Y la pregunta del millón es: yo que soy un señor de Valladolid  y no quiero complicarme la vida ¿cómo tomo exposición a la bolsa brasileña? Se lo explico:

Inversores:

Via fondos de inversión tiene opciones suficientes tanto en fondos denominados en dólares como denominados en euros. En dólares una buena opción es el Abeerden Brazil. Exige un mínimo de 1.500 dólares y es carete (gastos totales del 2.52%). Lo que más me gusta de Abeerden es que el mundo emergente se lo curran y conocen lo que hacen. Y en cuanto a costes todos los fondos sobre Brasil son caros. Es un cinco estrellas Morningstar que en el año lleva más de un 27% en tres años anualizado un 5.11% y en cinco años un 1.08%. Si prefiere no complicarse con el dólar tiene casas de nivel con producto en euros. Amundi Equity Brazil y Mellon Brazil Equity son opciones valorables a mi juicio.

Si quiere empezar ganando via menores comisiones y limitarse a replicar al índice, el ETF IShares MSCI Brazil Capped (EWZ) es la referencia. En dólar. Patrimonio de más de 7.000 millones de dólares. El EWZS lo mismo pero para pequeñas empresas (small) pero ojo que aquí el patrimonio del fondo es de 70 millones. Para los inversores con cuentas en dólares hay una opción muy interesante como es el Deutsche Brazil Currency Fund (BBR) que es un ETF que cubre el riesgo de cambio entre el dólar y el real brasileño.

Especuladores:

Descarto el futuro del Bovespa. No conozco plataformas en España que lo ofrezcan. Si alguien tiene interés, en Bloomberg tiene el ticker BZ1.IND

Para mí las estrellas de la especulación sobre Brasil son los ETF apalancados 2x:

  • Proshares Ultra MSCI Brazil Capped, largos 2x (UBR)
  • Proshares Ultra Short MSCI Brazil Capped, cortos -2x (BZQ)

Para los más aguerridos, tienen todavía más ritmo con un Direxion, largo 3x (BRZU)

Por supuesto para operadores en CfD casi seguro que su plataforma les ofrece distintas alternativas.

Bolsistas incansables:

Si usted es sólo de acciones,  y no quiere fondos, no quiere CfD, no quiere ETF, no quiere nada más que acciones, sepa que en el NYSE cotizan 26 ADR sobre las principales empresas brasileñas. Los ADR son  certificados que representan acciones extranjeras cotizando en la bolsa americana; por ejemplo si quiere comprar Santander Brasil, es un ADR con el ticker BSRB.

Iniciaba el post con la duda de si samba o saudade. Con la incognita de qué hará la FED este miércoles, yo me inclino por la samba (insisto con la FED porque ellos, el BCE y el BOJ van a decidir que va a pasar en los mercados en el futuro, lo demás son pamplinas).

EWZ semana

La bolsa brasileña (en dólares) ha roto la tendencia bajista que estaba vigente desde 2011. Ya ha celebrado la recuperación económica subiendo desde mínimos un 150%, pero queda recorrido (gráfico en semana). Siguiente parada 52/54 y otra más en 69/70

EWZ dia

En día y con velas Heikin marcando tendencia. No nos hace falta un curso de análisis técnico para ver dónde señalan; verdad. 

Buena inversión.

Disclaimer: este post NO es una recomendación de inversión. Invierta según su situación personal, experiencia, conocimientos financieros, aversión al riesgo y horizonte temporal. 

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Visión de mercado: septiembre 2017

“Porque ser libre no es solamente desamarrarse las propias cadenas, sino vivir en una forma que respete y mejore la libertad de los demás”. Nelson Mandela

Empieza el nuevo curso. El cuerpo me pide hablar más de lo que pasa en Cataluña que de mercados –más un 11 de septiembre-, pero como diría Mariano: toca lo que toca, y de lo que toca es de lo que voy a hablarles. Here we go. 

Macro y efecto estacional: lo primero es que la macro sigue en expansión y las principales economías muestran crecimientos del PIB para los próximos años. Lógicamente, y como ya pasó en la crisis del 2008 cuando venga la bofetada, las proyecciones se revisaran a la baja y donde dije digo, digo Diego, pero con la información que hoy tenemos no se vislumbra ninguna recesión en ciernes por lo que por muchos titulares que lea de que la crisis se acerca, etc etc datos mandan y las economías crecen.

El efecto estacional consiste en verificar cuales son, estadísticamente, los mejores y peores meses del año para comprar acciones. La estadística muestra promedios no certezas, pero lo que nos enseña es que septiembre es el peor mes del año para comprar acciones (en promedio insisto) . Se dice en los mercados que septiembre es el peor  mes y octubre es el mes en que se forman los suelos. Luego viene Hollywood que es el trimestre no natural que forman “noviembre-diciembre y enero” que es cuando los viejos del lugar compran hasta mayo (sell in may).

Best month (fuente Ibbotson) Investopedia

Fuente: Ibbotson / Investopedia

Otro efecto estacional muy conocido es el ciclo presidencial americano. Estamos a punto de empezar el segundo año de mandato que es un mal año, en términos estadísticos insisto…aunque con Trump no se sabe: ni siquiera ha empezado la reforma fiscal, ni Obamacare, ni muro en Méjico. Quizá centre su mandato en buscar un enemigo facilón y ya lo tiene. Y nos viene al pelo para ver cómo ven los mercados el asunto de Corea del Norte (viendo la bolsa de Corea del Sur):

Corea del Sur

No parece que en Corea del Sur estén muy preocupados. Tendencia alcista de libro y cercana a los máximos históricos de 2007 (ojo en dólares). Quizá estén muy locos también los del Sur, pero a mi me huele raro que en la antesala de una guerra nuclear (dicen) las empresas del vecino del sur no hagan más que subir.

Si la macro no  nos preocupa a corto plazo y el efecto estacional apoya (noviembre-enero) y lo que haga Trump y su amigo coreano nos da igual ¿qué nos queda? Lo de siempre: los bancos centrales que parece que no tienen nada claro lo de subir tipos. El miércoles 20 tenemos reunión del FOMC, mi opinión pre-estival ya la conocen “des-pa-ci-to” pero todavía es peor en Europa. Los alemanes vuelven a dar la brasa con la normalización de las políticas monetarias. El martes 19 se publica el ZEW y si da un buen dato van a volver a apretar al gran Draghi, que como buen italiano sabe que como se ponga estupendo y haga caso de los alemanes se lleva por delante otra vez a la Europa del sur. Los morenos no hemos hecho los deberes y debemos más pasta hoy –muchíssssima más pasta- que cuando explotó la crisis del 2008. “La deuda pública en España marca un nuevo record: 1.139 billones de euros” artículo de Cristina Delgado en  el El Pais el 17 de agosto, les dejo el link https://economia.elpais.com/economia/2017/08/17/actualidad/1502958673_827632.html

Deuda

Fuente: Banco de España / El País

Ya ven la cosa, si hubiese una subida de tipos consistente a lo largo del tiempo las haciendas de España, Italia, Portugal y Grecia harian “puff” y vuelta a empezar. Es por esto que a mi juicio: subidas las justas para justificar que sí, pero sin hacernos daño. Y si no suben los tipos el negocio bancario tiene un problema y si el negocio bancario tiene un problema, el Ibex, donde los bancos pesan más  del 30%, tiene un problema.

Ibex dividendo

El gráfico semanal del Ibex TR (con dividendos brutos) muestra una tendencia bajista claramente definida por un canal bajista, ha roto línea de aceleración de tendencia (línea azul), ha roto de forma incipiente línea de tendencia largoplacista.  Es decir: hoy es bajista y o bien rompe el canal al alza (breakout) o bien cae a zona de soporte relevante (marcada en el gráfico). No me puedo plantear compras a corto plazo si no hay rotura del canal bajista.

En Estados Unidos, a diferencia de Europa, el mercado no ha dejado de subir y en agosto el S&P ha hecho nuevos máximos. Hoy está en un rango de consolidación tonteando con la directriz alcista pero maticemos lo que maticemos ( he leído varios analistas que coinciden en que “el mercado está cansado”) es un mercado alcista.

SP500

Euro/Dólar, tendencia alcista de libro (es una de mis muletillas preferidas, así que me permitirán que me repita) y tendencia fuerte (momentum alcista). Está en un punto clave que es el 1.20 que en el pasado fue un fortísimo soporte lo cual hoy hace que sea una fórtisima resistencia….y en una resistencia no se compra. El que está que espere y el que no está también. Me explico.

En el gráfico a largo plazo vemos a) que la tendencia es muy fuerte y b) que también el 1.20 es una resistencia muy fuerte

euro dolar

En el gráfico de corto plazo les muestro un posible recorrido alcista idealizado (rompe resistencia, hace un pull back y se dispara hacia arriba) pero también piensen que lo que puede hacer es quedarse anclado en el 1.20 que es un nivel de referencia fuerte, por eso recomiendo esperar. Si está largo espere a ver qué pasa con la resistencia y si está fuera no entre, espere también a ver qué pasa con la resistencia.

euro dolar ampliado

Buena inversión.