ARCELOR, oportunidad para cortos

Después de lo ocurrido con Popular y con la prohibición de abrir cortos en Liberbank seguro que el post de hoy no le gusta al ministro De Guindos…pero sigan leyendo que mi análisis es bidireccional.

Arcelor Mittal (MTS:MC) no precisa presentación: líder mundial en la producción de acero y grupo diversificado con integración vertical de la cadena de valor (tiene desde minas y producción tradicional, hasta cualquier negocio imaginable relacionado con el  acero).

Tras mucho tiempo de penurias, el 2016 fue su año y sus acciones, solo en precio, dieron un espectacular 132% (recuerden que abrió el año a 8.8 y lo cerró a 21). Pero llegó 2017  y Arcelor está cayendo en lo que podría ser algo más que una sana corrección (tendencia bajista clara en gráfico semanal con media ponderada 30 semanas bajista)

MTS semana

Y como Acerinox ACX.MC está haciendo exactamente lo mismo , tengo que pensar que sus movimientos tienen más que ver con el sector que con el valor de la compañía tomado de forma aislada (grafico semanal bajista)

ACX

Lo cierto es que las cifras que ha facilitado Arcelor son buenas o muy buenas en cuanto a evolución (no me refiero tanto al valor absoluto, sino a la evolución de menos a más que lleva en el ultimo año).

En la comparación entre primer trimestre 2017 y primer trimestre 2016 (1Q17-1Q16) todo es una mejora clara (bn billion $, 1.000 millones):
– Ventas: de 13.4 bn a 16 bn
– Ebitda: de 0.927 bn a 2.2 bn
– Ebit: de 0.275 bn a 1.576 bn
– Bº neto: de perder 0.42 a ganar 1 bn
– Ebitda por tonelada de acero: de 43 dólares a 106 dólares (+146%)

Por multiplicadores el consenso de analistas prevé un P/E 2017 de 8x frente 14x en 2016

En la última presentación que dieron con Exane en París, su jefe, el Sr.Lakshmi Mittal (el que monta a sus hijos unas bodas como las de los Gipsy Kings de la Cuatro pero más a lo bestia aún) explicó que el Ebitda del primer trimestre de este año ha sido el mejor desde el año 2012, que ya se gana dinero y que empresa está sacando un ROCE del 12% (Ebit/Equity+DFN) y además está reduciendo la deuda a marchas forzadas con la deuda financiera neta (DFN) bajando de 21.8 bn en 2012 a 11.1 en 2016 (31.12). Todo bien.

Y si la evolución de la empresa es buena ¿por qué cae? No lo sabemos eso queda para los analistas. Nosotros hacemos análisis fundamental y vemos que la empresa vende más, es más rentable y está reduciendo deuda; y por otro lado hacemos análisis técnico y comprobamos que tras un importante periodo de subida, hoy está en tendencia bajista. La pregunta del millón es -como siempre- si es una corrección o un cambio de tendencia. Dejemos las razones para los analistas; ya sabe que el listado empieza con la burbuja China, sigue con Trump, petróleo, subida de tipos etc.

Más allá de las interpretaciones que cada uno pueda hacer sobre los por qué, hay que mirar siempre el precio del níquel. El níquel es fundamental para producir acero inoxidable y todas las acereras son sensibles a sus movimientos, existe una alta correlación histórica entre el precio del níquel y la cotización de las acereras. En 2016 el níquel subió hasta el pico de noviembre un 46% pero desde entonces no ha hecho más que caer reflejando una floja demanda sobre la materia prima.
Niquel

Estrategias especulativas con Arcelor
Les decía que el post de hoy tiene dos caras.

La cara del presente es abrir posiciones bajistas, abrir cortos. A mi juicio, hoy solo hay un camino de menor resistencia y ese es el corto. Ha roto el último mínimo más alto (20.80), las medias marcan venta, la tendencia es bajista. O cortos o fuera, aunque usted sea el analista técnico más optimista del mundo no hay ninguna señal de compra hoy (salvo creyentes fervorosos en los retrocesos de Fibonacci, está en nivel 38% y podría rebotar).

¿Cuándo/Cómo abrir un corto? En un repunte y con stop de apertura por debajo del mínimo. Menos recorrido pero más seguridad. Un oscilador sobrecomprado le puede dar un buen apoyo

Gráfico diario con media exponencial de 50 días y velas heikin ashi.

MTS dia

Dicho lo anterior -y aquí viene el doble sentido del post- atención al nivel 14.60. Hay un soporte reconocido y además supone aprox un Fibo entre 50% y 61%, una zona donde si tuviese que parar la corrección, tendría muchos números de hacerlo ahí. Si a usted no le convence lo de abrir cortos, espere un rebote en ese nivel ¿y si sigue cayendo? pues a seguir esperando el rebote entre 11 y 12 (formación de doble suelo además).

Pero créame, hoy Arcelor está para cortos y mientras la tendencia no muestre otra cosa, yo iría con mucho tiento antes de comprar “porque está barata” o muy recomendada por los analistas.

Buena inversión

 

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40% o porqué invertir en niquel puede ser su mejor inversion

La semana pasada les engañe. O no.  Les dije que Italia y Portugal estaban ganando el partido pero que para no hacer la cosa más farragosa me dejaba las materias primas.

El auténtico campeón  ni come espaguetis ni bacalao. El campeón es duro como Iron Man y  se llama níquel.

40%

Cuarenta por cien es lo que lleva de rentabilidad el níquel en 2014 (mercado de futuros Londres).  Si el post le aburría apuesto a que ahora lo va a seguir con interés  no?

Antes de entrar en el gráfico entendamos la importancia del níquel. Los ingenieros y profesionales del sector industrial pueden saltarse éste párrafo. Los especialistas en finanzas, marketing, coaching, consultoría, asesoría, imagen, coolhunter, gestión de equipos, trafico web, moda, comunicación etc. etc., es decir  todos los que se han venido a llamar profesionales vinculados a la sociedad de la información, los que no sabemos fabricar nada con nuestra manos; párrafo imprescindible.

Vamos allá: el níquel es uno de los metales con mayor demanda industrial. Se alea con el hierro y el acero y sirve para proporcionar resistencia a la corrosión. Este es su principal uso. Dotar a los materiales con el que lo aleamos de resistencia a la corrosión. Imprescindible para cualquier manufacturera de hierro y/o acero.

La clave por fundamentales es que si el ciclo es expansivo se fabrican más cosas: se hacen más coches, más neveras, más lavavajillas, más plantas industriales, más plantas petrolíferas etc. etc. etc.  Aunque nos parezca mentira a los de la “sociedad de la la información” hay un montón de gente ahí fuera que fabrica cosas de verdad. Cosas reales. Y el níquel  juega un papel fundamental ahí.

La siguiente clave por fundamentales tiene que ver  con la oferta y la demanda. Los tres mayores productores de níquel del mundo son Rusia, Indonesia y Filipinas. En Indonesia se ha prohibido la exportación del níquel que es lo que los especialistas consideran el principal driver en la subida del metal. Filipinas tiene bastante lio como sabemos y de Rusia no hay que decir mucho más. Si la oferta va a la baja y la demanda al alza ya sabemos lo que pasa: precios arriba. Y hasta aquí estoy en factores  fundamentales no en la especulación financiera (nosotros), que es la que se sube al carro una vez el activo empieza a dar señales de vida.

Hay especialistas en el metal que han elaborado informes indicando que si la prohibición en Indonesia sigue hasta las próximas elecciones (Julio 14) la tonelada podría pasar de los 19.000 dólares actuales a los más de 30.000 (se habla hasta de 50.000). Parece que hay recorrido.

Vale. Ya sé que muchos de vosotros estaréis pensando “si yo lo que tengo son Telefónicas y los fondos que me recomienda el del banco” ¿cómo demonios busco exposición al níquel para mi cartera?

Se puede hacer de varias formas. Lo ideal es buscar exposición directa al níquel. Los más expertos podéis comprar directamente el futuro del níquel  que cotiza en el mercado de Londres (Nickel Contract NI) cotiza en dólares por tonelada o vía opciones si preferís limitar el riesgo del todo (call comprada). Si operaís con algún buen bróker de CfDs que os ofrece este activo también. Hasta aquí estamos hablando de vehículos apalancados.

Para los inversores más tranquilos os queda todavía una opción. Mi favorita. La inversión vía ETF. Hay varios ETF que cotizan en níquel. No he hecho ninguna selección. Simplemente a modo de análisis grafico voy a utilizar el JJN IPath Dow Jones UBS Nickel Subindex Total Return ETN (ETN significa que no hay activos físicos detrás, está fabricado con derivados). Replican el precio del niquel sin apalancamiento (ojo si los hubiese apalancados) y como siempre os digo si operais con un bróker decente permiten el uso de ordenes para controlar mi riesgo (stop loss) y para controlar mi salida (stop profit) cosa que los fondos ni el más húmedo de sus sueños permiten hacer de forma automatizada.

Para los más conservadores y para los que no quereis saliros de los fondos por motivos fiscales o por lo que fuere os queda una opción, aunque no de níquel en puridad: invertir en fondos de minas. Alguna de niquel cae seguro.

Mi elección iría para Black Rock, concretamente para el BGF World Mining. Tiene distintas acciones en euros, en dólares, hedge y distintas clases de comisiones, altas cuando no hay mínimos y bajas si invierte 100.000 dólares. El níquel es un componente más del fondo que invierte en empresas, en minas. Me encaja como inversión a futuro ya que por valoración no está disparado con un P/E de la cartera de menos de 13 veces  (las minas no suelen estarl nunca caras por multiplicadores) y una previsión de crecimiento de BPA alta coincidiendo con las previsiones de ciclo alcista.

Avisos: 1/ la inversión en productos apalancados es para expertos. NI se acerque si no sabe de qué va y más en metales mercado Londres que es para nota. 2/Si invierte en CfDs ya conoce de sobras la operativa y poco le puedo contar. Simplemente asegurese que los spreads son razonables 3/La inversión en ETF es mi favorita pero ojo, estos ETF tienen poco volumen no son ni el SPY del S&P 500 ni el GLD  del oro que ambos hacen sonrojar a nuestro IBEX enterito en cuanto a volúmenes diarios. Estos ETF no tienen activos físicos reales por detrás están fabricados con derivados, no es malo per se pero es otro punto a gestionar 4/ No busque una exposición al níquel muy elevada en su cartera. Es inversión alternativa y no debería ser inversión principal (salvo que tenga una cartera específica para activos alternativos) 5/ el fondo no lo tome como inversión en níquel. Simplemente me da penilla no dar ninguna vía par el inversor que está limitado a ese tipo de activo por aquello de “la fiscalidad” o porque es el único vehículo de inversión que le ofrecen en su banco.

A nivel técnico vamos a ver el gráfico semanal del JJN (puede ampliar clickando)

Desde un punto de vista técnico: alcista claro. Demasiada pendiente en la subida, lo que implica fuerte riesgo de entrada. Ahora mismo para abrir una posición en condiciones, si ponemos el stop por debajo del mínimo semanal nos vamos a un alarmante 12.5% de distancia.  Las recompensas son evidentes también: alcanzar la primera resistencia supone una rentabilidad objetivo de más de un 13%, la segunda del 31% y la tercera del 54%.

Nickel

A ver quien deja su cartera “niquelada”.

Buena semana ¡¡