Cómo sacar un 300% al año sin apalancamiento

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El mundo de la especulación –que ya saben que para mí no es en absoluto un término peyorativo sino todo lo contrario- nos está haciendo cada vez más sabios. Sabemos operar en futuros, sabemos tradear con ETFs apalancados, short y short apalancados, los CfDs están cada vez más en boga y como algún banco grande los ofrezca pueden ser una de las futuras estrellas del sistema financiero español como ya lo son del inglés e incluso quedan almas inocentes que operan con warrants.

¿Qué es lo que hace atractivo a estos vehículos de inversión?

El apalancamiento.  Poder estar invertido en el mercado con un importe nominal  muy superior  al efectivo que poseo. Puedo invertir, por ejemplo, 10.000 euros con un apalancamiento de 20 veces (en CfD es muy factible y aún superior) con lo cual en el mercado estaría invertido en  mis 10.000 euros  por  20 veces= 200.000 euros.

El atractivo del apalancamiento es que si mi inversión en términos nominales sube un 10%, en términos efectivos habré ganado un 200%. Veamos el ejemplo anterior; si sube un 10% sobre una inversión nominal de 200.000 habré ganado 20.000 euros. Si he puesto 10.000 para ganar 20.000 la jugada es redonda. Si en vez de ganar un 10% lo pierdo, perderé todo y si los mecanismos de stop del bróker no se han activado a tiempo aún quedaré a deber dinero  (he visto casos de clientes de brokers que han tenido que pedir préstamos para cubrir grandes pérdidas).

Existe una forma de buscar altísimas rentabilidades sin apalancamiento, ojo; que no sin riesgo, y es la inversión en bolsa de toalavida.

La clave es dónde y ese dónde se lo voy a decir: en el Nasdaq, comprando las ideas rompedoras en tecnología, farmacia o biotech que van a ser las estrellas del año.

¿Es fácil? Para nada.

¿Es arriesgado? Mucho. Pero con riesgo limitado. Arriesgará la inversión que haga ni un dólar más. Recuerde que estamos hablando de invertir sin apalancamiento.

¿Y cómo se hace? Desde luego con las “dos horas al día” que dicen algunos ni hablar, ni mucho menos con los «10 minutos» que dice un manual de CfD que circula por internet.  Personalmente conozco un trader con un historial de éxitos interesante en acciones biotech norteamericanas ¿Sabe que hace todo el día? leer artículos y noticias sobre empresas de ese sector. Se dedica a buscar medicamentos que estén en la fase final de la FDA (autoridad americana que autoriza el lanzamiento de nuevas medicinas) y nada más. No hace nada más. Unos días trabaja muchas horas, otros menos, pero no hace otra cosa y se limita a seguir solamente la bolsa americana y muy especialmente el sector biotech. No quiero pensar alguien que quiera diversificar más su cartera y ver más mercados. Es un trabajo de muchas, muchas horas y que lamentablemente requiere algo de inglés.

¿Cómo es de arriesgado? Pues tanto como comprar un PER (relación precio/beneficio) de más de 1.200 veces. Recuerdo que significa que por cada dólar que gana la empresa pagamos 1.200 dólares en cotización.  Este es el caso que vamos a ver. Para hacer una comparación y dentro del mismo índice Apple tiene un PER de 14 veces o Ebay de 19 veces.

Y la estrella invitada es…….tachantachan…(redoble de tambores):  NETFLIX

Netflix es una compañía americana fundada en 1997 que se dedica a algo tan peregrino como el streaming de películas y series de televisión. A cambio del pago de una cuota mensual puede tener acceso ilimitado a tantas películas y series como pueda ver. Adjunto gráfico semanal -me permitirá que no cambie el gráfico y donde pone «subida 70% en un mes» es semana  (puede ampliar clickando).

Netflix

Digo peregrino no como crítica, sino que no es un laboratorio que haya descubierto el remedio contra el Alzheimer o un nuevo tratamiento contra el cáncer, no es la nueva Apple, no ha descubierto el coche con autonomía ilimitada y que no contamina. Simplemente te permite que veas películas previo pago. Me centro en este punto porque muchas veces para encontrar una gran idea de inversión no hace falta encontrar al nuevo Jobs o al nuevo Einstein. Pueden valer unos tíos que te ofrecen películas. Así es la vida.

La clave es tener la visión, o la suerte o los eggs, o un compendio de todo para invertir en una empresa con PER superior a 1200 veces, con un drawdown  anual del 72% (caida máxima anual que ha sufrido) y una desviación estándar (medida de riesgo) del 112%.  Una empresa que con unas ventas de 3.600 millones de dólares en 2012 solo ganó 17 que es como no ganar nada. En 2013 la previsión es cerrar con más de 4.300 y un beneficio de 104 millones, esto es un PER de sólo 104 veces.

Pues bien quien tuvo la osadia pudo comprar Netflix en diciembre 2012 a poco más de 92 euros y hoy cotiza a 369 euros. Eso es una subida del 298%. Y quien compró en diciembre 2004 a 10 euros ya ni le cuento. Haga los números.

La conclusión del post de hoy es que la especulación no es solo apalancamiento ni operar en intradia. Que la inversión en bolsa tradicional sigue siendo para mí el vehículo básico del inversor/especulador tradicional.  Que los grandes beneficios están en las grandes ideas de inversión no en los índices o en los fondos (que sin embargo son mucho más útiles para el inversor conservador que ya tiene un patrimonio que conservar)  y que a veces estas ideas se esconden no tras grandes avances de la humanidad sino en tontás de lo más común (… ver pelis, cagüentoo)

 Y por último, recordar también que el olfato juega. Ningún inversor con una formación financiera mínima podía comprar Netflix  a esos multiplicadores y que para hacerse rico en bolsa más que conocimientos, que también, hacen falta un plus entre bravura e inconsciencia que diferencia a los grandes de los del montón (los que se arruinan no cuentan en la estadística).

Estoy pensando que entre todos los que hacemos este blog; yo que lo escribo y ustedes que lo leen y me animan a seguir haciéndolo, podemos abrir un buzón de grandes ideas de inversión para 2014 a ver si entre todos pillamos la nueva Netflix.

Buena semana ¡¡¡¡

Bajamos la persiana o aprovechamos los recortes

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Si los informativos de Tele 5 hablasen más de las bolsas esta semana habrían utilizado la famosa frase de Pedro Piqueras del “ ¡Terrible. Apocalíptico!”  Why?

Ibex -4.44%, CAC francés -3.7%, MIB italiano -5.9%, PSI portugués -2.8%, AEX holandés -2.4% y hasta las estrellas DAX alemán -2.5% y FTSE inglés -2.8%. El agregado Eurostoxx -3.5%.  Tela!

Aunque por otra parte en EEUU ha sido una semana normalita con Dow y S&P con ligeras caídas y Nasdaq 100 con ligeros ascensos incluso; y en Asia China e India algo arriba y resto fuerte caída (sobre todo la industrializada Corea).

Y todo esto ¿por qué?

Los mercados hoy son como un drogadicto que precisa su dosis diaria. La droga se llama liquidez y cualquier atisbo de que se puede cortar o limitar lleva a shocks como el vivido esta semana. El mensaje del BCE no fue el esperado (el mercado esperaba una nueva emisión de LTRO –liquidez a la banca-) y los buenos datos USA de mejora de la economía –PIB 3.6% contra 3.1% esperado-,  mejora del empleo -7% paro desde 7.3%- y creación de 203.000 nuevos empleos contra previsión de 185.000 puso muy nerviosos a los mercados ante la perspectiva del inicio del tapering (disminución de los programas de relajación monetaria americanos). Es triste que las bolsas puedan reaccionar mal cuando a la gente  le va bien pero así es el mundo que hemos creado.  Otro dato concordante con el escenario fue la fuerte subida del petróleo West Texas. Cierto que el factor climático tiene algo que ver, cierto que tras doce semanas de caída era esperable un rebote; pero también cierto que si la economía americana sigue subiendo por encima del 3% el aumento en el consumo de energía va a ser considerable.

Hasta aquí bajamos la persiana: economía arriba, liquidez abajo, bolsas abajo y ojo renta fija abajo (tipos arriba).

On the other hand, ya saben que en económia siempre hay un in the other hand, el mercado de divisas que no se lo cree con un Eur / Usd que desde primeros de noviembre ha subido más de un 3% y ya está en 1.37 y sobre todo con un VIX –índice de volatilidad americano- de ida y vuelta que se disparó a principios de semana para alborozo de los bajistas y que el viernes cayó de forma abrupta para volver a niveles de tranquilidad (excesiva a mi parecer).

En mi opinión más que momento de bajar la persiana es una oportunidad de compra(ya saben que si no me mojo me da algo y si además va contra la opinión generalizada me pone más cachondo).

Es cierto que más pronto que tarde nos van a quitar la droga, pero  también es cierto que nos la van a quitar porque ya no nos hará falta. Habrá un momento pánico cuando nos quiten la jeringuilla pero habrá que alzar la vista del suelo y ver que cada vez hay más gente trabajando –hasta en España- lo cual implica consumo, lo cual implica demanda interna, lo cual implica más recaudación de impuestos y menos gastos público lo cual implica que las bolsas podrán tener recorrido alcista por buenos fundamentales y no por una  exacerbada política monetaria expansiva que a largo plazo acaba generando burbujas e inflación.

En el Grafico semanal del S&P 500 podemos ver que el mercado americano sigue siendo alcista. Ha sido una semana de ida y vuelta. Observando los retrocesos de Fibonacci hasta con una caída hacia el primer nivel (23%) del movimiento iniciado a principios de año  -que coincide además con la media movil de 30 semanas- el mercado seguiría siendo alcista. Para estar invertidos en bolsa hay que tener claro que los movimientos continuos no son la norma y que los recortes son sanos para que el mercado siga subiendo. Puestos a hacer de adivinos yo esperaría un buen tiempo con un rango lateral -oscilaciones sin romper fuerte ni al alza ni a la baja- y a medida que se «sustituya» el factor liquidez por el factor bonanza económica veo un mercado sano (puede ampliar clikcando sobre el gráfico)

En el gráfico diario  del VIX -volatilidad- lo explicado anteriormente. Al principio de la semana la volatilidad se disparó para acabar con una caída abrupta el viernes. El mercado no se acaba de creer el fin de ciclo de la renta variable. No de momento.

VIX Daily

Y para acabar, en el gráfico de nuestro IBEX que aquí si hubo bofetada buena y presenta más incógnitas aunque ya de entrada hay que destacar que nuestros niveles de control (WMA 30) han funcionado bien como soporte y en ese nivel el precio rebotó. Aquí si que muchos han bajado la persiana -si gestionas un fondo de renta variable española y ya has hecho el año ¿para qué te la vas a jugar?- pero para otro puede ser oportunidad de compra…como ha sido las dos veces anteriores en que hemos tenido un patrón similar.

Buena Semana ¡¡¡

NOTA. este mes no voy a actualizar Mou y Pep. Los últimos cambios fueron incrementar la exposición a renta variable y mi tesis de mercado sigue vigente. En este momento consideraba más adecuado un post de análisis de mercado que no de carteras de fondos. Además….ganará Pep.

El mejor libro de bolsa de la historia

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Somos un país un poquito holgazán.

Si no de qué iban a tener éxito los libros de bolsa que en el último año he visto que proliferan como setas y que coinciden con el mensaje de “ganar mucho” y “pocas horas al dia”. Son antónimos.

No hay nada legal que se base en “gano mucho  haciendo poco”. Es el sueño patrio lo sé. El pelotazo.  Si quieres un trabajo donde se gane mucho haciendo poco hazte político o traficante. No hay más.

A  los traders profesionales les da la risa cuando alguien les dice que haciendo muy poco vas a ganar mucho.  Yo no llego al nivel de los pross ni de lejos pero sé lo que son los mercados. He invertido y he especulado. He operado con futuros en day y en swing y con acciones y ETFs en tendencial. Y por Dios¡ o soy muy muy muy burro (que sí que es posible y no me seas cabrito con la risita que se te escapa) o lo de trabajar un ratito y ganar mucho a mi no me ha salido nunca.

Superar al mercado siempre me ha dado trabajo. Trabajo de screaning, trabajo graficando, trabajo analizando fundamentales (soy de la vieja guardia lo siento, necesito el apoyo del fundamental), trabajo leyendo informes, trabajo definiendo  escenarios, trabajo diseñando estrategias, trabajo ajustando stop loss y stop profit , trabajo siguiendo forex cuando invierto en activos nominados en otras divisas. Cuando la visión es de puro especulador y te centras en un solo activo como por ejemplo el futuro del Dow  es más fácil, pero cuando inviertes en una cartera diversificada de contado –acciones o ETFs- con 15 o 20 posiciones es un trabajo arduo y que exige dedicación: es por esto que  lo de currar poquito para ganar muchito nunca me lo he creído.

Weinsteis

Dicho lo anterior, para mí el mejor libro de bolsa del mundo es un libro vejete del gurú Stan Weinstein . Hizo un solo libro cuyo título es “Los secretos para ganar dinero en los mercados alcistas y bajistas” (Secrets for profiting in bull and bear markets de McGraw Hill). El libro está en español publicado por Gesmovasa  y serán los 75 eurazos mejor aprovechados de tu vida (creo que tambien está publicado por Netbiblo u otra editorial especializada). Si te manejas con el inglés en Amazon lo puedes encontrar desde 10 euros aprox.  Yo he leído las dos versiones y está bien traducido aunque algunas expresiones hay que pillarlas como es el caso de “gama operativa” que se refiere a lo que es un rango lateral. En Amazon de 154 opiniones tiene 121 five stars. ¿Sabes por qué escribió un solo libro? Weinstein dijo que había explicado  todo lo que sabia y que ya no iba a escribir nada que superase lo hecho. Olé Torero.

portada stan weinstein_thumb[1]

Es un libro del año 88 y se nota. Está vejete, pero los preceptos de Weinstein son la base que todo aspirante, no ya a especulador, sino a inversor debería adquirir para tener éxito en su aventura.

Weinstein se basa en gráficos semanales, en un ciclo de mercado de cuatro etapas y en la media móvil simple de 30 semanas. A partir de ahí diseña un sistema de inversión que tumba de simple que es y que se basa en determinar en qué etapa se encuentra el mercado  si área base, etapa de avance, techo o etapa descendente (ver gráfico párrafo anterior).

Explica cómo comprar en la etapa base y como salir en etapa techo (o abrir cortos en capítulo 5). Y para cuando los mercados están en plena tendencia (etapa de avance) como abrir posiciones en base a “compras de continuación”. Hay alguna herramienta como la línea A-D (línea Ascenso-Descenso) también muy simple en su concepción pero con una carga enorme de sentido común en su diseño.

Por las herramientas que usa es un libro más enfocado a la inversión que a la especulación, pero sin duda muy útil para estrategias de core trading y tambien para swing en compra de continuación.

No lo recomiendo como primer libro, hay que saber un poco de candles, de tendencias y niveles claves y de osciladores; además antes trabajaban con la media simple por facilidad de cálculo y hoy tenemos otras opciones como la media ponderada o la exponencial que son de cálculo inmediato, Sin ser para mi una opción como primer libro si que lo recomiendo encarecidamente como libro de cabecera para conocer uno de los mejores enfoques de mercado que se han diseñado y del que soy un ferviente seguidor.

Buena semana ¡

¿Es hora de abrir cortos?

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Esta semana me ha sido muy fácil hacer el post ya que es por petición expresa de un suscriptor que lleva siguiendo el blog  desde sus inicios. Lo difícil, al menos para mí, no es tanto la descripción de lo que quiero decir, sino ¿de qué voy a hablaros? Gracias a nuestro amigo, que me envió el email  que a continuación reproduzco, vamos a hacer un blog corto y conciso. 

Buenos días, estoy mirando ETF inversos para hacer una inversión, me he fijado en el SP y en el DAX, Podrias a lo mejor hacer algún post sobre estos productos. Gracias

Pues si, voy a hacer el post. Vayamos por partes para los menos familiarizados con los ETFs.

–       Ya sabemos que un ETF replica un índice. Para los menos avezados que solo piensen en los pocos índices conocidos tipo Ibex, Eurostoxx, S&P 500 etc. decir que hay muchísimos  índices. He dicho bien, no muchos, muchísimos, solo con la gama de MSCI se puede acceder a casi cualquier país del mundo, luego están todos los sectoriales, en clave europea  y/o en clave americana, luego están los de materias primas. ¿Te molaría invertir en paladio por ejemplo…? pues tienes un ETF para hacerlo, el PHPD que invierte en paladio con soporte físico (y si te preguntas el uso del paladio es básico en la construcción de catalizadores para automóviles)

–       Dentro de los ETFs hay varias tipologías, una de ellas son los ETFs inversos que lo que nos permiten es abrir posiciones cortas. Gano cuando baja. Si el IBEX cae y estoy largo –alcista- perderé dinero pero si estoy corto –bajista- ganaré.

–       Es muy importante valorar que los inversos replican el movimiento diario pero no un periodo. Todos los días cambia la base de cálculo. Eso no tiene que llevar no obstante a “cosas raras”. Si el índice ha perdido tu inverso ganará. Otra cosa son errores de planteamiento y que compares un índice que no sea el que tu ETF inverso replica exactamente. El Invex de Lyxor que replica el Ibex es el inverso del índice Ibex 35 dividend. Es  parecido pero no es lo mismo. Cuidaó antes de abrir la posición.

–       Nuestro lector nos pregunta por S&P y por DAX (alemán). Sin ser exhaustivo primero tengo que ver opciones que hay muchas: por ejemplo tengo el DXSN de Deutsche cotizando en el mercado alemán (Xetra) y en el Continuo español, tengo el DSD Daily Short de Lyxor cotizando en París y tengo los apalancados –en general multiplican el movimiento por dos veces- con el DXSD2 de Deutsche.

–       En el caso de S&P las opciones son amplías. Solo nombraré dos de los más líquidos como son el SH/Short SP 500 Proshares y el SDS tambien de Proshares pero ultrashort (x2) (apalancado)

He hecho una larga introducción pero no he respondido a la pregunta de nuestro amigo que es si invertir o no en vehículos de inversión inversos sobre Dax y sobre S&P. La introducción ha sido larga pero la respuesta va a ser muy corta: NO

DAX Inverso

Hoy por hoy, el gráfico es claro. Se dice que John Murphy el autor de la biblia del análisis técnico “Analisis Tecnico de los Mercados Financieros” es español editado por Gestión 2000 dice que la clave es “traer a un niño de 5 años y que diga si sube o si baja”.

Pues eso.

Adjunto los gráficos en velas Heikin Ashi que nos marcan mejor las tendencias junto con media movil ponderada de 30 semanas. La foto es, hoy por hoy, bajista. Mañana podrá cambiar -y lo hará algún dia- pero hoy abrir un corto es ir contra la tendencia y cuando vas contra la tendencia ya sabes que, salvo que seas adivino, tienes muchos números para perder.

S&P Short

Hoy por hoy estos ETFs son bajistas a más no poder, ergo, toca hacer lo contrario y seguir invertidos en posiciones largas, seguimos siendo toritos.

Buena semana ¡¡

Rally de Navidad: Tres razones porqué SI va a suceder (y tres porqué no)

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Estamos entrando en unas fechas en las que se va a empezar a hablar del Rally de Navidad y vamos a ver si hay motivos para la euforia o para la depresión.

Santa Claus

Primero de todo, pero… ¿qué es el Rally de Navidad? Es un simple patrón estacional que refleja que en las últimas jornadas del año (y se puede ampliar a semanas e incluso al periodo noviembre-diciembre) las bolsas suelen ser muy alcistas. Y es verdad. Se da. Hay múltiples estadísticas que muestran que es más verdad que mentira.

Despues de la estadísitica vamos a hacer el ejercicio más duro que existe, que es pensar un pelín. ¿Hay motivos para el Rally?

Claramente SI:

  1. Porque no hay opción: con tipos próximos a cero no hay muchas opciones de inversión más que la bolsa. Los bonos de calidad apenas pagan cupón (otra cosa es que le ofrezcan High Yield o bonos a largo plazo como alternativa a depósitos. Hablo de casos reales ofrecidos por bancos a sus clientes. Flipante)
  2. Los resultados empresariales son buenos o muy buenos. El 64% de las empresas del S&P 500 han superado las previsiones. Las propias empresas españolas -hasta los bancos- están presentando beneficios más que decentes…con un poco de sombra aquí, sombra allá maquillate maquillate etc etc pero la mejora es evidente
  3. La volatilidad es muy baja. El Vix marca poco más de 12 puntos y está en zona de mínimos anuales (también estuvo por ahí en agosto), el entorno es muy propicio para tomar exposición a activos de riesgo

Claramente NO:

  1. La recuperación es muy frágil. Los PIBs europeos han sido flojos en el tercer trimestre. Alemania 0.3 contra 0.7 del segundo trimestre, Francia -0.1 contra 0.5, Italia sigue en recesión con un -0.1 y el anterior -0.3. Zona Euro en global 0.1 tercer trimestre contra 0.3 segundo trimestre. En términos absolutos crecimientos paupérrimos y además a la baja. Producción Industrial europea del -0.5% contra 0.3 estimado. Malo
  2. Ya ha subido. Nuestro Ibex lleva casi un 19% y ha tenido el mejor mes de octubre de los últimos 11 años. Poca broma. El Eurostoxx lleva un 16%. El S&P 500 casi un 26%. El Nikkei 225 casi un 46%. Puede haber una decisión muy lógica por parte de los gestores de fondos de vender, generar plusvalías y cerrar el año como un campeón.
  3. La volatilidad es muy baja. No m’equivocao. Está repetido. La volatilidad no debe interpretarse como un activo normal, no es un precio, no es un valor absoluto. No es un activo –aunque podamos invertir en ella- es una medida de dispersión estadística y como tal tiene una fuerte reversión a la media. Y cuando está muy, muy baja y hoy está muy, muy baja, es un aviso de que en cualquier momento puede dar un salto, un susto. En la volatilidad es de perfecta aplicación el dicho de «antes de la tempestad viene la calma»  y hoy hay mucha calma. Demasiada.

Tengo tres motivos para el SI y tres para el NO y todos parecen igualmente válidos.

Difícil tomar una decisión.

Cada uno  tendrá la suya y todas son válidas. Yo me voy a decantar por el SI y no soy precisamente un siemprealcista  (más bien tengo un sesgo cenizo-bajista). Lo que me hace decantar la balanza son las perlas de Janet Yellen y me quedo con una:

“It’s important not to remove support, especially when the recovery is fragile” en el idioma de la cultura: “No se deben retirar los estímulos cuando la recuperación es frágil”.

Ese señores significa pasta, pastuchi, money, calés, pelas, boniatos, bucks, pavos….significa que el helicóptero de la Fed va a seguir repartiendo 85.000 millones de dólares al mes y ante la enorme fuerza que supone un tsunami de liquidez espero un muy buen Rally de Navidad.

Buena Semana ¡¡

Fondos para 2013: Mou vs Pep Octubre

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La semana pasada no hubo blog. Lo siento. Me tomé el puente de Todos los Santos e hice la Ruta de Isabel. Magnífica forma de conocer la historia de España. Se lo recomiendo (por no hablar de la gastronomía).

Estamos ya en fase final. Recordar que Mou perdía la camisa y que el Pep ya estaba cerquita del objetivo. Al amarrategui de Mou le pedíamos un 4.5% y al genio del Pep un 10%. Hicimos muchos cambios; es por esto que les incluyo dos cuadros. Septiembre con los cambios que decidimos y Octubre (en realidad es cierre de esta semana por lo que no corresponde exactamente a octubre, se trata de facilitar los cálculos) con la evolución del periodo. Veamos:

SEPTIEMBRE
MOU VL nº part total ISIN
Fidelity Global Financials Services 19,51 128,14 2500,01 LU0114722738
AXA Framlington Europe Small Cap 99,19 36,83 3653,17 LU0125741180
Fidelity Iberia Fund A 12,76 126,01 1607,89 LU0261948904
Nordea Stable Return Fund BP Eur 13,77 143,72 1979,02 LU0227384020
9740,09
Rentab -2,60
PEP VL nº part total ISIN
Merril Lynch IS York Event Driven Ucits C 123,7 17,55 2170,94 LU0438635764
MFS Meridian Funds European Value Fund A1 26,98 85,65 2310,84 LU0125951151
JPM Euro Balanced Euro A 14,07 284,29 3999,96 LU0210530076
Bellevue Funds BB Biotech B 306,74 7,86 2410,98 LU0415392249
10892,71
Rentab 8,93
OCTUBRE
MOU VL nº part total ISIN
Fidelity Global Financials Services 20,04 128,14 2567,93 LU0114722738
AXA Framlington Europe Small Cap 103,52 36,83 3812,64 LU0125741180
Fidelity Iberia Fund A 13,59 126,01 1712,48 LU0261948904
Nordea Stable Return Fund BP Eur 14 143,72 2012,08 LU0227384020
10105,12
Rentab 1,05
PEP VL nº part total ISIN
Merril Lynch IS York Event Driven Ucits C 124,34 17,55 2182,17 LU0438635764
MFS Meridian Funds European Value Fund A1 27,62 85,65 2365,65 LU0125951151
JPM Euro Balanced Euro A 14,54 284,29 4133,58 LU0210530076
Bellevue Funds BB Biotech B 291,57 7,86 2291,74 LU0415392249
10973,14
Rentab 9,73

A Mou jugar a la desesperada le ha ido bien. Ha pasado de perder un 2.60% a ponerse en un uno por cien de beneficio. Lejos del objetivo pero en beneficios. Como la Copa del Rey que ganó en su segundo año. Poca cosa pero que le supo a gloria. El Pep lo borda, lástima de arabesco con la biotecnología que si no ya estaría en objetivo.

Propuesta para noviembre:

Hay que decir que en una gestión de verdad con un inversor conservador ya me plantaría en Mou. Un inversor conservador no puede tener esa exposición a renta variable….pero esto no es de verdad…y por lo tanto vamos a hacer el burro tanto como nos plazca.

Mou ha decidido ir al 100%, a por todas, y el único fondo moderado -Nordea- lo va a traspasar íntegramente a AXA Framlington Europe Small Cap. Ha sentado a John Terry y a puesto a Etoo junto con Torres. O gana la final o se va.

En el caso del Pep tengo serias dudas con la biotecnologia. Podriamos apostar al rebote (adjunto el gráfico del tracker sectorial, sigue en tendencia alcista aunque puede estar formando un techo) pero vamos a «lo seguro» y lo seguro hoy es la vieja, hermosa y sabia Europa. Pep se va a poner tambien en manos de los chicos de AXA y va a traspasar íntegramente la posición en biotech a las pequeñas compañías europeas.

IBB

Cambios:

 Mou: traspasa Nordera a AXA

Pep: traspasa Bellevue a AXA

Y por qué elijo bolsa europea y por qué elijo pequeñas compañías: por valoración. Ya está entrando dinero en cifras significativas en Europa pero hoy los BPA (beneficios por acción) son muy atractivos, incluso en mercados como el DAX alemán que está en máximos históricos. Y las small en estos entornos suben con fuerza.

A pesar de los tambores de deflación mi escenario de inversión se sigue manteniendo: curva expansiva, baja volatilidad, beneficios empresariales altos… para mí el mensaje es claro.  largo en bolsa y corto en renta fija. Lo que me tiene descolocado son las materias primas; seguramente están descontando un mundo sin inflación -a corto plazo-. No lo sé veremos. En cualquier caso el activo ganador es y va a seguir siendo la bolsa. Mientras la masa haga depósitos, seguros de ahorro y bonos a corto plazo usted compre bolsa y cuando la masa se de cuenta y empiece a invertir en bolsa entonces, seguramente, abriremos cortos. Y aun no han empezado las fusiones. Que vendrán. Al tiempo.

Buena semana ¡¡

Keep calm and invest in equities

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A la mínima nos vienen dudas.  Que si “adiós a los 10.000”, que si vértigo en las alturas, que estando la cosa tan malita como puede subir la bolsa, que estamos a punto de caer, que esto no puede seguir así….

Y yo digo lo de siempre: miremos la foto

Y hoy vamos a mirar la foto, sin profundizar en todos los activos y en todas las correlaciones (no me meteré en bonos y divisas) pero centrándonos en lo que el gran Jesse Livermore llamaba “las condiciones generales” (en el apartado de libros tiene una reseña de uno que para mí es imprescindible y trata sobre la vida  y milagros del Sr.Livermore «Memorias de un operador en bolsa» escrito por Edwin Lefrevre y editado por Deusto)

El Ibex ha caído casi un 2% en la semana ¿es grave? Vamos a verlo:

  • El Ibex ha caído un 2% pero prácticamente –a falta de cierre mercado EEUU-  el resto del mundo ha seguido en positivo. Europa plana (Eurostoxx plano pero DAX 1.4% arriba), en Estados Unidos todo en positivo (DJI, S&P y Nasdaq)  y del mundo emergente, con la excepción del Hang Seng chino más o menos ha mantenido el tipo.
  • Cosas que no me gustan: caída sectorial generalizada en el IBEX (de los seis sectores en que se suele dividir 4 en negativo, el financiero con un 3.3% de pérdida semanal), petróleo fuertemente negativo y ahí está dando una señal de que la recuperación puede no ser tan fuerte como esperamos (el petróleo suele funcionar como indicador adelantado) y metales preciosos repuntando (oro y plata 2.1 y 2.7% arriba respectivamente)
  • Cosas que sí me gustan: en Eurostoxx al revés que en el IBEX 12 sectores en cierre semanal positivo contra 6 en negativo, tipos de intervención en mínimos minimorums y sin intención de ninguna subida (USA 0.25%, Euro 0.50%, UK 0.50%, Suiza 0%) esto es que la curva de tipos es positiva y fuertemente expansiva y volatilidad baja y cayendo (en el mes la volatilidad americana –Vix- ha caído un 5.2% y la europea –Eurostoxx- un 8.4%).

Desde un punto de vista técnico el análisis de gráficos heikin ashí –recordar que van un poco más lentos pero muestran mejor la tendencia- sigue marcando claras tendencias alcistas. Tengo la incertidumbre con el S&P 500 en el que hay una clara divergencia entre un indicador de momento como es el Macd y el gráfico de precios. Manda el precio… pero cuando hay una divergencia del Macd en semanal hay que mirar ahí con el rabillo del ojo no sea que la foto cambie. (Nota: una divergencia viene a ser una contradicción entre el precio y un indicador. El precio marca una tendencia y el indicador pudiera estar anticipando un cambio, no obstante, hasta que el precio no marca cambio es mejor no hacer mucho caso, hay multitud de señales falsas).

IBEX 35 claramente alcista. Incluso diría que está subiendo con demasiada fuerza y se está separando en exceso de una media movil de refencia a la que antes o despues volverá (reversión a la media). (como siempre puede ampliar el gráfico clickando sobre el mismo).

Ibex

Eurostoxx 50: tendencia alcista clara. Subida más «sana» que Ibex.

Eurostoxx

S&P 500: tendencia alcista clara. OJO divergencia

S&P 500

Moje: como he indicado en anteriores post estoy firmemente convencido de que, de momento, no vamos a tener tapering, o si lo hay va a ser de intensidad baja. Estados Unidos ha puesto en marcha una política económica que ha basado buena parte de su crecimiento en la política monetaria tan expansiva que está llevando a cabo y que si la corta se les cae el tinglado. Para eso ya han nombrado a una persona partidaria –y sus trabajos en la universidad lo confirman- del crecimiento a cualquier precio dejando la inflación en un segundo plano (de la cual por cierto no hay noticia, de la inflación me refiero). A corto plazo bueno para los mercados. A largo plazo ya veremos.

Política monetaria expansiva, curva de tipos expansiva, volatilidad baja, Europa saliendo ¿saliendo? póngalo como quiera pero el verbo no lo cambie, saliendo de la recesión. Como diría el gran Livermore “las condiciones generales acompañan” y en este contexto  a seguir sobreponderando los activos de riesgo.

No se pierdan el clásico. De corazón apuesto por el 3-1 pero hay una “divergencia” que se llama CR contra defensas que defienden poco, lo que me lleva a pensar más bien en un empate.

Buena semana ¡¡

Si no sabes que acción comprar…. compra el IBEX

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Estamos viviendo una situación de euforia en los mercados.

Vemos al Ibex en un subir sin fin, a Mariano y a Montoro diciendo que la recuperación está en marcha, a Artur Más que el proceso soberanista va para adelante, a Floren que Bale no tiene ninguna hernia, a Don Emilio diciendo que en el extranjero se pegan para enviar dinero a España y a Berlusconi diciendo que nunca ha tomado Viagra…¡ha vuelto la euforia si señor! lastima que en Main Street (economia real) abramos la prensa con los problemas de Panrico, de Fagor y de cientos de pymes que cierran por múltiples causas. Me gustaría que por una vez nuestros jerifaltes políticos se den cuenta que España está sufriendo el proceso de desindustrialización más bestia de un país desarrollado en los últimos 30 años y que sin industria no vamos a ningun lado.

Si en Main Street hay problemas lo cierto es que en Wall Street (economía financiera) sí que reina la euforia y tiene buena pinta así que si aún no se ha subido al carro no lo dude mucho más.

Bolsa Madrid

El principal problema del inversor particular cuando quiere subirse al carro es

¿qué comprar?

Compro bancos o mejor compro telecos; industria quizá… compro lo que me dice mi banco, compro lo que publica la prensa, compro lo que me dice mi vecino…

Mi respuesta: ante la duda compre todo. Si lo que sube es el mercado

compre el mercado

¿Cómo lo hacemos? Bien con un fondo, bien con un ETF.

Fondos, son caretes, muy pocos superan al índice y los que lo superan suelen tener algun sesgo que puede o no gustarnos. EDM y Gesconsult tienen mucho peso de acciones pequeñas, Fidelity y Bestinver tienen compañias portuguesas. No digo que nada de esto sea malo, sino que si invierto de esta forma porque lo he planificado así de acuerdo, pero si ni quiero acciones pequeñas ni quiero Portugal, fondos que superen al Ibex invertidos solo en acciones de Ibex poca cosa hay (yo no he encontrado ninguno). Les he nombrado algunos de los mejores fondos de España y para obtener sus rentabilidades cada uno tiene sus especificidades. Del resto -alguno bueno se me escapa seguro- mejor ni hablar: gestión pasiva a precio de oro.

Como bien saben soy un firme creyente en la inversión pasiva via ETF y si quiero el IBEX lo más fácil es comprarme un ETF del Ibex. De los varios que cotizan he escogido Lyxor. Es una casa que me da confianza en su proceder y la legislación francesa es de lo mejorcito de Europa en cuanto a regulación y supervisión estricta. En cualquier caso quédese con el concepto y sepa que tiene ETF sobre Ibex de otros emisores (Deutsche y BBVA)  Comparemos

Ibex 35 lleva un 22.46% de rentabilidad, el Lyxor Ibex 35 (Lyxib) un  21.55% y sorpresa para los valientes, el Lyxor apalancado (Ibexa)  lleva un 54.26% (ojo, más rentabilidad más riesgo). Valorar que los ETF han pagado dividendo en julio.

Antes de que se me pongan gallitos con el Ibex apalancado quiero que valoran que el «normal» tiene un VAR* semanal del 2.90%, esto significa  que con un 95% de confianza lo máximo que puede perder en una semana es eso. El apalancado tiene un VAR semanal del 5.88%. Cuidaó ahí si cuando vemos rojo no dormimos.

Hay otras formas de comprar el índice con productos cotizados: futuro, futuro mini, opciones, CfD y warrant pero para que complicarnos si tenemos un tracker casi perfecto con el ETF y si queremos un poco de baile podemos comprar el apalancado y para un particular un ETF es de mucho mejor manejo y entendimiento que estas otras opciones que acabo de citar.

Lo dicho, si el mercado es alcista -que lo es-, no sé que comprar y quiero subirme me compro el mercado y un buen ETF es una magnífica opción.

Buena semana ¡¡

* VAR Value at Risk, medida estadística para calcular, con un intervalo de confianza dado, la máxima perdida esperada

PD: recuerde siempre usar stop loss en sus inversiones. Si opta por el apalancado deberá trabajar con un mayor margen de movimientos al tener una volatilidad mayor pero siempre, siempre, ponga stops.

¿Llegaremos a los 10.000 puntos de IBEX?

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Esta es la pregunta que numerosos inversores con los que trato me hacen estos días ¿llegaremos a los 10.000?, pensando que los gestores de carteras somos una especie de Mago Merlín con la capacidad de ver el futuro.

Y cual es la respuesta de un mago, perdón de un profesional serio «pues mire usted, no lo sé» y la verdad es que nadie lo sabe y que cuanto más sube el mercado más munición a futuro para los bajistas. Es así, nada sube (ni baja) eternamente.

Ahora bien, dicho lo anterior y reconociendo nuestro desconocimiento del futuro tenemos a nuestros amigos análisis fundamental y análisis técnico para intentar poner las probabilidades a nuestro favor. Lo repito para que se entienda: ponemos probabilidades a nuestro favor nada más. Muchas veces las probabilidades funcionan bien y otras no. Les pondré un ejemplo. En la última final de Copa del Rey ¿quien tenia más posibilidades de ganar? el Real o el Atletico. Yo hubiese apostado (aunque me fastidiase mi alma culé) por el Real Madrid con un presupuesto de 500 millones, jugando en el Bernabeu, con una plantilla de superstars  y con una serie histórica de victorias apabullante frente a un Atlético de 123 millones de presupuesto, jugando fuera y con una plantilla de jugadores de segundo nivel (salvo Radamel «El Tigre» Falcao). Las probabilidades decían una cosa y la realidad dijo otra.

En lo que respecta a España hay cierta euforia en cuanto que lo peor de la crisis ya ha pasado y realmente todas las previsiones economicas apuntan a PIB positivo para 2014. Mínimo pero positivo. Dejas de caer sí, pero la sangre de las heridas sigue manando y en abundancia. Aunque dejas de caer y como la bolsa va por delante ya está subiendo . Alguien pensará «ya ha subido» ,otros «sube» y algunos «subirá» es lo bueno de esto que nadie tiene ni repajolera de en qué punto estamos.

Si en el fundamental puedo tener alguna duda,  en el técnico lo tengo muy claro: el IBEX es alcista.

Hoy vamos a utilizar un tipo de gráfico especial (y no visto hasta ahora en el blog) que es el Heikin Ashi que aunque parezca un nuevo arte marcial es una técnica de velas japonesas que sirven -al menos para mi- para ver más clara la formación y ruptura de una tendencia (no entro en su construcción para no liarnos con tecnicismo, en Google tiene numerosos artículos donde está explicado). En este gráfico utilizaremos cuatro herramientas: precio con barras heikin ashi, media móvil semanal ponderada de 30 semanas, niveles de Fibonacci y linea de tendencia. Sé que muchos de ustedes no están familiarizados con el análisis técnico, así que no me enrollaré con estos conceptos. Lo que me muestra el gráfico hoy, perdón, HOY, es un índice alcista y no solo hasta los 10.000, sino que el verdadero techo del IBEX está más bien en la banda de los 11.000, nivel con el que se flirteó buena parte del periodo 2010-2011 (puede ampliar clickando sobre el gráfico)

Ibex Heiken

y ¿cúanto va a durar la tendencia alcista? Tal como indiqué en mi libro (Todo lo que tu banco deberia contarte antes de invertir de Gestión 2000) en una verdad de perogrullo «una tendencia dura hasta que se agota». Trazada la linea alcista, estará vigente hasta que sea violada por el precio de forma consistente (consistente quiere decir que no sea una falsa rotura). Es una verdad de perogrullo sí, pero una verdad como un templo y a veces nos olvidamos que desde un punto de vista intelectual la inversión es muy simple.

No quiero despedirme de ustedes sin mostrar mi indignación por lo que sigue ocurriendo en España. Leo en la prensa de hoy que «El juez imputa al presidente de Sacyr por una presunta donación al PP en Castilla La Mancha». Desde el máximo respecto al juez , si imputa al que paga, deberia imputar al que cobra y que solo sea Barcenas ya no se lo cree nadie verdad, seguro que Bárcenas canta en prisión para no aburrirse aquella canción de Lola Flores de «Dolores ay mi dolores, que al verte me da un desmayo….» pero ¿a qué bella Dolores hará referencia Bárcenas cantando? Ay que lo si lo sabemos verdad, Dolores + Castilla La Mancha…..solo nos falta un marido que haya multiplicado su sueldo por 14 desde que es marido…..  ¿Adivinas?

Buena Semana ¡¡

PD: ayer estuve oyendo en directo en el Parlament de Catalunya al lider de Ciudadanos Albert Rivera y al resto de diputados. Aire fresco para la política española que falta nos hace. Eso sí, aunque Jordi Cañas (le enfant terrible del partido) dio unas explicaciones sobre programa económico -interpelado por moi por supuesto- les queda mucho trabajo por hacer en ese área. Como les dije en público -y nadie me abucheó lo cual es de agradecer-, «el debate identitario os hace fuertes en la oposición, pero sin un programa economico creible y de peso no podreis ser gobierno». Ahi queda eso.

Fondos para 2013 Mou vs Pep Septiembre (cambio monetario USD)

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No me enrollo, si ha leido el último post ya sabe de que va.

Mi premisa de inversión hoy es que el tapering si es que es, va a ser más flojo de lo que esperan los mercados, por lo que las bosas seguiran subiendo y el dólar no se apreciará contra el euro (otra cosa seria que Grecia, Portugal, Italia o España montasen una gorda…que no hay que descartarlo)

Salimos corriendo del monetario en USD ya que no creemos en nuestra tesis de inversión de depreciación del dólar.

Con el último liquidativo de 100.82 dólares y un tipo de cambio de 1.3556 nos da un remanente en euros de 6152.87 que aplicamos a:

2500 euros a Bancos a nivel mundial. Escogemos el Fidelity Global Financials Services Fund E (LU0114722738) con un liquidativo de 19.51 euros. Es un fondo con una rentabilidad media en los últimos tres años del 8.69% y lo que más me gusta es una volatilidad contenida del 13.84%. Elijo Fidelity por su concentración en activos EEUU (46% de la cartera). Me disgusta que es caro a rabiar, con un 2.69% de costes netos (lo sé José, con un ETF estaria por debajo del 0.90% pero esta cartera es de fondos). Con un liquidativo de 19.51 euros nos da para 128.14 participaciones

3652.87 euros a compañias europeas de pequeña capitalización (small cap). Nos vamos con los franchutes de AXA -en finanzas solemos pensar en los yankees que son los mejores sin discusión, que lo son, pero en Francia se hacen las cosas bastante bien- y compramos el AXA Worl Fund Framlington Europe Small Cap A (LU01257411180) con un liquidativo de 99.19 nos da para 36.83 participaciones. Busco valor en Europa con compañias pequeñas en un fondo francamente bueno. En tres años de forma anualizada me ha dado un 12.15% pero lo más importante: en 10 años da casi un 11% anualizado (10.92%). Un grandísimo fondo en mi opinión.

euro dolar

El gráfico hoy es claro. El Euro es alcista se mire por donde se mire aunque estamos en un punto de resistencia importante. Creo -y aquí me pongo el gorro de Merlín que tanto hacemos los gestores de carteras- que la va a superar y el camino hasta un cambio de 1.41 se muestra libre de obstáculos (desde un punto de vista técnico). La clave es el tapering. Si es flojo, que es mi tesis de inversión, euro arriba; si es fuerte habría que tomar todo esto a la inversa y entonces el dólar si se apreciaría. Jugada interesante.