Tras la introducción al mundo de los ETF del ultimo post https://angelfaustino.com/2017/11/23/etf-i-concepto-y-estrategias/,  el siguiente paso es tener una idea de sobre qué clases de activos podemos tomar exposición a través de este vehículo.

ETF simple o ETF complejo

Unas palabras de advertencia. Como ya les expliqué, la función de un ETF es replicar un índice de la forma más barata y eficiente posible. Punto. Y les puse como ejemplo la posibilidad de replicar el movimiento del índice S&P 500 a través de un ETF de Vanguard, el VOO que cobra un 0.04% por darnos exposición a todo el S&P 500.

En el mundo anglosajón, que llevan muchos años disfrutando de los ETF, crearon un nuevo vehículo de inversión que son los ETF Smart Beta. Un Smart Beta es un ETF que no se limita a replicar un índice al uso, sino que aplica metodologías diversas para mejorar los resultados del índice, bien obteniendo más rentabilidad, bien asumiendo menos riesgo. Otra forma de los Smart Beta es creando subíndices sobre un índice mayor (hay ETF del S&P 500 value y del growth por ejemplo). Verá que en estos ETF se destacan conceptos tales como: optimización, maximización, análisis cuantitativo, inversión factorial, baja volatilidad etc.

Los Smart Beta pueden ser muy útiles pero, en general, cuando vea que el sector financiero tiene interés en mejorar algo que funciona…desconfíe. Es cierto que el Smart Beta puede ser ventajoso en determinados contextos, pero también es cierto que es una excusa como otra para aplicar comisiones mucho más altas y complicar estrategias de inversión sencillas que a largo plazo funcionan. El relato es que como estos vehículos ya no se limitan a replicar un índice, hay una gestión extra que hay que pagar. Insisto, hay de todo, hay Smart Beta muy acertados y otros que a mi juicio tienen poco sentido.

Si realmente quiero gestión entonces me voy a los fondos (a los buenos, que hay pocos pero haberlos haylos), si lo que quiero es exposición barata y eficiente a un mercado concreto, entonces me voy al ETF simple. Para abrir una posición con un smart beta tengo que estar muy convencido que, siendo gestión pasiva, me aporta valor.

ETF largo, largo apalancado, corto y corto apalancado

Este concepto lo vimos en el último post con un ejemplo. Todos los índices grandes, materias primas más negociadas (oro, petróleo, gas natural) así como índices sectoriales americanos ofrecen versiones apalancadas –multiplican por dos y tres veces el movimiento diario) y posiciones cortas –suben si el índice cae. Una vez decidida la estrategia se trata de buscar.

Divisa:

El mundo ETF es anglosajón. Encontraremos ETF de los principales índices del mundo en euros, unos pocos cotizando en Madrid y muchas más opciones en las bolsas de París, Alemania e Italia. A partir de ahí hay que pensar en producto cotizado en dólar (también hay muchísimos ETF en Londres en libras)

ETF simples:

Encontraremos los principales índices del mundo tanto geográficos como sectoriales y en toda clase de activos que nos imaginemos. Voy a poner algunos ejemplos ilustrativos:

Acciones:

Si quiero invertir en el mercado americano encontraré ETF sobre S&P 500, sobre Nasdaq 100 y sobre Russell 2000 en versión simple, corto, simple apalancados (por tres también en Nasdaq y en S&P) y en corto apalancado (por tres también en Nasdaq y en S&P). También encontraré ETF sobre el Nasdaq Composite en versión simple, pero es un índice que despierta poco interés.

Vamos a suponer que quiere acciones americanas pero no tiene claro qué índice concreto. Podría invertir a través del Vanguard Total Stock Market VTI. Le va a dar exposición a  3.626 acciones (si lo compara con las 35 del Ibex o las 30 del DAX, está claro que hay una reducción clara del riesgo no sistemático) y el bicho tiene bajo gestión 84.326 millones de dólares (septiembre 2017). Ah¡ me olvidaba, por darle exposición a esas 3.626 empresas a la vez le va a cobrar un 0.04%.

En Europa tiene ETF de todos los índices, IBEX, CAC40, DAX30, PSI, MIB, FTSE 100, etc. Para los más sofisticados y que gusten de moverse con las divisas tiene también ETF que replican esos mercados en dólar americano. Puedo comprar el Ibex a través del Lyxxib de Lyxor (gestora de ETF del grupo Societe Genéralé) en la Bolsa de Madrid, en euros que es lo suyo para el común de los mortales, pero si, por los más enrevesados motivos que se me ocurran quiero exposición al Ibex en dólar USA tengo la opción del IShares MSCI Spain Capped ETF (EWP)

Saben cuál es la categoría de activos que mayor rentabilidad lleva en los tres últimos meses… me juego dinero a que no. Es la bolsa de Vietnam. Se me antoja difícil para un españolito de Toledo o de Puigcerdà por un decir, invertir en empresas vietnamitas….pues es tan difícil como comprar acciones del ETF de VanEck Vectors Vietnam VNM que como cualquier acción que cotiza en las bolsas americanas se compra a golpe de click. Nos da exposición a 37 compañías y nos cobra un 0.66%. Y en los últimos tres meses lleva más de un 13%, por si le interesa.

En acciones tienen prácticamente todo; China, Brasil, Japón, Rusia, mercados emergentes y mercados frontera (no todos los latinoamericanos  tienen ETF), también cotiza ya algún ETF sobre la economía africana (muy pocas opciones de momento).

Sectores:

En clave europea y en clave norteamericana lo que quieran. Particularmente para replicar sectores norteamericanos me declaro fan de los SPDR (en la jerga profesional se les llama “spider” ). XLK Spdr Technology, exposición a los FANG (Facebook, Apple, Netflix y Google) y muchos más, XLF Financiero, XSD Semiconductores, XBI biotecnología, XLV Health Care…. En Europa si queremos bancos podemos comprar el BNK de Lyxor que me da exposición a la banca europea en su conjunto incluyendo bancos ingleses y suizos con un coste del 0.3%

Bonos:

Particularmente es la categoría en qué menos me convencen los ETF y donde, en general, prefiero acudir a los fondos de inversión. No obstante hay ETF que merecen mucho la pena como es el IShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond, que me da exposición a 382 bonos soberanos emitidos por gobiernos de países emergentes (Rusia, Uruguay, Hungria, Perú, Polonia…) por darme este servicio me cobra un 0.39% y en los últimos tres años ha dado una rentabilidad anualizada en dólares del 5.91% que no está nada mal en el entorno de tipos que nos movemos en Europa y teniendo claro que nuestro riesgo son bonos emitidos por gobiernos.

Materias Primas (commodities)

Casi como en el campo de las acciones, lo que quiera y más. Oro, plata, platino, paladio, litio, café, maíz, petróleo, aluminio, cobre, niquel… ¿quiere más?. Supongamos que quiere tener oro. Oro físico. El GLD Spdr Gold Trust es un ETF respaldado por oro físico. El custodio es HSBC Bank (el mayor banco del mundo), gestiona un volumen de más de 34.000 millones de dólares y todo por un 0.40% de comisión

Hay muchos más ETF, sobre inmuebles, sobre agregados geográficos, sobre subsectores, pero no puedo alargar más esta parte. Vamos a ver algún ejemplo de Smart Beta

Por ejemplo el GURU de global X, ofrece acceso a las inversiones de algunos de los mayores y más sofisticados hedge funds del mundo. Ahora mismo tiene 58 compañias, cobra un 0.75% y en los últimos cinco años ha dado algo más de un 12% anualizado.

Dos ejemplos para valorar lo que puede hacer por usted, en todos los sentidos el Smart Beta:

IWF Ishares Russell 1000 Growth, selecciona acciones de crecimiento (growth) americanas. En el año lleva más de un 28%, en los últimos 5 años ha dado una rentabilidad anualizada del 15%. Todo por un 0.20% anual. Mejor aún el First Trust China Alphadex Fund que lleva más de un 50% en el año gracias a una selección por multiplicadores (inversión factorial).

Por otra parte tenemos ETF Smart Beta como el QDEM MSCI Emerging Markets Quality Dividend que está con pérdidas del 16% en un buen año para emergentes o el XVZ Ipath S&P 500 Dynamic VIX que va perdiendo un 15%.

Lo visto hoy, es una mínima muestra de lo que todavía es en España el desconocido mundo de los ETF. Sigan mi consejo  y si en algún momento deciden optar por este eficiente vehículo de inversión vayan a lo fácil: ETF grande de índice geográfico o sectorial. Y no se apalanquen salvo que sean especuladores con experiencia. Las carga el diablo.

Buena inversión.