El hombre y el oso, cuanto más feo, más hermoso: ETF’s inversos

Hoy somos osos. Ganamos cuando los mercados pierden (si no está familiarizado con las posiciones cortas ver primero “inversores principiantes” de esta semana).

Vamos a utilizar un vehículo intuitivo y de fácil uso para abrir posiciones cortas: los ETF inversos.

¿Qué es un ETF?

Un ETF o Exchange Traded Fund es un fondo de inversión cotizado en bolsa. Es un vehículo de inversión con formato acción (cotiza en bolsa) que replica un índice bursátil o de otra naturaleza (renta fija, materias primas).  Un ETF sobre el Ibex 35 nos permite comprar el índice Ibex 35 a través de un solo producto.  Se basa en la gestión pasiva (se limita a replicar al índice) y por lo tanto aplica comisiones de gestión extremadamente bajas en relación a un fondo tradicional. Por el contrario pagará comisión de compra venta de acciones (insisto, cotiza en bolsa y comprar una acción de un ETF es exactamente igual que comprar una acción de Telefónica) y en algunas categorías de ETF asumirá riesgos de contrapartida (el ETF puede construirse comprando las acciones o a través de productos derivados).

¿Qué es un ETF inverso?

Un ETF sobre Ibex 35 replicará la evolución del Ibex 35. Si el IBEX sube un 10% el ETF subirá aprox. un 10% (hay comisiones y  dividendos por medio).

Un ETF inverso hace lo contrario, sube cuando el IBEX baja. Si el IBEX baja un 2% en un día, el ETF inverso subirá el 2% aprox.

Atención a los detalles

Sin entrar en tecnicismos en ocasiones verá que la proporción entre el movimiento del índice y el ETF inverso no está nada ajustada (el índice puede caer un 10% y el ETF inverso subir un 4%). Ello es debido a que a veces el índice no es exactamente el mismo. El ETF inverso sobre el IBEX está construido sobre el índice Ibex 35 Dividendos que difiere del Ibex 35. Además la réplica es idéntica pero en base diaria por lo que también debe valorar que a mayor plazo de la inversión los porcentajes difieren al calcularse las variaciones sobre bases numéricas distintas.

ETF’s Inversos para operar en los principales mercados:

ETF Mercado Rentab. Volatil.
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Inverso IBEX 22.24 % 29.67 %
DB x-trackers Eurostoxx 50 Inverso Europa 2.26% 29.40%
Proshares Short S&P 500 Inverso USA -6.46% 22.11%
Proshare Short  Emerging Inverso bolsas emergente (MSCI emerg) -0.36 % 31.47%
Lyxor   ETF Daily Double Short Inverso doble Bund (renta fija alemana) -9.43% 16.04%

Rentabilidad del año actual y la volatilidad (riesgo) calculada en periodo anual.

Hoy en dia, tambien es posible encontrar ETF inversos sectoriales: Proshare Short Financials (sobre financieras EEUU), Proshares ultrashort Silver (sobre la plata), hay otros sobre el Nasdaq o sobre el petróleo. Casi le diría que sobre cualquier sector económico (semiconductores, metales básicos, metales preciosos etc). En Europa ya hay muchos ETF cotizando, sobre todo en las bolsas de París y en la alemana, también en la española aunque aquí les está costando arrancar. El paraíso de este producto es Estados Unidos con lo cual la mayor parte de las veces que opere tendrá que pagar comisiones de compra venta internacional y asumir exposición al dólar.

El ETF es el primer escalón para abrir posiciones cortas pero en modo alguno es un producto perfecto. En mi opinión el mejor producto en cuanto a direccionalidad y replica son los futuros, pero como decía el President Jordi Pujol: avui no toca (hoy no toca). Dejemos los futuros para más adelante, cuando pasemos a la difícil categoría de traders y empecemos a especular. De momento y ante caidas del mercado iremos tirando más que bien con los ETF.

 

 

 

Ganar cuando todos pierden

En la recomendación bibliográfica de la semana anterior hablamos de un libro que trata la vida del gran Jesse Livermore y explicaba que aunque operaba en cualquier tendencia y plazo fue conocido como un gran bajista. Ganaba dinero cuando todos lo perdían.

Nuestro lector Diego López en uno de sus comentarios pedía alguna referencia de cómo ganar dinero cuando las bolsas (1) bajan. Pues ahí va: pon atención Diego que esto no es fácil 🙂

¿Qué es la operativa bajista?

Si crees que el mercado va a bajar, la manera de ganar dinero es vender caro algo que no tienes para recomprarlo barato en el futuro.

Normalmente compramos algo porque pensamos que va a subir:

HOY COMPRO BARATO PARA VENDER MAÑANA CARO

La operativa bajista consiste en invertir el sentido temporal de la frase anterior:

HOY VENDO CARO PARA COMPRAR MAÑANA BARATO

Veamos un ejemplo:

Hoy BBVA cotiza a 10 euros (ojalá).

Si creo que la acción va a subir a 15 ¿qué haré? Pues lo de toda la vida: comprar la acción de BBVA.

Si por el contrario lo veo muy negro y creo que esa acción va a caer a 7 euros ¿qué haré? Pues el inversor promedio lo que hará es no comprar, pero el inversor muy experto lo que hará es abrir cortos. Venderá hoy a 10 euros la acción de BBVA (que no tiene) para recomprarla a 7 euros. Si vendo a 10 algo que recompro a 7 gano 3 euros por acción ¿se ve?

¿Cómo abrir posiciones cortas?

Si ya tenemos el concepto abstracto de cómo ganar dinero cuando todo cae falta saber el cómo. Hay varias opciones:

–          Venta a crédito

–          Derivados clásicos: opciones y futuros

–          Otros productos: Warrants y CfD’s

–          Fondos de inversión cotizados: ETF’s inversos

Todo esto excede muy mucho la capacidad de un post. Da para un estudio completo y hay libros especializados en productos derivados. Voy a engarzar este post con las “Ideas de Inversión” de esta semana y vamos a ver el vehículo de inversión más fácil para abrir cortos para el inversor particular: los ETF inversos (los CfD también son muy interesantes, los veremos en el futuro).

AVISO: La operativa bajista no es fácil. No es evidente. Va en contra de los esquemas mentales que tenemos. Si cree que es fácil pruebe a definir un stop de pérdidas de forma rápida sin pensar (donde salta la operación si el mercado va en su contra). Yo creo que todos los que hemos especulado hemos tenido algún error poniendo un stop de pérdidas en posiciones cortas (yo si desde luego). Lo que ahora veo evidente, en su momento necesitaba ponerlo por escrito y repensarlo varias veces antes de abrir la posición y poner un stop.  Formas análogas de hablar de posiciones cortas son: bajista, bearish (un oso, un bear, es el animal que en Wall Street define a los bajistas) y short selling.

(1)    Hablamos de bolsa pero la operativa a corto es aplicable a cualquier activo cotizado.

Si se cae el euro ¿qué hacemos?. Inversión en dolares tranquila y accesible.

A continuación veamos el gráfico del cierre del Euro/Dolar del viernes 18 de Mayor de 2012. El periodo son 10 años y el cierre semanal.

Grafico Euro Dolar. Diseñado con ProRealtime.com


Sin entrar en disquisiciones políticas de si el euro desaparece o si vienen las Siete Plagas bíblicas (que dicen que realmente son diez) lo cierto es que el gráfico no miente y que la paridad Euro / Dólar está en tendencia negativa. El euro claramente está perdiendo valor con el dólar. A la vista del gráfico estamos ya en valores de soporte y si éste se rompe hay muchas posibilidades de irse a una paridad de 1.20 que es un nivel clave y psicológico.

En divisas se especula, y se especula mucho (solo ponga “Forex” en Google y verá) pero el inversor particular no tiene claro a veces como aprovechar la rentabilidad potencial que ofrece el mercado de divisas sin los vaivenes de la especulación. Si usted cree que el euro puede perder valor con el dólar, la idea de inversión de esta semana es diversificar parte de su cartera en dólares. Insisto, de forma sencilla y con los menores costes operativos posibles.

Buscaremos exposición a dólares sin añadir riesgos adicionales como podrían ser de renta fija a medio o largo plazo (a mayor duración mayor riesgo), bien sean de bolsa. Tres opciones.

Cuenta Corriente / Imposición a plazo fijo en dólares. Funciona exactamente igual que sus cuentas en euros. Tendrá que cambiar euros a dólares y si lo pone a plazo le pagaran el Libor del dólar (London InterBank Offered Rate) que es como el Euribor pero para otras divisas y cotiza en el mercado londinense.

Fondo de renta fija (mercado monetario) a corto plazo en dólares. Fondos que invierten en activos de renta fija a muy corto plazo emitidos en dólares. En general, en las carteras de estos fondos va a encontrar efectivo y  la “letra del tesoro” americana que se llama T-Bill (Treasury Bill). A la rentabilidad de la divisa añade la rentabilidad que obtenga el fondo. Por ejemplo:

Vontobel US Dollar Money. Funciona desde el año 2000, su cartera es de máxima calidad (75% rating AAA y 25% AA) y su comisión de gestión es de un 0.55%

Amundi Funds Money Market. Comisión de gestión espectacular (0.10%) pero en negativo es un fondo con poco recorrido (creado en junio 2011)

JP Morgan USD. Creado en 1992 y con una comisión de gestión del 0.50%

En los fondos monetarios no hay mucho margen para la gestión. La comisión de gestión es clave.

Y hablando de comisiones de gestión bajas también puede asumir exposición a dólares via ETF (Exchange Traded Funds). Por ejemplo el DB X-Trackers US Dollar Cash (XUSD) aplica una comisión de gestión del 0.05% aunque como es un producto cotizado en el mercado de Londres pagará comisión de compra venta internacional. Ojo.

Nota: los productos citados están buscados sin más dentro de su categoría. Ni los recomiendo ni me parecen mejores que otros que usted pueda encontrar, son simples muestras de vehículos de inversión adecuados para la operativa propuesta.