Invertir en Plata

Si esta semana ha habido un activo hot este ha sido la plata.

Si uno mira la evolución del año lleva más de un 8%. Estupendo. Lo que ocurre, y esa es la buena noticia, es que casi toda la revalorización se ha plasmado esta semana. En el momento de escribir este post los mercados siguen abiertos y va subiendo un 0.75%, haremos el análisis con el cierre del jueves 19.

¿Ha llegado la hora de invertir en plata?

Por fundamentales: Los fundamentalistas dicen que sí. Que el ciclo economico está consolidándose y con ello la producción industrial y que la plata como excelente conductor de la electricidad y el calor tiene muchísimas aplicaciones industriales. Tambien dicen que las reservas de plata están en mínimos historicos y que algunos paises como Méjico, Canada y EEUU están comprando plata. Aquí para no alargarme les pongo el link de un estupendo análisis sobre la plata que ha realizado ETF Securities (en ingles off course)

Haz clic para acceder a Silver%20Ripe%20for%20Recovery.pdf

Supongamos que estamos de acuerdo. ¿Nos lanzamos a comprar plata como locos? NOOORRRR ya sabe que tenemos que seguir el rastro del dinero y eso nos lo da el análisis técnico. Vamos primero a lo “fácil”. A vista de aguila con cierres semanales y una simple media de 13 semanas

IShares largo

De forma simple:

– Es evidente que alcista no es. Desde 2013 lo que tenemos es una estructura de máximos decrecientes. Chartismo 1.0 que creanme es el más válido.

– Lo positivo es que apunta a no caer más. Ha formado un soporte importante (que además coincide con un nivel de resistencia significativo tanto en 2009-2010 como en 2008) y, en general, cuando tenemos un soporte muy claro la cosa apunta a subidas.

– La señal de subidas será cuando forme una estructura de maximos crecientes de verdad. Tiene que empezar a consolidar niveles sobre los 22 euros y para subir con fuerza romper en cierre los 23.15 que aunque en el gráfico no se ve muy claro es un nivel doble (mayo y agosto 2013)

– Busque algo más que es importante….la respuesta al final.

… pero hombre, no se siga leyendo. Hágame caso y párese un minuto. Búsquelo ¡¡¡¡ hay un componente muy importante que no he mencionado y que es bastante evidente. Está en el gráfico. 🙂

Vamos a complicarlo un pelín más:

silver cerca

Esto es lo mismo pero con lupa (dia en vez de semana) y un un tipo de gráfico que es la vela ponderada por volumen (en función del volumen del dia la vela es máyor o menor en cuanto a anchura). ¿Qué vemos? Movimientos cortos, poco significativos salvo lo de ayer que es una burrada y con gap incluido. He buscado pero no he encontrado ninguna explicación razonable. Aunque en técnico ¿qué más da? Mercado manda.

¿Ha encontrado lo del gráfico largoplacista?

Estrechamiento no claro, clarísimo de la volatilidad. Bandas de Bollinger muy estrechas. Si rompe arriba, en la zona clave de los 23 con volumen y explosión de volatilidad atención a este activo que además, les puedo decir por experiencia que a los gestores de fondos les gusta algo más que el oro. Lo de “aplicaciones industriales” les sirve para dar racionalidad a sus decisiones.

Opinión: para especular puede ofrecer un movimiento alcista interesante entre los 20.00 y los 23.00. Esos tres dólares dan juego para day. Para invertir no obstante dos claves: ruptura del nivel crítico de 23.15 (me refiero por supuesto a la zona no al nivel exacto) y explosión de volatilidad.

El vehículo ideal fuera de los futuros es el ETF utilizado en los charts. Es el IShares Silver Trust SLV cotiza en dólares y como todos los IShares pertenece a la mayor gestora de fondos del mundo Black Rock, gente seria que hace bien las cosas. El ETF gestiona un patrimonio de 6.24 billion y tiene una comisión del 0.50%.

Buena semana ¡¡

PD: Si alguno de ustedes conoce los intringulos del fuerte movimiento de ayer le invito a compartirlo con todos.

PD II: la semana proxima faltaré a mi cita. Nos “vemos” en julio.

Problemas en Oriente Medio = Invertir en Petróleo

Los especuladores (y los inversores inteligentes) tenemos una extraña forma de pensar.  Ciertamente es compatible dedicarse a la especulación y ser un buen padre de familia (madre off course). Ciertamente es compatible dedicarse a la especulación e ir a misa los domingos. Ciertamente un especulador puede hacer donaciones a instituciones benéficas, puede ayudar a los necesitados. Qué si…  que un especulador puede ser buena gente…

Pero por otro lado, los especuladores tenemos una tara. Debe ser una tara congénita: nacemos con ella. Cuando pasan cosas en el mundo, cosas desagradables muchas veces, de entrada no nos paramos a pensar cómo lo está pasando la gente, sino cómo se puede hacer dinero. La mente del especulador tiene un retorcido mecanismo que le hace ver oportunidades de inversión en cualquier situación, por desgraciada que sea.

Es una forma horrible de pensar. Lo sé. Pero es así. Cuando hubo el atentado de las torres gemelas hubo montones de especuladores comprando hoteles y líneas aéreas (y antes de los atentados un volumen inusualmente alto de acciones de lineas aereas vendidas a corto, que esa es otra). Con la promesa de que El Niño puede hacer mucha pupa este año ya está toda la industria financiera  mirando con el rabillo del ojo las commodities agrícolas; y ahora mismo lo que toca mirar es hacia el petróleo.

oil

Les voy a reconocer que estoy absolutamente perdido en el laberinto árabe. Soy incapaz de distinguir entre los buenos y los malos, eso en el caso que haya buenos*. Pero lo que sí que sé es que a mayor número de tiros en esa zona, el petróleo se tensiona y sube. Y hoy hay tiros. Y hoy hay incertidumbre. Irak puede ser reconquistado por los yihadistas. Con Irak al lado. Con el lio de Siria al lado. Demasiado fuego como para no quemarnos.

Pero como tenemos una tara, la parte enfermita de nuestra mente nos dice que si, que hay lio y que por lo tanto….¡hay pasta a ganar! Es negra y se llama petróleo.

Algunas opciones por si se plantea invertir en petróleo:

La mejor, pero solo para pross o especuladores serios: Futuro Mini Crude. Cotiza en Nymex y el subyacente es el West Texas Intermediate. Tamaño de contrato son 500 barriles y el tick son 0.025 USD por barril, esto es 12.50 dólares por contrato. Si no sabe de qué va ni se le ocurra. Es un futuro con entrega física en Cushing, Oklahoma. Cuidadin no tenga que alquilar un camión conducido por un cow boy **.Por el contrario si domina el instrumento es la forma más pura y eficiente de tomar exposición al petróleo.

La siguiente mejor: ETFs, hay bastantes índices sobre petróleo tanto Brent como West Texas. Uno de los más líquidos es el USO United States Oil Fund, en el año lleva un 8.80%. También hay producto apalancado y corto (short). Si le gustan las acciones tipo Técnicas Reunidas y ese tipo de negocios, llamo su atención sobre el IShares DJ US Oil Equipment, mejor que el propio petróleo con un 13.05% este año.

Por último, si es un fan de los fondos, encontrar exposición aislada al petróleo no es posible (al menos no conozco fondos de esa naturaleza) pero puede buscar exposición al petróleo a través de un fondo de energía. Una buena elección podría ser Lombard Odier Global Energy I con comisiones muy baratas (1.15% costes netos) y un estupendo 11.5% en lo que va de año, incluye tambien el sector “materials” por lo que lo que pierde en concentración sobre el petroleo lo gana en diversificación.

Buena semana ¡¡

*una vez acabado el post me he dado cuenta de la soberana estupidez que he puesto. Por supuesto siempre hay buenos en cualquier conflicto: la población civil.

**ningún bróker serio le haría la trastada de dejar que un contrato con entrega física venza. O bien lo rolarían (enchufarlo al siguiente vencimiento) o bien le cerrarían la posición.

Efecto Draghi: Fusiones y Adquisiciones (M&A)

“Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough.” Del discurso del 26 de Julio 2012

DRAGHI

Y vaya si lo creo. Draghi cogió su fusil y anunció una serie de medias de gran calado. En síntesis:

  • Bajada de tipos de 10 puntos básicos del 0.25% al 0.15%
  • Penalizar la facilidad de depósitos, los bancos que depositen sus ahorros en el BCE pasarán de tener una rentabilidad nula del 0% a una negativa del – 0.10%.
  • Inyección de liquidez para empresas y familias con un programa de subastas de 400.000 millones de euros. Las subastas se celebraran en Septiembre y Diciembre de este año. Casi ya, y tienen un vencimiento de 4 años en septiembre 2018
  • Y Avisó de que está preparando un programa de compra de activos (ABS) parecido al americano.

Esta vez fue de verdad. Esta vez sí ha hecho el “whatever it takes”. Tal como me he referido en post recientes no acabo de ver grandes motores para que los índices sigan subiendo… salvo la deformación que genera la política monetaria, así que cambiemos el chip y más allá de la burbuja que se va a crear con el dinero barato y las montañas de liquidez -¿de qué me sonará a mi esta película? – aprovechemos el momento y subámonos a una de las montañas rusas que yo diría, con posibilidad de gran acierto que se pueden dar: Fusiones y adquisiciones.

Las grandes empresas tienen caja. Ya se han saneado y han hecho los deberes y con las políticas expansivas de Draghi vuelve el crédito barato, vuelve la liquidez y de hecho el mercado ya estaba reaccionando este año. Según Bloomberg el volumen en fusiones y adquisiciones fue en 2002 de 350.000 millones de dólares y en el primer trimestre de 2014 ya ha alcanzado los 790.000 millones.

¿Dónde está nuestra oportunidad? En las primas que se pagan sobre las empresas adquiridas. Si pezqueñin cotiza a 50 y es objeto de compra por una empresa mayor puede ser que pague… 75 euros por acción, eso es un prima del 50%. Big Deal.

Digo pezqueñin porque en los últimos tres años prácticamente la totalidad de las operaciones de M&A (Merger and Adquisitions, fusiones y adquisiciones) se han centrado en compañías de pequeña y mediana capitalización (fuente: JP Morgan).

Vale, hasta aquí fácil pero cómo lo implementamos. Opciones hay muchas, que acertemos es otra cosa. Algunas ideas:

Búsqueda directa de acciones susceptibles de ser adquiridas… seleccionar esos valores no es que sea motivo de un post aparte, da para un libro entero.

Fondos muy  especiales: hay unos pocos fondos concretos que cuentan con asesoramiento de hedges especializados en arbitraje de fusiones: Schroeders GAIA Paulson Merger Arbitrage (cuenta con el asesoramiento del hedge de Paulson); otra opción es el Lyxor Tiedemann Arbitrage Strategy Fund (Tiedemann es otra casa Hedge). Only para inversores muy sofisticados. No tengo experiencia directa con ellos por lo que no me mojo más. De hecho son fondos, al menos el Schroeders, de muy reciente lanzamiento.

Fondos ucits: Dos buenas opciones podrían ser:

Invesco Pan European Small Cap. Invierte en Europa, eso incluye operaciones con UK que es uno de los mercados más dinámicos del mundo en M&A y también buscan especialmente empresas susceptibles de ser adquiridas y empresas en situaciones complicadas y que creen van a reestructurarse bien (special situations). Pide poquillo para entrar (1.500 $), sí, ya has visto que está denominado en dólar USA, tiene unos costes del 2.06% anual y su cartera presenta un P/E de 15387 veces. En 5 años lleva una rentabilidad anualizada del 20.19%. Un magnifico fondo con 4 estrellas Morningstar muy conocido por las redes de banca privada.

Otra opción complementaria es un fondo centrado exclusivamente en zona euro y denominado en euros. Este es poco conocido y me refiero a los parisinos Synergy y su Synergy Smaller Cíes A. Nos cobra un 2.57%, lleva un 15.90% cinco años actualizado y un P/E de 15.59 veces. Este fondo apenas tiene distribución en España pero las casas francesas me gustan bastante. Legislación muy dura y gente seria en gestión (cuánto Madoff y preferentes se han vendido en Francia? Beaucoup de rien)

A nivel de ETF y para buscar algo distinto (puede encontrar ETF small de todo pelaje, cientos) pensaría en el Lyxor Privex. Replica el Privex Index que está formado por las 25 mayores empresas de prívate equity del mundo, podemos encontrar a 3i (UK), a Orix (Japón) o a la americana Ares entre otras. El prívate equity es otro sector que con liquidez regalada y crédito fácil puede volver a subir.

Buena semana ¡¡