Au revoireObelix, et bonne chance

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Hasta siempre Obelix y buena suerte.

Soy amante del cine francés y como tal seguidor de Depardieu, grande entre los grandes. Una de las mayores injusticias de la Academia fue no darle un merecidísimo Oscar por su papel en Cyrano de Bergerac.  El amigo Gerard es noticia en Francia por haberse marchado del país por razones económicas y por su rifirrafe con el gobierno al que ha escrito una dura carta.

La carta que Depardieu le ha escrito al primer ministro francés Jean Marc Ayrault no tiene desperdicio. Gerard Depardieu, la imagen perfecta de Obelix, se ha mudado recientemente a Bélgica para evitar pagar los elevadísimos impuestos del gobierno socialista. Tras una dura crítica del gobierno francés, Obelix, perdón Depardieu, ha renunciado a su pasaporte francés y le ha dicho cosas muy duras al gobierno de Hollande.

Dice que los socialistas «consideran que el éxito, la creación, el talento, y en realidad la diferencia, tienen que sancionarse».  Según el propio Depardieru, en 2012 ha destinado el 85% de sus ingresos para pagar impuestos y que en 45 años de trabajo ha pagado la friolera de 145 millones de euros. Finaliza la carta diciendo que “…yo soy un ser libre, Monsieur, y seguiré siendo educado”.

La situación de Francia me recuerda al debate que cada pocos años resurge en España sobre las Sicavs y el posible endurecimiento fiscal sobre las mismas.

El “Caso Depardieu” sirve para que recordemos que en la Unión Europea hay un principio consagrado que es la libre circulación de personas, mercancías y capitales y cuando un gobierno se olvida de dicho principio endureciendo la norma en su país el resultado acaba siendo el contrario al que esperaban. Menor recaudación. ¿Altas tasas por IRPF en Francia? Pues los ricos se van a  Bélgica. ¿Tipos impositivos elevados para las Sociedades? Pues las multinacionales hacen dumping fiscal ubicando su sede social en Irlanda o en Holanda, ¿elevación de tipos para las Sicavs españolas? Pues si algún día se hace,  ese dinero se irá a Luxemburgo.

Quizá no sea justo. Quizá no sea ético. Pero son las normas. Es lo que hay.

Bolsas y Mercados

Empezó la semana como el rosario de la Aurora gracias a la vuelta de Berlusconi pero miren por donde la semana acabó bien con el Ibex por encima de los 8.000 puntos y una subida semanal del 2.24% y con la prima en 404 puntos habiendo llegado  a los 438 de máximo.

El resto de mercados también lo hicieron bien, salvo los americanos que están tonteando un poco con el Fiscal Cliff.

Francia y Alemania por encima del 1%, el euro apreciándose y ya está en 1.32 y Portugal campeón con una subida del PSI 20 (índice portugués) del 3.48%

A destacar que en Europa ya se ha formalizado un mínimo acuerdo sobre supervisión bancaria (por fin) que se espera que en 2014 sea efectivo. El BCE supervisará todos los bancos con activos mayores de 30.000 millones de euros. En España supone controlar prácticamente la totalidad del nuevo  sistema financiero, quedan fuera las cajas rurales y algún banco muy chiquitin y que ni siquiera cotiza como la Banca March.

La buena noticia, al menos a corto plazo, fue el anuncio del nuevo programa de la Fed americana para compra de deuda por 45.000 millones de dólares cada mes (la suma de programas de reactivación económica suma 80.000 millones al mes). Los americanos no son mejores que los europeos; solo son más rápidos decidiendo. Si les prestamos por unos meses a Mariano y a Mas quizá conseguiríamos que su economía colapsará pero si no, no hay tu tía. Deciden. Y deciden rápido. Deciden tan rápido que para este jueves día 20 se espera una revisión al alza del PIB. Y deciden tan rápido que a pesar de la burrada de dinero que están inyectando en la economía, la inflación esta reduciéndose (-0.3% en tasa intermensual vs 0.1% anterior con tasa interanual del 1.8% vs 2.2%).

Mi opinión ya la conocen (los que siguen el blog semanalmente).

  1.  El Fiscal Cliff se medio arreglará. De hecho, Bother, el portavoz republicano ya ha anunciado que aceptan subir los tipos a las rentas de más de un millón, cuando hasta ahora no aceptaban ninguna subida de impuestos. Los demócratas piden que sea a partir de 250.000 dólares. Hasta ahora no había campo de juego. Ahora ya sí lo hay. Ya hay negociación en marcha. ¿cerrarán en 500.000? por ahí andará la cosa.
  2. En Europa y tras el susto que nos dio Il Bello las aguas volvieron a su cauce. La prima española se relajó un poquito y las emisiones de deuda se colocaron bien.
  3. Fuera de España la cosa no está tan negra. Los datos ZEW (confianza económica en Alemania) dieron un +6.9% cuando se espera un -11% y la Producción Industrial Americana +1% cuando el anterior fue del -0.7%. Como ven, el sol sale todos los días y el mundo sigue girando, aunque aquí estemos en medio de un lodazal (iba a poner “mierda” pero “lodazal” queda más poético).

Cada vez hay más analistos que ven burbuja en la renta fija y mejores opciones en renta variable, especialmente en la europea por lo atractivo de sus precios.  Hablaremos de las perspectivas 2013 a lo largo de enero. Al respecto, les adjunto un link de la publicación para profesionales FundsPeople con previsiones de la casa Schroeders sobre algunos mercados interesantes (USA, China y Japón)

http://www.fundspeople.com/noticias_empresa/71349

Buena semana.

PD:

  1. Durante esta semana publicaré las últimas ideas de inversión del año y les hablaré de un nuevo post que veremos una vez al mes. Para ir haciendo boca decirles que Incluye las palabras Mou y Pep.
  2. Hablando de Depardieu si quieren pasar un buen rato les recomiendo que vean una película suya (junto con el otro crack Jean Reno) cuyo título es “¡Que te calles!” (Tas Toi ¡ en original). Para todos los públicos. Buen rollo.
  3. He dicho que los americanos saben tomar decisiones. Pues por favor, que tomen ya alguna decisión con el control de armas. Dan pena.

Caro Silvio ¡ MA CHE COSA FAI ¡

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“El otro día me hice un análisis y he dado lo normal para un hombre de mi edad: 90% de viagra en la sangre”

“Un sondeo dice que el 33% de las jóvenes italianas sí se acostarían conmigo. El resto de las chicas contesta: ¿Otra vez?”

Puede, un tipo que va haciendo estos chistes ante los medios de comunicación, ser el máximo mandatario de un G-7 (o de cualquier otra cosa). En Europa sí.  Y así nos va.

La sorpresa del fin de semana ha sido la aparición en escena del rey del bunga-bunga, del  patrocinador de Ruby “rubacuori”,  del inefable Silvio, Il Cavaliere, Il Bello.

Pues ha sido aparecer Silvio y montarse un terremoto en las finanzas europeas. La prima española en 426 puntos y de seguir así pillaremos a nuestros vecinos portugueses. Portugal está en 626 puntos pero en el año han reducido 458 puntos. Una pasada. Nosotros en el año hemos empeorado en 66 puntos. La tendencia de Portugal es a reducir y la de España a incrementar, a ver si el “España no es Portugal” de nuestros políticos nos lo tenemos que zampar con un buen bacalhau as natas y un vinho verde (me gusta muuucho Portugal, jamás comí mejor pescado en mi vida que en el chiringuito de la playa de Santa Rita en Santa Cruz, que por cierto, que bellezón de playa).

Si el Fiscal Cliff, Grecia, la prima, el follón de Egipto y el otro follón entre palestinos y judíos le parecía poco…don’t worry, hay más. El showman Silvio; si, si, el mismo que dijo que la Merkel  tenia un “info…ble culo mantecoso”  vuelve con la insana intención de volver a ser el primer ministro de Italia.

Se ha salvado Mariano con la aparición de Berlusca porque después de leer que ha vuelto a aplazar su promesa de reducir la administración le iba a dar cera para rato. Es decir, recortes en sanidad si, en educación también,  subidas de impuestos por supuesto,  pero a la clase política no se la toca. Seguiremos con duplicidades, con miles de amiguetes y afiliados colocados. Tirando el dinero de todos. No vamos bien Mariano. Cada día creo más necesario que vuelva quien te puso, el único líder serio que ha dado la derecha española en mucho tiempo, de quien por cierto, Berlusconi dijo que era “el líder indiscutible e indiscutido del centro derecha en Europa.» Y yo lo comparto.

Bolsas y Mercados

La semana pasada no fue una semana especial en nada. Movimientos de los índices poco volátiles siendo lo más llamativo la gran caída de Apple -la mayor en cuatro años- que por lo que es y representa es más que un valor. Así nuestro Ibex y el Mib italiano tuvieron caídas aceptables mientras el resto de bolsas europeas subieron (Eurostoxx +1.0%).

A destacar para los próximos días:

Fiscal Cliff americano. Hasta que no se arregle, que mejor o peor se arreglará, habrá volatilidad en Estados Unidos.

Nueva cumbre europea donde deberían arreglar ya lo del supervisor bancario europeo. No tengo fé. Llevan veintitres cumbres sin decidir nada. Que hagan lo que quieran.

Italia. Está claro que Berlusconi se presenta pero hay dudas en cuanto a Monti. Europa quiere a Monti. Uno es un sabio de la economía y el otro un sabio de la vida. Los mercados quieren al economista, al tipo serio, al professore.

Hoy lunes hemos tenido un aviso. El Ibex finalmente ha cedido un 0.56% pero a media mañana perdia más de un 2%. El Santander ha caído un 1.74% que es una fuerte caída pero es que por allá a las 11.45 perdía un 3.50%. Cuidaó que el mercado avisa. Poca broma que «the oven is not for bread» («el horno no esta para bollos» en inglés mangui)

Buena semana.

La bella y la bestia: Grifols (GRF) vs Popular (POP)

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En las ideas de inversión de hoy vamos a ver la evolución y expectativas del ying y el yang de nuestro IBEX; de La Bella y La Bestia. De que 100 euros invertidos en uno sean 192 euros o invertidos en el otro hayan disminuido hasta 29 euros.

La Bella: Grifols, esto se llama + 91.96% de subida.

Estamos hablando de la tercera empresa del mundo en su sector (derivados del plasma) y la única empresa española que Wikileaks nos desveló que los servicios secretos norteamericanos consideran como estratégica.

Algunos datos:

Capitalización bursátil. 5.317 millones de euros

P/E (Price / Earning, veces que pagamos beneficios):  26.35. Previsión 2013: 20.34

EBITDA 2012:  814 millones € y previso 2013: 936 millones € (+ 15%)

El consenso de analistas es un tanto bipolar (fuente Expansión). Vemos cuatro que consideran el valor caro y recomiendan “fuerte venta” o “infraponderar”, nueve “neutrales” que es no tengo ni repajolera y otros cinco que están confortables y siguen apostando por el valor.

Para analizar Grifols he utilizado un comparativo. He comparador la evolución mensual de los últimos años con un competidor de primer nivel como Baxter (Grifols en negro y Baxter en rojo). El oscilador «relative price» en valor 1 significa que se mueven igual, por encima de uno que Grifols lo hace mejor que Baxter y por debajo al revés. Recuerde que puede ampliar todos los gráficos clickando sobre los mismos.

Grifols / Baxter

Grifols / Baxter diseñado con http://www.ProRealtime.com

El análisis es mensual desde 2007 y vemos un cotización relativamente pareja en 2008 y  en el trienio 2009-2011 peor en Grifols que en Baxter. Este 2012 es la orgía de Grifols, cuando a partir de mayo se desmarca claramente de su competidor.Recordar que compró la norteamericana Talecris y eso ha supuesto un salto en la dimensión de la empresa en ventas, beneficios y deuda.

Opinión: Grifols va acelerada y el efecto Talecris deberá diluirse ya que el valor parece que en buena medida lo ha recogido (no es un dato objetivo, es una opinión, pero doblar el valor en un año me hace pensar que el precio descuenta sobradamente el valor de Talecris). Dicho lo anterior la dirección de Grifols está haciendo las cosas muy bien. Destacaria: 1. Desapalancamiento. Saben que la deuda es el único talón de aquiles de la compañia y poco a poco van reduciendo deuda 2.Cotización plena en Nasdaq. Hoy cotiza una sola clase de acciones, en breve cotizará Grifols en pleno. ¿Qué puede pasar cuando eres uno de los lideres mundiales en tu sector y pasas a aumentar tu liquidez y visibilidad en Nasdaq? Pues que haya más demanda de títulos. Más fondos USA querran incorporar Grifols a su cartera. 3.Split. Un split es dividir el número de acciones. El valor de la compañia es el mismo pero dividido entre más acciones. Lo bueno de los splits es que tienen un efecto psicologico. Es una memez porque es lo mismo repartido entre más papelitos, pero la psicologia juega y a menor precio de la acción se le da más recorrido para subir.

Si está no venda. Si no está, espere una corrección -que vendrá, bien sea por mercado o simplemente una corrección técnica por la velocidad de la subida 2012- y entre. Cuando pase a cotizar plenamente en Nasdaq y los gestores de fondos biotech la empiecen a conocer mejor subirá.

La Bestia: Banco Popular, esto se llama -71%

Antaño banco más solvente de España y uno de los más solventes del mundo. Como saben soy profesional del sector bancario y les puedo decir que hace años cuando se analizaba una operación de crédito y el Popu era uno de los primeros financiadores de la empresa analizada, eso era una garantía para el resto de bancos.

No les puedo hablar de P/E porque este año va a presentar 2.300 millones de pérdidas, aunque la previsión 2013 es que ya declare beneficios, se habla de 230 millones aprox y de P/E del entorno de 25 veces.

El consenso de analistas va a lo fácil (fuente Expansión): 17 que lo ven mal (fuerte venta y sobreponderar), 4 neutrales y hay 4 que recomiendan la compra (de los que tres son claramente contrarians y recomisendan“fuerte compra”).

Banco BPI

Banco BPI diseñado con http://www.ProRealtime.com

Banco Popular

Banco Popular diseñado con http://www.ProRealtime.com

Vamos a lo fácil. Banco BPI (cotiza en el PSI 20 de Lisboa). Evolución muy parecida a Popular, ampliación de capital (mucho menor que Popu pero tambien banco de mucho menor tamaño) y cuando llega un punto que el precio no puede bajar más ¿que pasa?. Pues pasa que de los 0.345 de mínimos se ha revalorizado un 146%

¿Va a pasar lo mismo que con BPI?

Decia Mark Twain que «la historia no se repite pero rima». Como operación especulativa no tengo ninguna reserva en recomendar Popular. O se liquida, o lo compra alguien o sube. La dos y la tres me convienen y la uno no la contemplo.

PD: A raiz de recomendar Apple en las ideas de inversión algunos lectores me han remitido sus comentarios sobre las fuertes bajadas del valor en los últimos dias (de hecho hemos vivido el peor dia en 4 años). Voy a seguir el ejemplo de mis vilependiados gestores de fondos y enrocarme en la posición. Apple es el lider mundial en electrónica de consumo, es la mayor empresa del mundo por capitalización bursátil y no está cara (P/E 12 aprox). Salvo una debacle en sus beneficios sigo diciendo que es un valor para tener en cartera, está bien en términos financieros y es una buena inversión por fundamentales y sobre todo ¿a alguien le mola Samsung?

DSK for President

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Que si que no es coña. Si los ingleses pueden poner como gobernador del Bank of England (BoE) a un canadiense (Mark Carney) nosotros podemos poner como primer ministro a un francés.

Viendo lo que está pasando en este país (Ayuntamiento Sabadell, mafia china, hoy Diaz Ferrán, supuestos informes policiales sobre CiU, etc etc) tenemos que hacer como en el futbol y fichar a un galáctico de fuera.

¿Y quien es es crack?

DKS Dominique Strauss- Kahn Como técnico-político a mi me gusta DSK que es como se conoce a Dominique. Una muestra de que un tipo es importante es que se le reconoce por sus iniciales. DSK es Dominique, como JFK a Kennedy, como CR a Cristiano, ,como ZP a .….jolín no siempre se cumple la regla.

Que sí, que yo fichaba a DSK. No hay un judío tonto y él es judío. Ha sido Ministro de Economía en la France, Ministro de Comercio Exterior, ha sido gerente del FMI, profesor de economía en la universidad, es francés, un estado absolutamente centralista con lo que la historia del despilfarro de las CCAA y no digo ya nada de secesionismos varios poco futuro tendrían. Se define además como socialdemócrata con lo cual, es posible que recorte solo lo necesario. Yo lo cambiaba por Mariano o por Mas sin dudarlo, aunque creo que con Más ya no llegamos a tiempo.

La única cosa a valorar es que en su gabinete no podría haber ninguna ministra, ninguna política, ninguna camarera, ninguna nada, porque este hombre cuando huele hembra se le funden los plomos, pero valía profesional la tiene y mucha. A base de bien.

Bolsas y Mercados

Semana plácida con subidas moderadas en todos los mercados. Nuestro Ibex subió un 0.3% y va camino de los 8.000, prima de riesgo por debajo de 400 y reduciéndose la presión sobre la misma y sobre el rescate español. Otra cosa es que el año próximo, que está a la vuelta de la esquina tenemos que devolver 200.000 millones de euros eso, si no me he equivocado, son 33 billones de pesetas que no billions de euros, esto es un 33 con doce cifras detrás (pa los anglosajones eso son trillions).  Mucha tela que sumado a la debacle de la situación político-financiero-corrupta-económica de España veremos como lo solucionan Montoro y De Guindos.

Voy a ser muy breve y conciso: si se soluciona ni que sea con patada adelante el “precipio fiscal” americano hay buen final de año en ciernes. Si hay sorpresa negativa o lo alargan en el tiempo: dudas; y las dudas generan mercados sin rumbo.

Desde luego en mi radar para 2013 yo tengo muy presente los activos periféricos, tanto la bolsa como la renta fija española pueden dar sorpresas –aclaro para los malpensados. positivas me refiero- y también un ojo puesto en activos antiinflación como el oro o el petróleo.

 Buena semana

¿Me conviene un plan de pensiones?

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El 30 de septiembre ya hablé en otro post llamado “Invertir para la jubilación” sobre este asunto . Lo vuelvo a sacar a la palestra ya que  debido al lanzamiento del libro “Todo lo que tu banco debería contarte antes de invertir” (Gestión 2000) he tenido la oportunidad de aparecer en dos entrevistas en televisión y en varios programas de radio y una de las preguntas que sé cien por cien que me harán es ¿si nos tenemos que hacer un plan de pensiones?

No es que las crisis tengan efectos positivos. No. La crisis, al menos en España, lo que ha traído es paro y miseria; pero si que conlleva algunos cambios en nuestra mentalidad que, a mi modo de ver, a medio y largo plazo serán positivos.

El primer cambio es que cada vez más todos tenemos que pensar en nuestra empleabilidad. La sociedad está cambiando, la industria está cambiando y  cada vez más se trabaja por proyectos, a tiempo parcial, se valoran tanto los títulos oficiales como las habilidades: flexibilidad, capacidad de adaptación, no ya trabajo en equipo sino con nuevos equipos, uso de redes sociales, idiomas…Ya no se trata de depender de otros sino de uno mismo.

Y el otro cambio que vamos a experimentar en España es que vamos a tener que ser responsables de nuestra jubilación. El estado no nos va a pagar o nos va a pagar muy poco. ¿Tiene dudas? Vaya a la web del Instituto Nacional de Estadística (www.ine.es) y verifique como está evolucionando la pirámide poblacional española. Aviso: llévese un paquete de kleenex.

De forma muy sucinta y para aclarar ideas (complemente con post de septiembre):

  1. Ahorrar para la jubilación es un fin. Es el objetivo principal de cualquier plan de ahorro de un inversor particular español. ¿Tiene que ahorrar para la jubilación? SI SI y SI
  2. Un plan de pensiones es un producto financiero más. Es un vehículo de inversión que conlleva unas características que, para un tipo concreto de inversor, es más recomendable que otras alternativas
  3. Dicho lo anterior puedes invertir para tu jubilación a través de un plan de pensiones, a través de productos de seguro, a través de fondos de inversión, a través de carteras de acciones y bonos, comprando apartamentos en Torrevieja  (debe ser el subconsciente pero al pensar en inmobiliario me ha venido la voz del viejo programa de televisión  “El Precio Justo” regalando apartamentos en Torrevieja ¿o era el “un, dos, tres”? ) o con cualquier otra clase de activo financiero o real.

Sigo sin contestar a la pregunta de si me conviene un plan de pensiones.

Esto que voy a decir a continuación no es para nada  técnico. Es un criterio de ir por casa pero un criterio a la vez muy claro para todo el mundo y fácil de adaptar  Para mi la norma es si fiscalmente mi factura fiscal es alta (además de las retenciones que me hace mi empresa me toca pagar además) o si no es alta (cada año me devuelven dinero). Si la factura fiscal es alta y me toca pagar me tengo que hacer un plan de pensiones sin pestañear. Si cada año me devuelven dinero, cierto es que con el plan de pensiones me devolverán más pero OJO, a cambio de renunciar a la liquidez. Un plan solo proporciona liquidez en caso de jubilación, invalidez, muerte, enfermedad grave o para de larga duración. La alegría de la huerta vamos, salvo el primer caso el resto mejor ni nombrarlos.

Digo que si mi factura fiscal es baja (repito no es un criterio técnico, mi factura fiscal puede ser alta pero el nivel de retenciones y mis circunstancias familiares puede hacer que me devuelvan dinero) puedo ahorrar perfectamente via fondos y tener mi dinero disponible 100%. No reduciré mi factura fiscal en el corto plazo pero tampoco la incrementaré via rendimientos del trabajo cuando me jubile.

La otra cara de la moneda es que si mi factura fiscal es alta y me toca pagar, plan de pensiones ya, cuanto antes y sin dilación. A quien me dice que no, porque no «puede recuperar el dinero cuando quiera» le contesto «¿y el que pagas a Hacienda si que lo recuperas?».  Hacienda «te paga» el plan en proporcional al tipo marginal al que tributes.

Todo lo relativo a planes de pensiones es uno de los temas estrellas de mi libro. Hay mucha demanda de información al respecto y es por esto que desarrollo con máximo detalle las ventajas fiscales (con ejemplo incluso de cómo te sale la renta con y sin plan) los distintos tipos de planes, cómo establecer una distribución de activos en planes en función de tu edad (qué proporción a renta variable y que proporción a renta fija en cada momento de tu vida) y por supuesto como puedes modelar tu tributación cuando lo recuperes el dia que te jubiles.

PD: Si alguna empresa tiene problemas con su red de ventas que fiche a  Jordi Sardà Bonvehí . Este pequeño empresario desconocido y radicado en Ucrania desde hace 6 años,  ha firmado  un contrato por 1.100 millones de dólares al gobierno de ese país haciéndose pasar por un comercial de Gas Natural.  ¡Lo puto Crack ¡

“Un sistema bancario es un acto de fe: sobrevive únicamente mientras la gente crea que lo hará”. Michael Lewis en Boomerang.

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Titulo: Boomerang / Viajes al nuevo tercer mundo europeo

Autor: Michael Lewis

Editorial: Deusto

Páginas: 208

Precio aprox. 19.95 euros en Casa del  Libro

     Ya comenté en otro post sobre la opera prima de Michael Lewis cuando era operador en Salomon Brothers: El Poquer del Mentiroso.

Me encanta Michael Lewis, me gusta su estilo de contar sus cosas y sus hilillos de cinismo sobre el funcionamiento del sistema. A su formación como historiador y su experiencia en la City y en Wall Street hay que unir su vocación pedagógica como profesor en la Universidad de Berkeley y su colaboración con medios del prestigio de Vanity Fair y The New York Times. Para mi una de las mentes más brillantes del momento.

A diferencia de El Poquer del Mentiroso editado en castellano por Alienta, Boomerang es un libro que está muy bien escrito. Es agradable de leer, tiene ritmo y consigue algo muy difícil como es mezclar asuntos financieros con retazos de literatura. Trama, ritmo, interés. Salvando las distancias te pasa como cuando lees un buen thriller, que tienes ganas de volver a casa para engancharte de nuevo.

Solo el prólogo ya vale la pena pagar el precio del libro. Lewis empieza con un vaquero tejano (Kyle Bass) que gestiona un hedge fund desde Tejas y el tio acertó todos los problemas de deuda soberana europea y se hizo muy rico con ello. El libro no tiene desperdicio y hay afirmaciones que dan ganas de llorar “España y Francia habían acumulado una deuda más de diez veces superior a su recaudación anual”. O cuando Kyle se puso en contacto con el mayor especialista en crisis soberanas, el profesor de Harvard Keneth Rogoff (a quien he tenido el placer de oir in person en el Iese en Barcelona) y dijo “me cuesta creer que sea tan horrible”.

En el capítulo 1 nos pone al día de Islandia. Ya en la segunda página del capitulo cuando uno lee que la deuda llegó al 850% del PIB sabe que la cosa va mal.

El capítulo 2 va de griegos. Y uno lee que el empleado medio de los ferrocarriles estatales gana (o ganaba supongo) 65.000 euros anuales del ala. ¿Qué ganaría el jefe de estación? ¿150.000?

En el capítulo 3 nos enteramos que en Irlanda, desde 1994 el precio medio de una casa en Dublín se había incrementado más del 500%. Como en Seseña magomeno.

Luego también reparte a los alemanes. Decian en Wall Street que nadie compraría esa mierda de bono salvo….salvo “unos alemanes estúpidos de Düsseldorf” (alguien debería explicar en a los banqueros de Frankfurt como funcionan los chicos de Wall Street a la hora de colocar defecaciones financieras), y Lewis acaba rebanando a sus compatriotas y nos muestra una foto de la America pobre. De ciudades en quiebra como Vallejo que te hacen pensar que bueno, que al final tampoco estamos tan mal…

Y si considera contratar a Kyle (el  cow boy del prólogo) como asesor financiero, sus recomendaciones son muy propias de un WASP tejano: invierta en armamento y oro físico (nada de futuros).

Para mi ha sido una gozada leer este libro desde el inicio hasta el final. Se me ha hecho corto y si el autor se lanza a un segunda versión con la inclusión de España, Italia y Portugal hago cola el dia de lanzamiento.

Recomendable al 100% y para todos los públicos.

PD: Si esta Navidad tiene que hacer un regalo piense en un libro. Y si ese libro puede ayudarle a aprender a invertir, imagine que gran regalo. ¿no sabe cuál? No se preocupe que yo le ayudo: “Todo lo que tu banco debería contarte antes de invertir” de Gestión 2.000. Autor: moi. A su disposición.

BBVA RESEARCH y EL COEFICIENTE DE OPTIMISMO

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Dicen los psicólogos y los gurús del management  que  el “coeficiente de optimismo” es mucho más determinante en nuestro desempeño que cualquier conocimiento que podamos atesorar.

Yo, sabiendo eso,me empeño en ser optimista y mi familia me ayuda, mi entorno laboral –dentro de la situación- me ayuda, mi salud me ayuda, mis amigos me ayudan, el Barça me ayuda; pero hete aquí que los chicos de BBVA Research me llevan del coeficiente de optimismo al coeficiente del pesimismo. Qué dicen:

Pues dicen que tanto este año como el que viene caídas del PIB del 1.4% anual, que el paro este año un 25% y el que viene un 26.1% y que el déficit público del 7.2% este año y del 5.9% el que viene, cuando el objetivo impuesto por Bruselas es del 6.3% y del 5.4% respectivamente.  Un cuadro macro más que malo, malísimo.  No hay luz al final del túnel del 2014.

Pues les digo una cosa, aunque sean los listos de la clase, que lo son, me quedo con la filosofía de un pequeño empresario del sector inmobiliario además, que sigue vivo y coleando. Mi amigo Luis siempre me dice “trabaja duro y no pienses en el futuro  porque cada dia que pasa es un dia menos de crisis”.

Yo prefiero pensar como Luis y centrarme en el dia a dia, en ver en cada momento que puedo hacer para mejorar mi situación y la de mi país. Y como dice Luis, cada dia  que pasa y seguimos trabando estamos más cerca del final de la crisis.

Bolsas y Mercados

La semana pasada El Corte Inglés llegó a las bolsas y nos obsequió con La Semana Fantástica:

IBEX +4.2%, DAX alemán + 5.2%, CAC francés + 5.6%, Italia 5.3%, S&P + 3.6%, junto a esto el bono bajo y el euro, ¡gran euro! Subió de nuevo.

Motivos: siempre les digo que no lo sé. En realidad nadie lo sabe, pero hay legiones de economistas que cobran cada mes por explicar lo que ha pasado. Moodys bajó el rating de Francia, volvemos a tener laberinto griego, por el contrario el índice de confianza alemán, el IFO subió cuando se esperaba lo contrario y las ventas americanas del Black Friday y las previsiones de la campaña de Navidad son halagüeñas.

 (puedes ampliar el gráfico clickando en el mismo)

Euro Dolar grafico diario diseñado con http://www.Prorealtime.com

 Para mi una muestra de que las cosas van encajando y que los mercados, con la excepción de España, están teniendo un año fantástico es la fortaleza del euro. Precio por encima de la media móvil de 200 sesiones y buscando los máximos recientes de 1.31 ¿esto seria normal en un contexto de hundimiento europeo?

Buena semana

PD: BBVA Research está considerado como uno de los servicios de estudios más competentes de España.

INVIRTIENDO COMO FORREST GUMP: COMPRA MANZANAS

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 “Mi mama dice que la vida es como una caja de bombones, nunca sabes que te va a tocar” famosa frase del film de Robert Zemeckis  protagonizado por Tom Hanks  y bien acompañado por la bella Robin Wright, y el buen trabajo de Gary Sinise y la incombustible Sally Field.

Hoy vamos a ser Forrest (Fooooorreeeest , Fooooressst Gump !dilo en voz alta hombre ¡) pero yo creo que si  sabemos que bombón nos va a tocar y es un bombón muy dulce que se llama ganancias de dos dígitos.

Algunos datos para entrar en materia

  • Apple capitaliza 537 billions es la mayor compañía del mundo por capitalización bursátil
  • El rango de 52 semanas es amplio: 370.20 doláres mínimos y 705.07 máximos
  • P/E  del 12.94 (previsión 2013 11.44)  (recuerda P/E = PER = veces que pagamos los beneficios)
  • Beta: 0.91, en un índice tan volátil como el Nasdaq es una acción casi con sesgo defensivo
  • Valoración Jeffries & Co. 900 $
  • Valoración Credit Suisse: 750 $
  • Valoración Citi: 720 $

Estrategia de la compañía:

Los analistas achacan la corrección de Apple a cierta decepción del mercado con el Iphone y con el Ipad, ya que esperaban más innovación de la realmente mostrada.  Por otra parte algunos no acaban de ver el interés en el Mini Ipad. Este cúmulo de percepciones por parte del mercado ha llevado a Apple a una corrección interesante que abre las puertas a plantearse una entrada en el valor.

Yo pienso que el Mini Ipad tiene su mercado: los que piensan en comprar una tableta Android de menor precio que el Ipad “clásico” (hablar de clasicismo en estos productos creo que debe ir entrecomillado). Apple así mata dos pájaros de un tiro. Podrá captar nuevos clientes para los que el precio era una barrera y le quitará usuarios a Android que podrá introducir en el universo Apple.  La fuerza de Apple es el Mundo Apple, que es la suma de Iphone+Ipad+ Ipod+ Imac …y falta sumar Apple TV que era el gran proyecto de Steve Jobs antes de su fallecimiento. A la suma anterior sume …+Apple TV  y no se me ocurre una empresa que fidelice más a sus clientes por todos lados.

Y por supuesto no olvidar que Apple 1º no tiene deuda y 2º es la compañía con mayor caja del mundo. Se habla de 115.000 millones de dólares en efectivo, suficiente para comprar medio IBEX 35.

Análisis Técnico: “cómprame”

La gráfica de Apple dice “cómprame”. Como ya saben los lectores habituales del blog, tanto para tomar decisiones de inversión a largo plazo como incluso para operaciones de Swing Trading (coger oscilaciones temporales) me gusta mucho más operar con el gráfico semanal que con el diario. El gráfico semanal es muy claro: desde septiembre 2012 nuestra manzana ha sufrido ochos semanas seguidas de caídas que han puesto el precio en niveles atractivos. Tan atractivos que el mercado se ha dado cuenta y ya se ha dado la vuelta.  Giro claro en la gráfica acompañado de ganancia de momentum. Soporte aprox en 540 dólares (linea roja) y precio objetivo en 700 dólares (linea verde). Haz click para agrandar el gráfico

Apple Semanal diseñado con http://www.prorealtime.com

Si llega a 700 ya veremos lo que hacemos pero de momento es una apuesta muy clara para entrar y para entrar ya a precio de mercado. Me falta volumen para confirmar la subida y tengo la mosca detrás de la oreja con el dichoso Fiscal Cliff (que parece que se está enderezando sin problemas) pero aún así para mi Apple es una compra clara, el precipicio fiscal americano no se hasta que punto puede afectar a una franquicia mundial como ésta. Hasta en China importan Iphones de contrabando.

Compra clara en niveles actuales, soporte en 540 aprox y precio objetivo de salida en 700 aprox.

An Apple a day keep the doctor away. Pues eso, buy Apples.

RENTABILIZANDO EL FISCAL CLIFF vs EL PELUQUERO DE CRISTIANO

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La idea de inversión de esta semana no es propiamente una idea de inversión. Es especulación pura y dura. Vamos a ver dos ideas para abrir posiciones bajistas sobre el S&P a través de ETFs inversos optando por mayor o menor volatilidad en función de nuestro apetito por el riesgo.

Si usted es un inversor largoplacista de los que no suele revisar su cartera más que de mes a mes (y eso cuando está activo) y no utiliza stops de pérdidas (stop-loss) deje de leer el blog ahora mismo(¡ es una orden! ) y pásese por ejemplo al sempiterno (y magnífico) AS donde verá titulares como “El peluquero de Cristiano: estoy jodido ya contaré por qué”. Además de la intriga sobre las inquietudes del peluquero de Cristiano se ahorrará dinero porque la especulación no permite trabajar sin stops. Como insisto mil y una veces en Todo lo que tu banco debería contarte antes de invertir publicado por Gestión 2000 y escrito por moi “la primera pérdida es la más pequeña”, repítalo antes de seguir leyendo: “la primera pérdida es la más pequeña”, “la primera pérdida es…”

Mi premisa para abrir la posición especulativa bajista sobre S&P 500 es que el Fiscal Cliff se arreglará, pero los políticos (que por algo son políticos) mantendrán el debate abierto todo el tiempo que puedan.

Fiscal Cliff (precipicio fiscal) : el 31 de diciembre  se acaban una serie de medidas de reactivación de la economía norteamericana (incremento de impuestos y reducción gasto público) que se estima que puede producir un impacto negativo de más de 1 billón de dólares. Hay previsiones de que en caso de producirse el temido Fiscal Cliff solo en 2013 tendría un impacto del 4% en el PIB americano, esto es, recesión de caballo a la vista. La buena noticia es que si los republicanos y los demócratas llegan a un acuerdo esto se puede parar. Mi opinión ya la puse en el post del lunes pasado. No habrá Fiscal Cliff. Para mi es imposible que los republicanos no estén por la labor pero nos harán pasar un mes o mes y pico de infarto.

Nuestra estrategia se centra en el S&P 500 (el índice más importante de Estados Unidos y del mundo) a través de dos ETFs inversos:

SDS -UltraShort S&P 500 ProShares busca unos resultados de inversión diaria que doblen inversamente el rendimiento del índice S&P 500 Index.  OJO replica la variación diaria por lo que para periodos superiores su evolución puede diferir significativamente de la esperada. La comisión de gestión es del 0.95%, gestiona un patrimonio de más de 1.900 millones $ y tiene, atención, una volatilidad anual aprox. del 35%

SH Short S&P ProShares busca el rendimiento diario inverso al rendimiento del índice S&P 500 Index. Para la consecución de su objetivo emplea técnicas de apalancamiento financiero y productos derivados. Misma advertencia que su primo, la réplica es diaria y para más de un día la cosa chirria un poco. Misma comisión de gestión, patrimonio de más de 2.100 millones $ y, atención, volatilidad anual aprox. 15%

Tenemos dos productos sencillos de entender, fáciles de contratar y fáciles de seguir (son acciones) que, con sus imperfecciones para plazos superiores a un día, nos permiten abrir posiciones cortas (gano si baja) sobre el S&P 500. El SH que replica sin más el movimiento diario del índice a la inversa y el SDS que hace lo mismo pero por dos. Por dos significa ganar el doble si va bien….y perder el doble si va mal. Así que ojo al dato.

Vamos a hacer el análisis con el SH (con el SDS es análogo pero para los más lanzados).

Cotiza en 35.90  Soporte: 33.60 Objetivo 1: 39  Objetivo 2: 46

Stop loss ajustado: 35.14 (mínimo de la semana, poner un poco por debajo 35.10)

Stop loss amplio: 33.60 en el soporte, póngalo un poco por debajo 33.35

Vemos que está tomando claramente tendencia alcista y subiendo con fuerza desde zona de sobreventa (estocástico lento).  (clicando en el gráfico lo puede ampliar)

 En el SDS el dibujo es lógicamente muy parecido pero recuerde. Doble volatilidad, más arriesgado, solo para quienes ya saben de qué va la cosa. En general para un inversor tradicional que quiera hacer sus pinitos en posiciones cortas mucho mejor moverse con el inverso simple con el SH y no pasar a mayores (clicando en el gráfico lo puede ampliar)

 Otras opciones para abrir posiciones inversas aprovechando el follón del Fiscal Cliff son futuros vendidos, opciones PUT compradas, opciones CALL vendidas, CfDs y Warrant PUT.

Atención también a los plazos. Si el mercado empieza a cambiar al acercarse el fin de año salga, venda con el beneficio que tenga.  Y por favor, si no tiene la experiencia ni los conocimientos para pasar de inversor a especulador no lo haga. Se arruinará. Si es el caso mejor vuelva con el peluquero de Cristiano, mantendrá su capital y pasará un buen rato.

PD: Y dado que he mencionado de rebote a Cristiano, decir que siendo culé acérrimo chapeau para él. Además de ser uno de los grandes goleadores de la historia, en el campo del Levante hizo una demostración de entrega, profesionalidad y pelotas. Siguió jugando, peleó y marcó. Lastima de algunas declaraciones inmaduras que suelta de tanto en tanto porque en el campo es un grande en calidad y en comportamiento, «ese portugués …que bueno es».

QUE MANDEN ELLAS

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Estos días estoy comparando las trayectorias y capacidades técnicas de algunas mujeres que mandan o están en el candelero y no puedo más que sonrojarme cuando las comparo con los políticos que nos gobiernan. Vamos a comparar (fuente Wiki y otras webs)

Don Mariano Rajoy. Lisensiaó en Derecho y Registrador de la Propiedad. Experiencia en la empresa privada: ninguna que se sepa. Idiomas: español y supongo que gallego (mira que has tenido años desde que entraste con Aznar para aprender algo de inglés macho)

Don Artur Mas i Gabarró. Lisensiaó en Económicas. Entró en la administración en 1982. Dicen las biografías cosas del tipo “Este paso por la actividad profesional le hizo tomar conciencia de la importancia de la empresa para que un país vaya adelante” . Que se sepa apenas trabajó 3 añitos (desde que se licenció en 1979  hasta 1982 que se metió en la cosa política). Su larga actividad en la empresa fue nada más y nada menos que en Tipel de la familia Prenafeta (es curioso que casualidades tiene la vida). Empresa que unos años más tarde suspendió pagos.  Idiomas: al menos Artur por aquí va bien. Francés perfecto (su “inmersión lingüística” fue en francés) y buen inglés, además de catalán y español of course.

Doña Ana Botellá, lisensiá en Derecho y de cabeza oposición al Cuerpo deTécnicos de Información y Turismo. Gran trayectoria para dirigir el mayor ayuntamiento de España. Si señor.

Lo cachondo del tema es que Don Artur, con sus tres añitos de experiencia en la empresa de un amiguete es el que más experiencia acredita y además hasta se  maneja en inglés y francés.  En lo que se refiere a trayectorias académicas, todos muy normalitos para los puestos que ocupan.

Vamos a ver a una que manda, otra que puede mandar y otra que está de moda.

La que manda es Doña Angela Merkel. Doctora en química con una tesis sobre química cuántica titulada “Influencia de la correlación espacial de la velocidad de reacción bimolecular de reacciones elementales en los medios densos” toma ya….esto lo lee Pepiño y de da algo. Fue investigadora en la Academia de Ciencias de la RDA. Habla bien inglés y ruso (me parece que del español no se ha preocupado por el momento)

La que puede mandar. Liu Yandong es la primera mujer que puede formar parte del gobierno chino. Graduada en química y doctorada en derecho.

La que está de moda: Paula Broadwell, supuesta amante del generalísimo (en minúscula cuidaó) Petraeus que acaba de dimitir (OJO al dato, en España no dimite un alto cargo ni robando, ni que le hagan fotos cometiendo el delito, ni tristemente con niñas muertas en fiestas que nunca debieron autorizarse, y en USA una “tontá” como es tener una amante supone la dimisión, what a difference¡¡ ) Pues la susodicha Paula fue estudiante distinguida en West Point y en Harvard, jugadora de baloncesto de cierto nivel y primer violín de orquesta. Y además participa en triatlones y según ella es capaz de competir con los hombres.

Vamos que si juntamos a la Merkel, a Liu Yandong y a la Broadwell en un lado de la mesa de negociaciones y en el otro a Mariano, a Artur y a la Botella ¿Adivinan quien gana?

 Bolsas y Mercados

La semana que ha finalizado se llama -4.2% que es lo que ha caído nuestro IBEX, aunque caer ha caído todo: Eurostoxx -2.6%, S&P 500 -2.4%,  DAX -2.7%, Hang Seng -3.3%, mandando el rojo, incluso en la divisa con el euro perdiendo un 1.3% respecto del dólar.

Motivos: los que quiera, ahora mismo según algunos estamos  en una corrección técnica después de un año muy bueno (fuera de España para el resto de bolsas el año ha sido, en general, muy bueno), según otros se debe a la revisión a la baja de las previsiones macroeconómicas para Europa (incluso Alemania está revisando a la baja sus previsiones) y según otros se debe al anglicismo de moda, al Fiscal Cliff americano.

Me llama poderosamente la atención lo bien que está saliendo Irlanda de la crisis, al menos a nivel macro. Diferenciales contra el bono alemán a 10 años (cierre viernes 9-11): Francia 0.78%, Italia 3.62%, España 4.47% y Portugal 7.37% (Grecia ni me interesa). Irlanda solo un 3.46%; mejor que Italia, muy lejos de España  y a años luz de Portugal. Desconozco que hace Irlanda pero les prometo investigarlo (y Montoro también haría bien en ver como un país intervenido y con burbuja inmobiliaria peor que la nuestra está toreando así de bien con su deuda).

Como ya sabe a estas alturas y a fuer de defecarla yo me mojo. Sigo pensando que las condiciones para invertir, poco a poco y de forma meditada, en mercados de riesgo son buenas, son buenas porque podemos comprar buenas empresas a precios muy atractivos (para los lectores más traders recordar que hablo de invertir no de especular). La renta fija ya ha tenido su rally ¿puede seguir? Por supuesto, hoy manda la política, pero cada vez más el mercado está reorganizando sus piezas (hoy no he dicho lo del puzle) y está tomando forma. Tres datos a valorar:

  1. El indicador de Confianza de Michigan ha sido muy bueno en noviembre (84.9 vs 82.6 octubre). El mejor dato desde junio de 2007. Este es un buen indicador de la economía USA y no suele ser errático. Si Michigan es bueno la realidad acostumbra a serlo.
  2. China incrementando su superávit de balanza comercial gracias a un incremento de exportaciones muy superior al esperado, alcanzando casi los 32 billones de dólares (billions americanos). Si el sector exterior chino furrula su economía va bien, y aumentarán además las exportaciones del resto del mundo (China ya es un gran comprador) con un efecto beneficioso a nivel global.
  3. Lo del Fiscal Cliff es un cuento. Yo no me trago que los republicanos no quieran prorrogar los acuerdos y puedan inducir a una contracción del PIB USA de hasta un 4% según los expertos. El Fiscal Cliff va a servir para ajustar los excesos de las bolsas de los últimos meses y cuando los minoristas vendan comprarán las manos fuertes. Aproveche y si tiene alguna empresa USA en el radar, si corrige gracias al Fiscal Cliff cómprela. Al final llegarán a un acuerdo y veremos el resurgir de los mercados. Be Sure.

Buena semana.