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Cuando llegue septiembre

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En la feliz España de los 60 triunfó una canción yeyé que decía “cuando llegue septiembre todo será maravilloso, cuando llegue septiembre se ocultará la luz más pronto…” (yo era chiquitín por aquel entonces pero las sesiones de Cine de Barrio hacen milagros).

¿Y qué va a pasar cuando llegue septiembre?

Pues dicen “fuentes del Eurogrupo” que se prevé anunciar el rescate de España (compra de bonos en el mercado primario por parte del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera FEEF) sobre el 14 de septiembre. A cambio de eso ajustes duros, lo de ahora son los entremeses.

Yo me lo creo

Y me lo creo porque la situación de nuestra querida piel de toro empieza a ser insostenible.

Dentro de los propósitos del nuevo curso que me he marcado está “ser positivo”. Pero rediós, que difícil es viendo la realidad de la situación:

Andalucía pide al gobierno 1.000 millones

Valencia presenta un déficit de 6.648 millones

Cataluña, pide un rescate de 5.000 millones y pide un crédito puente para pagar gastos corrientes.

Ayuntamiento de Jerez en quiebra destinando el 100% del presupuesto a pagar nóminas

Déficit público en el 4.62% cuando el objetivo anual (ya ampliado) es del 4.5%

Subida del IVA en Portugal presupuestaba un incremento del 11,6% y un año más tarde ha sido una caída del 1,1%. Aquí lo mismo, al tiempo, pero no se darán cuenta hasta contraer el consumo y aumentar el círculo vicioso al que nos están llevando, no son capaces ni de aprovechar el laboratorio portugués.

No sigo porque hay para una galería de los horrores.

Dice el autor Leopoldo Abadia que se tendría que instaurar un “día de la peseta” y pagar todo en pesetas para darnos cuenta de lo ahora cuestan las cosas. Por simplificar vamos a ver algunas cosas en pesetas.

El déficit de Valencia  y el rescate de Cataluña suman 11.648 millones de euros. Así a lo bruto (no es muy técnico mezclar un déficit con un  problema de liquidez como un rescate pero al final todo se plasma en la caja) los 11.468 MM suponen 1.938.064.000.000 pesetas. Uffff casi dos billones de pesetas para arreglar dos comunidades. Solo dos y hay 17, me faltan 15.  Me pregunto si hay alguien en esta puñetera administración que pueda cuantificar con cierta solvencia el agujero total de la administración española sin que posteriormente salgan déficits adicionales o facturas “no contabilizadas”. Por favor si lo hay que salga y lo diga.

Sigo. En el problema de las CCAA puedo quitar a los vascos que además dicen que cuando van a Madrid “les piden dinero” (el Consejero vasco debe ser del mismo Bilbao) y entonces nos quedan 14 comunidades. Doña Espe dirá que no le hace falta –chulapa que es ella- pero si además de que luego les faltan 1.000 millones de ingresos como reconocieron el pasado marzo (“cifras provisionales” dijeron los tíos) recordar que siendo una autonomía rarita (no se que sentido tiene la Comunidad de Madrid) el ayuntamiento de la Villa y Corte es con diferencia el más endeudado de España (7.000 millones contra 1.000 Barcelona). Pues ya me dirán si le hace falta o no.

Les adjunto el link de la carta de Pérez Reverte a Rajoy. Imprescindible, por contenido y porque estamos hablando de uno de los mejores escritores españoles contemporáneos, miembro además de la RAE.

http://labitacoradelhereje.blogspot.com.es/2012/07/carta-de-perez-reverte-rajoy.html

Bolsas y Mercados

En las ideas de inversión del pasado dia 1 hice una visual de los principales índices. No tengo las ideas claras. No se que pasará y no en el sentido habitual de incertidumbre financiera sino que estamos llegando a un punto en la encrucijada en que podemos pasar del cielo al infierno y viceversa en un plis plas.

Europa estos días es como el camarote de los Marx. Esta semana sin ir más lejos:

Monti se trabajará a Hollande en reunión bilateral.

Mariano se trabajará a la Merkel en otra reunión.

En la tercera reunión Monti y Mariano se trabajarán mutuamente.

Además se celebrará reunión de ministros de finanzas del G20 y por supuesto no me olvido de la esperada comparecencia de Draghi el jueves 6.

Esto no son finanzas. Es política y de verdad que intentar vislumbrar el comportamiento de los mercados así es tarea imposible.

Yo creo que Draghi está por la labor de comprar bonos españoles e italianos porque no hay otra. O se arregla o no hay Europa. Pero al final Alemania manda y el mensaje es muy claro: compra de bonos sí, si previamente el país que precisa el apoyo se acoge oficialmente al paquete de asistencia europeo. Los latinos, como somos más chulos que un ocho, estamos en el sí pero no. No me acojo, digo algo que suene bien  y a cambio me dejas la pasta. Pero la Merkel es germana y dice que su propuesta no se responde con un párrafo sino que son dos casillas y en una pone “si” y en la otra pone “no” y que mientras pongamos la cruz en el “no” no nos va a dejar pelas. Para má inri el Tribunal constitucional alemán tiene que aprobar el paquete de asistencia europeo el 12 de septiembre por lo que la pregunta es ¿se atreverá Draghi a tirar p’alante antes que el Constitucional alemán se pronuncie?

–         Si usted es un convencido que Si, que habrá programa amplio de compra de  bonos periféricos, entonces inversión en activos tanto de renta variable como de renta fija italo-españoles.

–         Si cree que Alemania no va a dar su brazo a torcer, prudencia porque iremos para largo, aunque viviremos rallyes como este agosto con buenas posibilidades de ganancia.

–         Si como yo,  no tiene la menor idea más prudencia y mantenga la inversión en productos seguros y en manos de buenos gestores y cuando las cosas tomen alguna dirección actuar en consecuencia. Ante la duda prima siempre la preservación de capital.

En medio de todo este follón recordar que esta semana se publican importantes datos macro en USA: ISM manufacturero y variación de empleo. El S&P está apenas a un 10% de máximos históricos pero si los datos macros son buenos puede seguir dando alegrías aunque en mi opinión, como indiqué en las ideas de inversión, debería corregir sobre su línea de tendencia antes de seguir subiendo.

Buena  semana.

El hoyo de Jackson

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Vuelta de vacaciones y va el presidente del Bundesbank (Jens Weidmann) y suelta que los programas de compra de deuda por parte del BCE pueden “crear adicción como una droga”.

Algún día cuando la situación se normalice alguien tendrá que hacer un libro de las barbaridades que se han dicho estos años. Quién se acuerda de los “brotes verdes” de ZP, o de que “tenemos la mejor banca del mundo”. La afirmación de Weidmann lleva unas connotaciones muy negativas para los países que, como España, presentan altos niveles de deuda. Suenan a prepotencia del primo (germano) de Zumosol.

Pues a lo que iba. Buena parte de agosto con rally en las bolsas y volvemos a vivir otra semana clave (y van…) para nuestro futuro económico. Qué pasa esta semana:

El 31 de Agosto se aprobará en el Consejo de Ministros todo lo relativo al programa de restructuración y resolución de entidades de crédito. Ya se han adelantado algunas cosas. El Frob (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) podrá liquidar o vender una entidad financiera. Se valoraran las preferentes a precio de mercado y por consiguiente sus tenedores sufrirán pérdidas severas. Los niveles de solvencia requeridos a los bancos pasarán a ser del 9% y los directivos de los bancos rescatados no podrán cobrar más de 500.000 euros de sueldo ( No es mal sueldo por limitarse a seguir al pie de la letra los dictados del Frob ¿se admiten voluntarios?).  Es más problemático determinar como será la nueva sociedad (banco malo) que se quedará los activos malos y como se valorarán. Respuesta: a finales de septiembre. Razón: los chicos de Oliver Wyman. Complicado: si dan precio de mercado los bancos sanos tendrán que incrementar sus dotaciones, si no dan precio de mercado seguiremos sin solucionar el problema. Difícil decisión.

Emisión de deuda española a 3 y 6 meses y también emitirá Italia. Diga lo que diga Herr Weidman el BCE intervendrá si es necesario. Al tiempo.

El viernes sin siesta. Ponga la CNBC. A las cuatro, comparece  Bernanke para explicar que tal va el encuentro de Jackson Hole. Bajo este rimbombante nombre no hay más que una reunión de presidentes de bancos centrales organizada por la Fed de Kansas en un pueblo que en español vendría a llamarse El hoyo de Jackson (imagínense el cachondeo si dicha reunión se celebrase en Guadiana del Caudillo por un decir; si es que como el inglés nada oiga). Lo importante es que antes de las elecciones USA (6 noviembre) es la última oportunidad para que Bernanke lance un nuevo programa de monetización de deuda (QE3), así que atentos porque si Ben le da el «si quiero» a Barak tenemos un nuevo rally a la vista.

Estamos, una vez más, en el dia de la marmota (frase de la magnifica película protagonizada por Bill Murray “Atrapado en el tiempo”). Otra semana con eventos y declaraciones a priori muy importantes pero que no acaban dando la solución deseada. Va para largo.

Bolsas y Mercados

Pues con Grecia pidiendo extra-time, salvo España la evolución de los mercados internacionales es mejor que buena. ¿Qué no? Repasemos (rentabilidad desde 1 enero a 24 de agosto)

IBEX -14.66%

Eurostoxx 50: 5.08%

Dax: 18.19%

CAC: 8.65%

En USA, tanto Dow como S&P tocando máximos.

¡Todo positivo salvo España!

¿Por qué me centro solo en la rentabilidad anual acumulada? Porque la cercanía de la crisis y del dolor español nos afecta a nuestra visión como inversores y a veces nos olvidamos que nuestro mercado apenas supone el 2% de la capitalización bursátil mundial. Llega el nuevo curso y nos toca volver a tomar decisiones de inversión. La vida no se acaba en los depósitos extratipados ni en enviar el dinero a otros lares para estar en fondos monetarios con rentabilidad real negativa.

Buena semana.

PD: vuelta de vacaciones, nuevo curso y algunos cambios en el blog. En vez de concentrar todos los post en el fin de semana, irán apareciendo a lo largo de la misma. El blog sigue siendo de periodicidad semanal. El lunes publicaré la crónica semanal. El miércoles “cazadividendos”. El viernes “Inversores Principiantes” y los sábados las “ideas de inversión” (puede haber algunos cambios salvo en el post del lunes). El post sobre libros recomendados lo iré actualizando a medida que incorpore nuevas lecturas que merezcan un post y recordar que estaré encantado de publicar vuestras reseñas literarias.

 

TOCANDO FONDO: ¿Podemos Hacerlo? o Podemos Hacerlo

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“Pueden hacerlo porque creen que pueden hacerlo” Virgilio

España requiere cambios, pero como en cualquier conducta humana no vamos a reaccionar como colectivo hasta que toquemos fondo. Tocar fondo es muy duro pero es el paso previo a cualquier cambio de calado en nuestras vidas.  Lo malo que solo reconocemos haber tocado fondo cuando el nivel de sufrimiento es el adecuado, muy alto, antes no. Y aun no hemos llegado. Nos falta la intervención y el rescate de España. Nos falta que sean otros quienes nos hagan los presupuestos y nos digan cómo debemos reestructurar nuestra administración.

En la crisis de España, como en el resto de países rescatados hay elementos comunes pero cada una tiene su propio adn: Grecia engaño a todos y anticipó los ingresos de varios años para el consumo presente. Quiebra. Irlanda no tuvo tanto un problema de hacienda pública como si un problema de burbuja inmobiliaria y bancos quebrados. Los islandeses pasaron de la pesca a la especulación financiera y la avaricia mundial los ayudó en su empresa (Islandia es como Sabadell para entendernos, pero llegó a tener los flujos financieros de un país muchas  veces mayor). Portugal es un país sin graves problemas de administración pública y sin boom inmobiliario, su problema es la falta de crecimiento económico, determinar cuál es su papel en un mundo globalizado. ¿Y España? En España se une boom inmobiliario y sobre todo el fin de un sistema de administración pública resultado de la transición y que ha llegado a su fin. Lo de mantener un estado central pleno, además de un estado descentralizado a través de 17 autonomías, más las diputaciones, más los cabildos, más un  número exagerado de ayuntamientos. Eso se ha acabado. C’est fini. Al mismo tiempo tanta administración y unas leyes muy laxas han dado pie a un nivel de corrupción exagerado que ha llegado incluso a las instituciones más apreciadas por el pueblo español (“me llena de orgullo y satisfacción…”)

La prensa patria pregunta ¿qué quieren los mercados? En mi opinión los mercados quieren lo contrario que “Mariano el breve” (así empiezan a llamarlo) está haciendo. No se trata de ahogar a la iniciativa privada, a la sociedad civil a base de impuestos. Que no Mariano, se trata de la reforma del estado español. Se trata de reducir el aparato central, de reducir o eliminar en buena medida a las autonomías y a sus empresas públicas, se trata de reducir drásticamente el número de ayuntamientos y de cerrar las diputaciones. Joder,  que nadie pide que subas el Irpf y el Iva a la vez y recortes en sanidad y enseñanza (ojo que también hay despilfarro ahí). Hasta Lagarde del FMI te está diciendo que cuidadín. Se trata de dar un giro a España radical, de hacer lo que hacen los países serios que es tener una administración moderna y racional  y mantener bajo mínimos la corrupción y al que se pille a la trena.

España precisa lo que en el mundo empresarial se llama reingeniería de procesos y eso no lo podéis hacer  los políticos de toda la vida. No valéis. Perro no come perro. Hace falta un gobierno de tecnócratas.  Ponte de acuerdo con Rubalcaba y constituye un gobierno de coalición, dale la Vicepresidencia primera y a Durán i Lleida la segunda y crea un comité de sabios dirigido por Luis de Guindos. Pon a Xavier Sala i Martín,  a Roberto Centeno, a Jordi Sevilla, a David Cano, a Jose Manuel Gonzalez Páramo, a Más Collel, a Juan Roig, a Fainé…tenemos gente muy buena en España. Salvando las distancias haz lo que hizo Franco con Laureano Lopez Rodó. El tiempo de los políticos se ha acabado, es la hora de los técnicos.

No obstante, por mucho técnico que nos diga lo que tenemos que hacer, la salud económica y moral de un país no depende de sus gobernantes. Depende de la gente, de nosotros. A mayor nivel cultural y moral de un país, mejores dirigentes tiene. Los gobiernos poco corruptos están en los países donde la corrupción no se admite ni legal ni moralmente. Lo mejor que un gobernante puede hacer es elevar el nivel cultural y educativo de su pueblo porque de ahí sale todo lo demás. España con una de las mayores tasas de fracaso escolar es el ejemplo de lo que NO se debe hacer. Y así nos va.

Hagamos caso a Virgilio. Yo creo que sí podemos hacerlo. Ahora nos va a tocar pasar por la tutela de las instituciones europeas (desde el inicio de este blog he admitido el rescate no el corralito) pero no debe verse como un castigo; debe verse como la gran oportunidad de dar un vuelco a España. La oportunidad que nuestros gobernantes no nos han dado. La historia dirá que hubo una España de Franco, que hubo una España de la transición que murió de éxito y corrupción política y que hubo una España post-rescate que pasó a ser uno de los países más competitivos de Europa gracias a la voluntad y al esfuerzo de su gente. Ojalá lo vean nuestros hijos.

Resumen semanal.

Para los candidatos a rescate semana muy mala. España 6.3% abajo e Italia 4.7% abajo. El resto de Europa no parece que esté tan preocupada: Alemania, Francia, Suiza, Suecia, Holanda y Bélgica con bolsas en positivo. En Estados Unidos todos los mercados en verde destacando el Nasdaq 100 con una subida del 1.7%, en Latam todo verde con el bonaerense Merval 3.6% arriba y el petróleo que había caído fuerte con importantes recuperaciones de más del 4%.

Mi tesis de fuerte soporte en 6.700  está muerta. A los mercados no les han gustado nada las medidas de Don Mariano y el mercado español está cayendo fuerte con la prima desbocada (cierto es en un mercado de deuda en mínimos históricos en cuanto a volumen, que con un simple gesto del BCE podría bajarla significativamente) y el 10 años en la barrera del 7% (punto de no retorno dicen los entendidos). El Ibex va a buscar soporte en los 6.000, si seguimos sin reaccionar se irá a la zona de  5.200/5.400 que son los mínimos de la crisis puntocom del año 2002 y por debajo de eso el abismo (puede ampliar el gráfico clikando sobre el mismo) 

En cuanto al Euro/Dólar que es otra de las patas importantes tendencia bajista sin paliativos, va a buscar soporte en la zona de 1.16/1.18 y si falla se irá al 1.10/1.00. 

Conclusión: En ideas de inversión he recomendado “productos refugio” que sirven igual para irnos de vacaciones como para qué hacer cuando no sabemos dónde invertir y ahora mismo es el caso. El Euro/Dólar es quizá el que mejor muestra la situación real de Europa y por esto es tan bajista. Yo no acabo de entender que España e Italia puedan colapsar y Francia, Alemania y el resto suban ¿acaso no va a perjudicarles tener que afrontar el rescate? ¿Acaso no van a bajar sus exportaciones con los Pigs?  ¿Acaso no nos volveremos más competitivos por una devaluación via salarios y les venderemos más afectando su balanza comercial?  En fin, les deseo que pasen el mejor verano posible y quien pueda permitírselo que no vea la televisión ni compre un periódico…. salvo los culturales (Mundo Deportivo, AS y similares)

Esperaba más de tí Mariano

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Llevamos dos semanas viviendo historia. Y no me refiero a la “Triple Corona”, que también. Me refiero al rescate de España.

Lo positivo: que por fin, con tres años de retraso hemos empezado a tomar decisiones de calado.

Lo negativo: que siendo reformas importantes el ajuste lo paga –como siempre- el sector privado.

No es de recibo que los 61.000 millones de euros de ajustes provengan en 34.000 millones de incremento en la recaudación de impuestos (IRPF, Iva, Sociedades) y que 27.000 sean por disminución del gasto.

Esos 34.000 millones adicionales que se van a llevar de nuestros impuestos salen de la economía, salen de la creación de riqueza, salen de la creación de puestos de trabajo ¿Nuestro gobierno no lo ve?

Lo malo de hacerme estas preguntas es que también conozco la respuesta: “pues claro que lo ven” si tienen economistas de primera como no lo van a ver. Estamos en lo de siempre, en el verdadero cáncer de España, estamos en La Casta (ya le pongo mayúsculas porque se ha transformado en un ente aterrador).

¿Y qué quiere la casta? A la casta le gustaría dar una mano de barniz al establishment, y que los paganos de siempre sigamos manteniendo la fiesta y aquí paz y después gloria.

Oye Mariano, que yo no pido que le quiten una paga extra a los funcionarios de carrera, lo que pido es que despidan de una vez a los miles de cargos de confianza, personal interino y personal laboral que hay en todas las administraciones de España, así como el cierre o la privatización de buena parte (no todas) de las empresa públicas dependientes de CCAA y Ayuntamientos.  El planteamiento es muy fácil:

Opción A: Tener funcionarios de carrera (con oposición aprobada) en la medida adecuada (por ejemplo en justicia hacen falta más),  muy productivos y bien pagados

Opción B (la tuya): Tener funcionarios de carrera mal pagados y fastidiados (con lo cual su predisposición al buen servicio será la que cada uno considere) + miles de cargos de confianza (la gente del partido tiene que cobrar de algún sitio hombre…)+ miles de personal interino y laboral (el que valga que pase, previa oposición, a funcionario de carrera)

Y ya para acabar decirle al amigo Mariano que la situación de descontrol es desastrosa ¿qué ha ganado con la amnistía fiscal? Nada, de momento lo que hace el dinero español, el oficial, es seguir saliendo a países más solventes y de dinero opaco na de na. ¿Qué mensaje da a la sociedad? Muy malo, horroso: “usted que es un español honrado que paga todo le subo Sociedades como empresario, le subo IRPF como persona física y le subo el IVA como consumidor, pero si usted es un defraudador fiscal que no ha cumplido sus obligaciones con España y sus conciudadanos entonces pagando un 10% le arreglamos la cosa”.

Joer Mariano, moralmente el mensaje es devastador, peor no se podía hacer y además; es que no te ha servido para nada más que para desprestigiarte, porque tampoco está entrando un puñetero duro. ¡Por Dios!, que malos sois, solo os falta fichar a ZP y a la Pajín para superaros (para ser justos saco de estos calificativos a Juan Ignacio Wert, a De Guindos y a Jose Manuel Soria. Bien por ellos)

Resumen semanal:

Nuestro Ibex un 1.10% abajo cayendo con fuerza el sector bancario (Bankia -23%, Popular -5%, Sabadell -2.8%, BBVA, Santander y Bankinter también en números rojos). Italia y Grecia también cayeron pero el resto de parqués estuvieron en números negros destacando el omnipresente DAX alemán con un 2.3% arriba.

Estados Unidos todos los índices en rojo y en Latinoamérica hubo de todo, pero destaca la fuerte caída de un mercado emergente tan potente como el brasileño (el Bovespa cayó un 4%). Asia muy negativa con el HSCEI con un -4.6% , Corea con caídas superiores al 3% y China con caídas cercanas al 2%

Atención a los emergentes. Algo se está cociendo. Brasil ha recortado los tipos de interés por octava vez consecutiva, China ha mostrado las tasas de crecimiento más bajas en los últimos tres años y Corea del Sur también ha recortado tipos por primera vez desde 2009.

El petróleo cayendo a lo bruto, casi un 5% el Brent y más de un 12% el West Texas, el euro/dólar manteniendo el tipo para la que está cayendo (-0.44%) y el oro ligeramente en positivo (+0.8%)

¿cae USA, cae Asia, caen emergentes, cae el petróleo? –> ¿Recesión global a la vista? Qui lo sa.

No crean que me olvido de mi tesis de los 6.700 del Ibex. El soporte sigue vivo ya que un cierre de 6664 puntos no es consistente ni en tamaño ni en tiempo transcurrido. Si cambia rectificaré (si algo tenemos los especuladores es falta de ego, todo lo contrario de los gestores de fondos que son del sostenella y no enmendalla) pero un nivel tan fuerte se tiene que romper a base de bien para considerarlo muerto. Y hoy no lo está. Buena semana.

PD: La semana próxima ultimo blog previo vacaciones. Hay que reactivar el consumo en España y como buen español yo estoy dispuesto al sacrificio 🙂 mientras pueda permitírmelo que al ritmo que va el país no se por cuánto tiempo más será.

American Pie vs. The Italian Job

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Otra semana de infarto con una película que ya hemos visto. Esto es como la serie de los American Pie donde Hollywood nos ha repetido ocho veces las aventuras y desventuras de un grupo de adolescentes salidos. La primera hace gracia y la segunda tiene un pase pero a partir de ahí es un tostón ver las mismas ridículas situaciones una y otra vez.

Pues eso me pasa con Rajoy, que es como Jason Biggs persiguiendo a la Merkel para obtener los favores de esta pero de una manera tan torpe que al final las cosas siempre acaban saliendo mal y Mariano quedándose a dos velas.

 

En los corrillos políticos ya se anticipa que el próximo viernes en el consejo de ministros habrá subida de IVA, habrá reforma de la administración, habrá novedades sobre la jubilación. Jolines!!! Como siempre a la española: improvisando y sobre el pitido final.

La pírrica victoria de hace unos días cuando Monti y Rajoy hicieron pinza con ayuda de Hollande ha durado menos que la alegría de la Roja. Draghi no hizo lo prometido el jueves (lanzar un mensaje de apoyo claro a los periféricos) y ahora Herr Schäuble dice que la ayuda directa a los bancos (la gran victoria hispano-italiana) no llegará este año. Mal perder alemán ¿será por la Eurocopa?.

Además, Krugman –que aunque no lo parezca es premio Nobel- dice que “si Alemania no cede el euro se rompe” y por supuesto la prensa patria lo pone en titulares. Interesante, gane un Nobel para esto. Esto lo sabe hasta Tomás, mi peluquero que  no tiene ni los estudios ni los premios de Krugman pero cada vez que voy a pelarme me dice cosas muy parecidas a las de Krugman (y no me cobra por ello).

Ya hemos visto American Pie: el chico salido (Mariano) que persigue a la tia buena del instituto (la Merkel) con el profe maquiavélico a ver si lo puede expulsar (Draghi) y el padre bonachón y tontaina del protagonista (Krugman).

Ahora vamos a cambiar de película: The Italian Job

En esta nueva versión hay un tipo muy trabajador (hey Mariano que no va por ti), listo, con experiencia, honesto y sin más ambición que servir a su país, con ustedes Il Professore Mario Monti. Esta semana el gobierno italiano ha lanzado un plan de ajuste de verdad. Lo que quiere a cambio es no subir el IVA, porque una subida del IVA afecta al consumo, una caída del consumo afecta al PIB y una caída del PIB afecta al empleo. De primero de carrera oiga.

Pues como les decía, el plan Monti incluye:

–          Despedir al 20% de los directivos de la administración pública

–          Despedir al 10% de los funcionarios públicos

–          Reducir al 50% los coches oficiales de la administración

–          Reducir al 50% el número de provincias (gobiernos locales)

Mariano, ¡si ya te han hecho el trabajo! El plan ya está diseñado. El problema es que este plan ni va contra las pensiones de jubilación, ni va contra la sanidad, ni va contra la educación. Va contra la casta y eso, hoy por hoy es esta España nuestra parece una quimera.

Como soy un iluso aún tengo la esperanza de que gente como Soraya y como Gallardón apuesten por esta via. En ti y en la vieja guardia (idem para Rubalcaba y su tropa) poca esperanza me queda.  Y hablando de esperanza me gusta lo que dice Jose Ignacio Wert, el Ministro de Educación, Cultura y Deporte. La entrevista de hoy en La Vanguardia es un mensaje claro y sin complejos del cambio educativo que precisamos en España y nos invita a decidir si queremos seguir en la «cultura de la mediocridad» o cambiar a la «cultura de la exigencia». Supongo (y él debe ser consciente) que una parte de España le llamará facha y esas cosas pero señores, que ya toca cambiar el discurso y espabilar o la globalización se nos llevar por delante.

Y como ha ido la semana:

 Para España mal. Mal de narices con una caída del 5.12%. También mala para Italia con el Mib30 cayendo casi un 4% (por el contrario Atenas subió un 4.5% y Portugal cerró en positivo). En el resto de Europa negativo pero en cifras muy normales con el Dax alemán apenas perdiendo el 0.10% y el CAC francés un 0.9%. Y al otro lado del Atlántico todo bien (a nivel semanal). A pesar de que las noticias USA no han sido magnificas todos los índices americanos y latinoamericanos en verde (salvo Mejico) y en Asia también ha predominado el verde.

El euro ha perdido un 3% en relación al dólar, en parte por los problemas periféricos en parte por la bajada de tipos, oro casi un 1.70% abajo y petróleo manteniéndose.

Y OJO AL DATO. El CDS (credit default swap) español con 577 bp ha superado al irlandés con 542 puntos. Si es lo que tiene hablar inglés y beber Guinnes, te sacan de la periferia en cuanto pueden.

Recomendación: sigue la incertidumbre política y mientras esta situación continue tomar decisiones de inversión es tarea casi imposible porque el mercado se mueve al albur del comunicado que se emita después de la cumbre de turno. Sigo pensando que no hay opción al euro y que más pronto que tarde la cosa tiene, no que arreglarse, pero si enfocarse y el inversor que quiera ganar pelas tendrá que comprar en cuanto se enfoque y vender cuando se arregle, asi que ojo avizor. Buena semana.

Ni la Roja ni los Azzurri. El ganador es Hollande

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Pues sí. El furvo (pillo en italiano) de Monti y el soso Rajoy hicieron pinza y con apoyo del primo de Zumosol  Barak y sobre todo con la posición de Hollande consiguieron hacer tambalear a la Merkel.

En la cumbre europea de esta semana se consiguieron dos cosas muy importantes:

  1. Que los fondos de rescate europeo puedan comprar deuda pública de los países con costes elevados de financiación. Es el caso de España con nuestro bono a 10 años cerca del 7% nos viene como agua de mayo
  2. Que el rescate bancario español (e italiano en el futuro próximo) se haga recapitalizando directamente a los bancos y no a través de los estados, lo cual implicaba incrementar la deuda pública y el déficit público por el coste de los intereses. Gran noticia para los rescatados.

No son temas baladíes. Son importantes y no quitan que se siga con una política de reformas y ajustes sustanciales pero en un nuevo marco europeo: el marco de volver a cierta normalidad y de buscar soluciones posibles y no utópicas. Si a los españoles nos piden que solucionemos en dos años una deuda que hemos generado en 15 sencillamente no es posible. Imagínese que usted se mete en la hipoteca de su casa a 30 años y al quinto año le dicen que la liquide de golpe. No puede. A 30 años si puede. Si ajusta sus gastos a lo mejor a 20, pero a 5 no es posible. Pues es lo que nos pasa. Otra cosa son las causas. Yo aun no veo a nadie -o muy pocos- acusado por quebrar entidades financieras e instituciones públicas ¿Cuántos ayuntamientos y CCAA hay quebrados por despilfarro y mala gestión? y no será porque la prensa no esté haciendo su trabajo. Este fin de semana he leido cosas relacionadas con exejecutivos de Caixa Galicia que si son ciertas dejan a Al Capone como un monaguillo. Pais.

¿Por qué el cambio de Frau Merkel? Pues porque Le Petit Nicolas (el que calzaba alzas de 10 centimetros) ya no está y el señor Hollande ha plantado sus reales y ha dicho que sí a Europa pero sí a una Europa social y a una Europa más unida y no a dos velocidades (es que los sociatas franceses es lo que tienen…aprende Pepiño).

Con estas noticias las bolsas no podían hacer otra cosa que subir y en España e Italia subieron a base de bien (+3.3% Ibex y +4.5% Mib italiano). Toda Europa arriba y los Estados Unidos también a pesar de unos datos macro débiles y de que el mensaje de Bernanke no fue el esperado y no anunció una tercera ronda de relajación monetaria QE3, sino que se limitó a anticipar que la FED seguirá comprando deuda para combatir la deceleración americana. Me ha sorprendido que el RTS ruso subió un 7% con el petróleo cayendo (las petroleras pesan mucho en ese indice), misterios de las finanzas.

A continuación dos titulares de dos gestores de nivel mundial:

Saumil Parikh director de gestión de Pimco “La espiral de deflación-depresión europea no será muy distinta a la de los años 30 en EEUU”, anticipando recesión o crecimientos muy bajos en el mejor de los casos. Recomienda mas renta fija en USA donde la monetización de la deuda tiene implicaciones inflacionistas y más renta variable en Europa hay riesgo de deflación y la clave  será la preservación del capital.

Jim O’Neill el gurú de Goldman “las acciones de España e Italia están infravaloradas en un 70%

Opinión: 1/ Me quedo con el mensaje de los dos gurús y sigo pensando que la hora de la bolsa europea está más cerca que lejos 2/ Me gusta Hollande  3/ Digo con tristeza que no conozco nada que una tanto a España como La Roja (digo con tristeza porque aunque loco del futbol no deja de ser un síntoma de república bananera).   Buena semana.

El mejor depósito: la letra del Tesoro

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Pues sí. Si fuese verdad la milonga de los mercados eficientes esta semana no se habría invertido ni un euro ni en depósitos ni en pagarés bancarios.

La subasta de letras del tesoro a 12 meses en la semana que acabamos de terminar ha dado una rentabilidad del 5.07%. Si la comparamos con el mejor depósito a 12 meses que da un 4.25%, o el mejor pagaré bancario a 12 meses que da un 4.35% no hay color. Mejor rentabilidad y mejor riesgo (que sí, que le digan lo que le digan el Reino de España es mejor riesgo que el de un banco).

Y hablando de bancos ¿qué le parecen los resultados de la auditoria de Oliver Wyman y Roland Berger?  A mí me llaman la atención algunas cosas:

–          Dice el banco de España que es un análisis top-dow, es decir va de lo general a lo específico ya que dice que “en este momento del proceso, el objetivo no es dar resultados al nivel de cada entidad. Esto requiere un ejercicio más detallado y a nivel más micro (bottom-up)”. Yo me temo que han cogido los balances de los bancos sin profundizar en nada de nada y han aplicado lo que se conoce como “análisis de sensibilidad” o “If what”. Es decir, no se han metido en las tripas de los bancos para nada y se han limitado a hacer unas estimaciones muy genéricas para decirnos que el sistema precisa del orden de 62.000 millones de euros en el peor escenario posible (casi un trabajo de becarios que dominen el Excel y poco más)

–          Dicen también que en una hipótesis de mercado “normal” la cifra para todo el sistema financiero sería de entre 16.000 y 25.000 MM…buff. Como dice mi buen amigo Manuel M. financiero profesional y estudioso de los mercados ¿es Goirigolzarri un recién aterrizado en banca? Porque Goiri solo para Bankia pide eso.

Y  a partir de ahora ¿qué?

El problema para el españolito de a pie es que estos procesos son más largos de lo que nos gustaría. Una vez hecha la auditoria (entrecomillado para que no se enfaden los auditores) el calendario es el siguiente:

  1. El gobierno de España tiene que solicitar la ayuda de forma oficial. Se está demorando y no sé si porque somos listos y estamos negociando o tenemos tal tinglado que no sabemos cómo reaccionar. Espero que sea la primera hipótesis.
  2. En un mes aprox se debería firmar la carta de intenciones o MoU (Memorándum of Understanding) que es donde se recogerán las contrapartidas que debe asumir España a cambio de la ayuda.
  3. A finales de Julio la consultora Boston Consulting Group entregará un informe preliminar sobre la situación de cada entidad. Este trabajo lo coordina BCG pero lo hacen las auditoras de verdad: KPMG, Deloitte, PwC y Ernst & Young.
  4. El informe definitivo sobre cada entidad no se publicará hasta septiembre. Se espera que no surjan sorpresas inesperadas y la suma de necesidades de cada entidad debería ser aprox los resultados de la auditoria de Wyman y Berger que se acaba de presentar.
  5. Pues yo discrepo. Me es imposible de creer que un mero ejercicio teórico como el que se ha hecho coincida con una auditoria de verdad de las que hurgan en los “detalles”. Otra cosa es que por el bien nacional (y en esta ocasión lo digo sin ironía) se incida en que deben coincidir y nos quedemos en esos 62.000 millones.
  6. Las entidades que salgan retratadas tendrán un mes más, hasta finales de octubre, para presentar sus planes de recapitalización y si se aprueba deberán ejecutar el plan en 9 meses. En el caso que el plan no se apruebe o que en 9 meses no se haya ejecutado tendrán que acogerse a la ayuda europea y seguir sus imposiciones a cambio

En mi opinión por fin se está reaccionando pero “a la española”. Como vivimos una partitocracia y no hay que hacerse daño por el “y tú más” (ya sabemos que el agujero de España viene por las politizadas excajas de ahorros) seguimos con el rollete de que el que salga mal en la foto todavía podrá presentar su propio plan (y mantener sus consejos llenos de amiguetes y gentes del partido) y si se aprueba tendrá 9 meses para ejecutarlo. POR FAVOR, cortemos de raíz las situaciones que generen incertidumbre y dudas. Si una entidad financiera sale mal en la foto, nacionalizada desde el momento cero y da igual si ha estado dirigida por los de la gaviota, por los de la rosa o por nacionalistas del signo que sea. En julio mejor que en septiembre y no digo nada ya de 9 meses más. Se trata de gestión de empresas, de management, no de política.

Y en medio de todo esto qué han hecho los mercados

Pues los PIGS subir bien, España e Italia por encima del 2% y Portugal casi un 3%.

Los mercados más desarrollados planos, en positivo pero planos (el rescate les va a costar pasta).

En Estados Unidos Bernanke echó una jarra de agua fría indicando que empiezan a verse ciertos signos de deceleración y además los amigos de Goldman recomendando abrir cortos sobre S&P (para ganar dinero con la bajada), tuvimos castañazo serio con caídas por encima del 2% pero luego el mercado recuperó buena parte de la caída.

Siguen las incertidumbres, sigue la volatilidad y siguen los problemas pero cada vez más se están tejiendo los mimbres para si  no encontrar una solución, si encontrar una vía alternativa que permita mejorar las finanzas públicas y volver a la senda del crecimiento (en la Cumbre de Roma ya se habló de un plan de crecimiento por el 1% del PIB europeo de 130.000 millones). En mi opinión  a medida que las piezas encajen se irá normalizando la situación y se podrá volver a invertir con los peligros de siempre, que son muchos;  pero sin un estado de psicosis como el actual cuando no sabemos si nuestro banco va a quebrar, si mi país va a quebrar y con mi vecino diciendo que no hay nada como Luxemburgo o Suiza para tener el dinero.  Buena semana.

PD: Dado que la situación lleva a plantearse situaciones inimaginables hace unos años ¿se imaginan una Iberia con la suma de España y Portugal? Ya lo se, en economia mejoraríamos pero no seriamos un top pero..¿en el futbol qué? Iker, Ramos, Pepe, Piqué, Alba, Xavi, Iniesta, Moutinho Meireles, CR y Villa.

«Un mal pequeño, es un gran bien» proverbio griego

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Lo que pase en Europa en las próximas semanas se estudiará en los libros de historia.  El mal pequeño al que hago referencia en el encabezamiento es que aunque sea de penalti y en el último minutos estamos salvando de momento el match ball,  y mantener la maquinaria europea en marcha es el gran bien (si han seguido el blog saben que pienso que volver a la pela es volver 40 años atrás, en Grecia y en España).

La victoria de Nueva Democracia da oxígeno a Europa y la esperanza de que con tiempo, el que Alemania va a dar al MBA de Harvard Antonis Samaras  para reducir el déficit, la situación es gestionable y por lo tanto con solución a largo plazo.

Después de las elecciones griegas viene reunión G-20 y también tendremos reunión de la Fed y del Ecofin y quizá, dicen los politólogos, se convoque una reunión de emergencia del G7. Muchos acontecimientos en poco tiempo.

¿Estamos salvados? Pues no. El primer problema de Europa es ir apagando fuegos. El más difícil de controlar es el fuego griego y parece que hoy se ha dado un gran paso en la extinción de ese incendio. Los “bombeiros” portugueses están haciendo bastante bien su trabajo y en cuanto a los irlandeses personalmente nunca me han preocupado en exceso: son gente de ojos claros que  cuando llama a Washington los entienden sin traductor y eso es un plus que los que tomamos aceite de oliva no tenemos.

Una vez salvado el primer problema, el control del incendio, el dilema de Europa; el segundo problema, es volver a crecer. Volver a generar un PIB europeo de entre 3 y 4% anual durante varios años, de generar empresas y empleo, de exportar, de I+D+I, de volver a ser competitivos como bloque económico mundial.

Me olvido del enfoque macro ya que aquí estamos para invertir. Así que dejemos la macro para Don Luis de Guindos.  Pues yo, así de entrada, apostaría por una subida de la bolsa pero con mucha prudencia porque la bolsa, como los caminos del Señor, son inescrutables.

Parece que ya no nos acordamos pero durante esta semana han rescatado a la banca española con 100.000 millones de euros (otros dicen que al país), la prima de riesgo por encima de 550 puntos en niveles que no se veían desde tiempos de la peseta, el bono español llegó a tocar el 7% que son niveles de rescate… debacle total y por lo tanto caídas bursátiles severas ¿Ah no ha caído?  Que ha subido dice usted. Pues sí, en la peor semana para la economía española en muchos años (quizá habría que remontarse a la guerra civil) nuestro IBEX ha subido un 2.55% cerrando en 6.719 puntos (recuerde que para mi superar de forma consiste la zona de 6.700 es referencia para la remontada). Y el euro dólar arriba con apreciación del euro de casi un 1%. La economía para abajo, la bolsa para arriba y el euro para arriba. C’est fou.

¿Cómo se puede interpretar una reacción teóricamente contraria a lo que está pasando? Puestos a inventar teorías (la economía saben que consiste en dar una explicación muy técnica y sesuda  de lo que ha pasado, una vez ha pasado) mi explicación es que la bolsa es un mecanismo de descuento, anticipa el futuro, y el futuro, sin ser brillante, parece mejor que la situación actual. Esta semana seguramente se ha anticipado la victoria de Nueva Democracia y por lo tanto el control, ni que sea temporal (con estos griegos nunca se sabe) de la situación.

Si los acontecimientos de la semana apoyan al euro (y ya no digo nada si se aprueban organismos de control supranacionales y/o la Merkel da el ok a los eurobonos) entre en renta variable a saco. Si la cosa tiene arreglo la bolsa está en precios que no hemos visto en muchos años. Sin ir más lejos esta semana en “cazadividendos” les recomendaba el cupón que va a pagar Carrefour y es que  hoy podemos comprar Carrefour que es la primera empresa de distribución de Europa y segunda del mundo a precios de ¡1994!.  Puede bajar más, por supuesto, pero estoy comprando bien y comprar bien es lo más importante en una inversión. Dicho esto y para que no se me lance sin control, prudencia porque hay muchos frentes abiertos y si Soros tiene razón: Adieu.  Buena semana.

San Pedro 3 – De Guindos 6

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Y por fin llegó el rescate.

Don Luis dijo hasta 6 veces que la ayuda europea no está condicionada a la adopción de un plan adicional de medidas macroeconómicas. Dijo que las condiciones son para los bancos, no para los ciudadanos.

Por otro lado el ministro de finanzas alemán Herr Schäuble dijo “el dinero SE DA A ESPAÑA, no a los bancos.

¿a quién creemos?

San Pedro negó tres veces a Jesús y De Guindos negó 6 veces que nos vayan a imponer medidas.  Tanta negación me da a pensar que Don Luis no estaba ayer en su mejor momento y si bastante inseguro.

Sí que nos van a apretar y además es lógico. Nadie te da 100.000 millones de euros después de comprobar que eres un inútil y un corrupto y sin que te impongan ningún control o medida macro para que tu economía se vuelva más competitiva. En la rueda de prensa y ante tanta negación una periodista le pregunto que si España como nación no va a sufrir ninguna medida adicional por el rescate por qué no se pidió antes siendo tan bueno, y Don Luis, pues eso, puso cara de póquer (de póquer del mentiroso, libro comentado esta semana) y dijo algo así como que “cada cosa tiene su momento” frase de profundo interés que dice todo y no dice nada. Lo veremos en los presupuestos 2013  que mucho me temo van a ser de toma pan y moja.

Dicen los especialistas políticos que la estrategia Rajoy ha saltado por los aires, ya que lo que quería Don Mariano era esperar (marianismo  galaico en estado puro: esperar), no solicitar el rescate y dar el mensaje de que España tiene un problemilla aislado y localizado en el sector financiero.  ¿Por qué la urgencia entonces? Porque Europa no tiene nada claro que va a pasar el próximo domingo en Grecia (esta semana hemos visto imágenes nada edificantes de un nazi pegando a una señora en un debate televisivo)  y si Grecia estalla no era nada conveniente mantener la cuarta economía de europa desojando la margarita de si pedir el rescate o no.

Es una buena estrategia, aislar problemas y no dejar que se vayan sumando y acumulando en el tiempo. Si Grecia implosiona será ya con la solución para España encarrilada.

Y a propósito de rescate y como tanto jeta me pone de muy mala leche recuerdo los tiempos del «España va bien» en que las CCAA de Madrid* y Valencia* le sacaban los colores las industriales Cataluña, Pais Vasco, La Rioja, Navarra y otras, cuando Madrid superaba en muchisimos indicadores a la economia catalana y eso sin tener fábricas, ni más industria que edificios de oficinas y Valencia era lo más; Copa América, Formula 1, grandes pabellones  y los desgraciados de los empresarios catalanes y vascos haciendo lo que sus abuelos, «empresitas industriales» y con la maletita haciendo de viajante de comercio por el mundo a ver si pillaban un pedido por pequeño que fuera, mientras en Madrid y Valencia competian por grandes proyectos con Londres y Nueva York. Cierto es que en todas partes cuecen habas pero el gran problema de España se llama Bankia y eso son las politizadísimas Caja Madrid y Bancaja.

* con el máximo respecto por los empresarios «tradicionales» tanto de Madrid como de Valencia que los hay y muy buenos. Mi queja va enfocada al poder político que siendo malo en toda España en esas comunidades fue un horror (y mire que el Tripartido fue malo malo)

Resumen Semanal de Mercados:

Si hubiese un titular seria “el mercado recibe bien el rescate bancario”. Todos los índices europeos (salvo Atenas) han subido esta semana y los índices norteamericanos también.

Quien ha subido más. ¿Quién va ser? Extremistan: Spain. Nuestra bolsa ha subido un 8% en la semana seguida de un 5% la italiana y en USA tanto Nasdaq como S&P por encima del 3%.

Por otro lado, petróleo abajo, oro abajo y atención euro arriba (y ojo a los prodolar que  algunos analistas esperan alguna medida de Bernanke en la reunión del 19 y 20 de junio) Prima de riesgo española por debajo de 500 (489 puntos básicos) muy lejana de los casi 550 que casi alcanzó.

La pregunta del millón es ¿y ahora qué? Pues no lo sé. El mercado ha subido con ganas pero hasta que el enigma griego no se aclare seguirán habiendo fuertes tensiones. Vamos a ver el gráfico del IBEX (puede ampliarlo pulsando sobre el mismo) que muestra algunos aspectos interesantes.

IBEX 35 semanal 8 Junio diseñado con ProRealtime.com

No es ninguna novedad decir que el gráfico semanal del Ibex es bajista. Lo que me llama la atención es un nivel: los 6700 puntos. Si echamos la vista muy atrás (gráfico semanal de 10 años) veremos que fue el punto de inflexión en septiembre 2003 antes de iniciar el superciclo alcista del boom español, que actuó como soporte de las caídas de marzo 2009, y que ahora, aun roto como soporte, después de desplegar una vela semanal muy potente parece que el mercado no se quiera ir muy lejos de esos niveles y que espere recuperarlos para iniciar una subida vertical y con fuerza. Una de las premisas del análisis técnico es que «la historia se repite». Atención si el mercado recupera esos niveles si la cosa se va arreglando. Si va a entrar no espere a que todo este perfecto porque para entonces ya irá tarde. Si hay subida -que ese es el quid de la cuestión- puede ser muy violenta.

Para la proxima semana apenas destacar datos IPC europeos (España, Francia y Alemania el miercoles 13) y mas importante el viernes la confianza del consumidor USA (Univ. de Michigan previsión 78.0 último 79.3)

Lo dicho: como el mercado interprete que la situación está bajo control, a los precios y multiplicadores actuales el potencial es brutal. Buena semana.

Opá, yo viace un corra

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Como el famoso hit veraniego de El Koala, en España no se habla estos días más de que corrales y corralitos.  “Que nos meten en el corral” se oye por doquier y los inversores muertos de miedo llevándose sus ahorros fuera de España (salida de 97.000 millones según información del Banco de España).

Un poco de reflexión:

  1. Un corralito significa una restricción legal a la libre disposición de su dinero. Es decir el gobierno emite una ley o decreto por el cual usted no puede disponer de su dinero.

Pues yo digo que si nos mantenemos dentro de la eurozona y leales a la Constitución europea eso no es técnicamente posible. En dicha norma dentro de los objetivos dice: “La unión garantizará en su interior la libre circulación de personas, servicios, mercancías y capitales…”. Dicho de otro modo, el gobierno no puede restringir la libre circulación de capitales salvo que salgamos no tan solo del euro, sino del marco legislativo europeo. Estamos hablando de volver 40 años atrás en el tiempo, a la autarquía de Franco y Carrero Blanco ¿de verdad lo ven así?

  1. Si usted es un firme convencido de que habrá corralito en Europa y que el euro desaparece lo lógico es  que cuando se lleve el dinero lo convierta en dólares, yenes, francos suizos (cuidado con esta divisa) u otras.

Esto lo digo porque hablando con inversores que están llevándose su dinero quieren tener buena parte del mismo en euros para no asumir excesivos riesgos de divisa. ¡¡Señores¡¡ si creen que el Euro se muere no tengan euros, si no estamos moviendo el dinero no por un razonamiento económico sino por puro miedo amigdalar (dicen los científicos que la amígdala controla nuestros impulsos más primarios).

  1. No es bueno confundir un plan de ayuda, llámese intervención o bailout con un corralito.

Por motivos profesionales sigo de cerca la situación de Portugal. Mi impresión es que están mucho mejor ahora, intervenidos, que cuando iban por libre. Sin muchos más detalles solo decir que Portugal  tiene un 15% de paro y nosotros un 24%. Una intervención NO es un corralito. Una intervención es que vienen unos señores de fuera, te miran como estas y te imponen unas medidas presupuestarias a cambio de dejarte dinero para que arregles tus problemas ¿Eso es malo? ¿Con el magnífico nivel y honradez sin tacha de nuestra clase política es malo que vengan de fuera temporalmente? ¿Quién tiene más experiencia en arreglar situaciones complicadas, los alemanes que hicieron frente a una reunificación costosísima o nosotros que somos especialistas en aeropuertos sin aviones, líneas de AVE sin pasajeros o empleo público para primos, esposas, cuñados y demás familiares y amiguetes?

Plan de ayuda sí (y si tiene que llegar que llegue cuanto antes). Corralito no. Yo no lo veo. Yo no lo creo posible. Yo no lo veo factible. Sigo creyendo en España y en nuestra capacidad de reinvención.

Resumen Semanal de Mercados:

Sin novedad en el frente. Prácticamente todo bajista. España -7.3%, Eurostoxx -4.3%, S&P americano -2.6% , Nasdaq 100 -2.2% y Suecia, Suiza, Holanda, Bélgica, Portugal todo para abajo….salvo Atenas que subió un 3.4%. En Asia, el Nikkei japones bajó un 1.6% pero sl Shenzen chino subió casi un 3%.

El Ibex está jugando con el nivel de los 6.000 (llegó a ponerse por debajo) con una prima de riesgo que pasó de 512 puntos el lunes 28 de mayo a 536 el viernes tras tocar máximos en 548 ese mismo dia.

El petróleo con fuerte caída -7.5% con el Brent por debajo de los 100 dólares (98.66) y el euro, para la que cae aguantando, con una caída respecto al dólar del 0.95% (cierre en 1.2398)

Conclusión: semana bajista sin paliativos pero hay que tener un ojo puesto en la política ya que cualquier afirmación de Merkel y Dragui en sentido de “esto lo arreglamos” a nivel de mercados significa que se arregla. Punto. Es un problema político. Si seguimos el ejemplo de Estados Unidos, le damos a la maquina de hacer billetes y nos meten en cintura a nivel de control presupuestario esto tira.

Me llama la atención positivamente que: 1/ Irlanda ha votado con el 60% a favor de la ratificación del tratado fiscal europeo. Muy buena noticia. Insisto manda la política. Que tomen nota los griegos y 2/ España no está paralizada. Las autonomías han cumplido el objetivo de déficit en el primer trimestre 2012 y 106.000 proveedores de ayuntamientos han cobradoy 3/cada vez más especuladores profesionales (que son los que saben) ven una burbuja en el bono alemán y si algo hemos aprendido (o deberíamos haber aprendido) es que todas las burbujas explotan. Vaya revisando sus fondos y sepa que exposición tiene al Bund no sea que al final la seguridad le salga cara.

Para esta semana significativa la publicación del PIB del primer trimestre zona euros que se espera crecimiento nulo (miércoles 6) y super importante la declaración de Ben Bernanke en el congreso USA sobre la situación de la economía (jueves 7).

Y como dice Don Mario, de aquí se sale. Buena semana.