Archivo de la categoría: Ideas de Inversión

Cómo pintan los mercados

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Esta semana en las primeras  «ideas de inversión» tras las vacaciones vamos a ver que ha pasado en agosto y echarle un vistazo a nuestras principales referencias: IBEX, Eurostoxx 50, S&P 500 y Euro-dolar.

IBEX:

La sorpresa del verano. Subida de un 10.13% mensual en agosto. Con diferencia el índice que más ha subido. La linea de tendencia alcista es muy vertical. Presenta resistencia en la zona de los 7.570-7.580 y soporte en los 7.000. Todavia tiene momento pero la gran subida del viernes con fuerte volumen me hace dudar si es positiva o si es productos de la  salida de los inversores institucionales y los traders tras un mes excepcional. Aunque el análisis técnico obvie otros condicionantes es casi imposible no pensar en la situación española (y por mucho que nuestras multinacionales vendan mucho fuera se llama IBEX por algo). Prudencia con la bolsa española.

Eurostoxx 50: En agosto también subió un 4.94% (aprox la mitad de lo que hizo el Ibex). Empezó a subir antes que el Ibex y lleva una tendencia de 10 semanas de subidas (de la semana 23 a la 33). Está perdiendo velocidad y quizá precise un descanso. Ahora mismo esperar corrección antes de entrar.

S&P 500: un calco del Eurostoxx. Lleva semanas subido a una buena tendencia alcista y pinta a tomarse un descanso. Puede bajar 70/80 puntos para recuperar su directriz alcista lo que,  a priori, marcaria una buena señal de compra.

Euro-Dolar: vendrá un corralito, se deshará el Euro, se romperá Europa y todo lo que se quiera, pero la resistencia del Euro (bendita Alemania) respecto del Dolar USA es numantina. Subida en agosto de un 2.34% y hemos pasado del 1.20 a casi el 1.26 en un mes y con clara tendencia alcista. Por técnico en 1.27 hay una resistencia y en 1.30 tambien además de presentar un gap que refuerza la misma. Se que suena más que raro pero el Euro, hoy, pinta alcista.

La conclusión es que mientras el mundo se hundia en los últimos meses lo cierto es que desde junio tanto el Eurostoxx como el S&P han tenido un comportamiento francamente bueno. El Ibex ha tardado más -finales de julio- y ha subido como una centella en un mercado con poco volumen y fuerte especulación (los vaivenes de Bankia por ejemplo) es una subida que me parece menos fiable. Y el Euro lo dicho, a poco que suba un poco más se pondrá en los niveles de inicio de año. Quién lo iba a decir. Despues de las subidas prudencia, Bernanke no se ha mojado en exceso en Jakcson Hole. Le toca mover ficha a Draghi el jueves próximo. Si los que mandan «fabrican» dinero a través de compras masivas de bonos las bosas subiran. No pierda comba.

Productos refugio

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Pues sí, tal como les anuncié la semana anterior este es el último fin de semana en el que voy a publicar los 4 post de rigor y no nos volveremos a encontrar (en principio) hasta primeros de septiembre. Nos vamos de vacaciones y tal como pinta el patio (mi tesis de los 6.700 ha pasado a mejor vida) lo recomendable es buscar refugio ante la tormenta.

Yo les digo lo que ya he hecho: poner el dinero en liquidez y a la vuelta y con la cabeza fría repensar la estrategia. No tengo ni idea de lo que hará el mercado en breve, ya lo he dicho otras veces: ahora manda la política no las finanzas. Y como no tengo ni idea y además durante 30 días no quiero saber nada ni de finanzas, ni de mercados, ni de MarianosMerkelsLagardesHollandes,  lo mejor es dejar el dinero a buen recaudo.

La idea de inversión de esta semana es dejar el dinero en un cajón, lo más seguro y ,dentro de lo posible, que nos aporte alguna rentabilidad.

Tres bloques de ideas:

1º Cuentas remuneradas y plazos fijos.

Pregunte en su banco que le pueden pagar en un plazo fijo a un mes. La oferta más rompedora en cuenta corriente a la vista es, como siempre, la cuenta ING que paga un 3.30% por los cuatro primeros meses (usted solo necesita un mes)

2º Fondos de Inversión de renta fija a muy corto plazo (monetarios)

Aquí ya podemos sofisticar más nuestro “cajón” de seguridad. Algunas ideas:

En euros: Parvest Short Term Euro

En dólar americano: Black Rock Global Funds US Dollar Reserve

En dólar canadiense: Abeerden Liquidity Fund (Lux) CAD

En dólar australiano: UBS Money Market Fund AUD

En corona noruega: Nordea 1 Norwegian Kroner Reserve Fund

En corona sueca. Nordea 1 Sweadish Kroner Reserve Fund

No se asuste que no se lo complico. Es tan sencillo como ordenar una suscripción en euros y su banco invertirá el contravalor en la divisa en que esté nominado el fondo. Aquí va a obtener la rentabilidad de los activos del fondo y la rentabilidad (positiva o negativa) de la variación del euro contra la divisa que se trate. Si el euro colapsa se puede forrar, si el euro reacciona perderá dinero.

En mi opinión una buena opción es diversificar su cartera. Por ejemplo 50% euro 25% dólar USA  25% corona noruega. Lo puede diversificar tanto como quiera. Además son fondos que si no me equivoco piden mínimos ínfimos por lo que son adecuados también para todo tipo de volúmenes de cartera.

3º Si prefiere la inmediatez de los ETF también tiene opciones:

DBXN / IBOXX Sovereing, cotiza en nuestro mercado continuo, invierte en deuda soberana eurozona entre 1 y 3 años. Exposición euro.

TIP / Ishares Barclays Tips, cotiza en NYSE (Nueva York) en dólares, replica el índice de bonos indexados a la inflación. Exposición USD

Recomendación: lo que le recomiendo es que se vaya a la playa, a la montaña o donde le dé la gana sin los sufrimientos de los vaivenes de una cartera en un momento de mercado muy difícil. Si tiene algo con unas pérdidas tan altas que tanto le da (que se yo, un BBVA comprado a 14) no lo venda, aguante que ya no vendrá de un mes, pero lo que tenga en beneficios o con pérdidas ínfimas póngalo a buen recaudo.

¿Y el plan de pensiones? Ya lo está traspasando. Dentro de su banco al plan monetario que le ofrezcan. Aunque le queden 20 años para jubilarse. Cuando vuelva con la mente fresca ya podrá decidir lo que hará.

¿Y si en agosto sube? Es tan posible que en agosto suba como que baje ¿Quién lo sabe? Recuerde que está gestionando el riesgo no la rentabilidad, si sube mejor, si a su vuelta hay una tendencia alcista en marcha pues nos subimos, no pasa na.

Estas estrategias, sobre todo los fondos por su facilidad operativa y seguridad jurídica (producto fuera del balance del banco), sirven tanto para el periodo vacacional, como para periodos donde la volatilidad supera nuestro umbral de insomnio o donde estamos tan ocupados y estresados que no revisamos nuestra cartera como debieramos.

Nota: no recomiendo estos fondos de forma única y especial, son fondos de gestoras top a nivel mundial pero simplemente los utilizo a modo de ejemplo (ídem ETF)

Bono Telefónica en USD vto 2016

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Tal como indiqué en mi post de ayer de “Cazadividendos” esta semana la idea de inversión va de renta fija.

En general, a los inversores nos gusta más hablar de bolsa, es más divertido, todo el mundo “sabe”, vamos que mola más. Si además están dentro del género de los especuladores ni te explico. Renta variable contado y mejor si son futuros o cualquier cosa con apalancamiento como los CfD, las opciones, los warrants o los ETF leveraged.  Advertencia: para mí y para todos lo que nos gusta el trading  “especulador” no es un insulto, es un halago por la extraordinaria dificultad técnica y psicológica que implica la especulación (otra cosa son los “jugadores”).

Pero la realidad manda y desde un estricto punto de vista inversor la renta fija debiera ser el activo core, el activo principal de la mayor parte de las carteras de inversión,  incluidos los inversores de perfil “dinámico” y solo dejo una buena ponderación en renta variable para los más arriesgados y con mayor horizonte temporal por delante

La idea de inversión de esta semana engloba dos activos en uno: la inversión en renta fija y la inversión en divisa, en este caso en dólar americano USD.

El emisor: español como no; Telefónica (miren por dónde esta semana estoy de un chauvinista que mata)

Vencimiento: 20 de Junio del 2016 (además coincide con mi cumple, vaya por Dios)

Rentabilidad: insisto, en renta fija la rentabilidad nos la da la TIR en el momento en que compramos y la TIR combina el cupón y el precio que pago. La TIR hoy de este bono es del 6.20%  ¿a qué le gusta?

Rating: Telefónica Emisiones SAU tiene un rating por Moodys de Baa2 y por S&P de BBB. No es para tirar cohetes pero sigue siendo “investment grade” papel con buena calidad crediticia y superior al rating actual de buena parte de la banca española.

¿Por qué digo que combina dos activos, la renta fija y las divisas? Porque esta emisión está nominada en dólares USA. Invierte en dólares y recibe dólares por lo que la fluctuación del dólar afectará al valor de su inversión.

Ejemplo: si el dólar se aprecia un 2% respecto del euro, a la rentabilidad del 6.20% deberá sumarle ese 2%  y se podrá ir a un estratosférico 8.20%. Pero atención, si es al revés y el que se aprecia es el euro (si ya se que todo el mundo piensa lo contario pero en economía todo es factible) entonces pierde rentabilidad en la cuantía de la depreciación del euro.

Recomendado para el inversor que puede esperar a vencimiento y le gustaría tomar exposición al dólar por pensar que este va a apreciarse respecto del euro (y antes de que me lo pregunte que Telefónica impague yo ni me lo planteo).

The Iron Warrior: Arcelor Mittal

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Como somos gente educada primero vamos a  presentarnos. Arcelor Mittal es la mayor compañía siderúrgica del mundo. Está presente en más de 60 países y su plantilla es superior a las 300.000 personas. El origen de esta bestia fue la fusión de Mittal Steel y Arcelor.

Líder a nivel mundial copa los primeros puestos como proveedor del sector construcción, envases, electrodomésticos y automoción. Tiene acceso directo a las principales fuentes de materias primas y la mejor red de distribución de su sector.

Uno de sus puntos fuertes es el dominio que tiene en los mercados emergentes especialmente en China e India. Estamos hablando de un líder mundial. Estamos hablando de aquellas empresas que si te quedas pillado tienes el consuelo de tener un blue chip de verdad en tu cartera.

¿Y a nivel financiero qué?

Pues por fundamentales es una compañía que está en términos relativos muy barata. Es la empresa del Ibex (junto con Gamesa) que cotiza más por debajo de su PER medio de los últimos cinco años con un PER medio 22 y PER 2012 por debajo de 7.

Las previsiones de incremento de beneficios son espectaculares con un incremento previsto en el resultado 2012 de 30% y para 2013 de más del 50% gracias a su exposición a los mercados emergentes.

El consenso de analistas, mire la fuente que mire es de compra clara, no he encontrado una sola recomendación de venta.

¿Y por técnico como está? Pues también está muy bien. Estando barato el valor como hemos visto hay un soporte muy fuerte en la zona de los 11 euros por el que ha merodeado hasta tres veces en septiembre y noviembre 2011 y en mayo y junio 2012. A pesar de la corrección de esta semana apunta a subida.

(puede ampliar el grafico cliclando sobre el mismo)

 Opinión: me sumo al carro de los analistas. Compra clara. No obstante, como siempre en finanzas, nos tenemos que cuestionar algunas cosas: 1º Las previsiones de beneficios son eso, previsiones. No son realidades y si la economía americana y la china están entrando en un suave slowdown a ver que pasa porque si estos no tiran, desde luego no seremos los europeos los que tiremos del carro. 2º Es un valor volátil, tiene una Beta -que vimos la semana pasada en “inversores principiantes”-  del 1.69 (fuente FT.com) y eso significa volatilidad respecto de su índice por lo que es un valor para quien tiene el estómago bien entrenado y 3º No parece probable pero si rompe de forma consistente los 11 euros hay que salir a la velocidad de Jordi Alba subiendo la banda izquierda de la roja: a toda leche.

Análisis Técnico Ibex 35 a 29 de Junio 2012: Bullish

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Qué nos dice el gráfico

– Reacción técnica últimas semanas

– Zona de resistencia clave de 6.700 puntos superada.

– Momentum alcista partiendo de niveles de sobreventa (estocástico lento)

– Rebote en suelo de Bollinger

– Superación clara media 10 semanas (50 dias)

Vaya por delante que nunca nos hemos encontrado con momentos tan dificiles para analizar el mercado. Dificil lo es siempre, lo que ocurre es que situaciones tan extremas donde grandes naciones tiene problemas de liquidez hace que la agenda economica tenga un relativo poco peso frente a la agenda politica y cualquier palabra de la Merkel o de Obama puede cambiar la dirección de la bolsa.

En anteriores post les indiqué que para mi la zona de 6.700 puntos (6.600-6.900) es clave desde un punto de vista psicológico ya que también lo fue en 2003 (crisis puntocom) y en las caidas de 2009 (crisis bancaria europea) y el mercado tiene memoria. El rebote actual es, desde un punto de vista técnico, sanote. Faltaria más volumen para que todavía fuese más saludable y si hubiese un throw back hasta la zona de los 6.700 aún seria más fuerte la señal de entrada (me refiero a una recaida hasta el punto de referencia antes de reiniciar el ascenso).

¿Recorrido? Claramente hasta los 8.000-8.500. Zona coincidente con el rango lateral desarrollado desde agosto 2011 y con la potentísima media móvil de 200 sesiones (en mi gráfico identificada como media de 40 semanas).

Nuestro Ibex es ahora como el toro de la foto. Herido, con la sangre de las banderillas chorreando por los costados pero con brio y fuerza a pesar del dolor y del cansancio.

Si Frau Merkel y su compañero de fatigas il Signore Draghi no fastidia el invento tenemos margen de subida. Luego la realidad económica debe imponerse y el mercado nos recordará que estamos en recesión pero no quebrados y es por esto que pienso que un IBEX con 1.000-1.500 puntos más arriba reflejaría mejor la situación de las empresas españolas que, no nos olvidemos, buena parte de sus beneficios proceden de países en crecimiento.

Carmignac Patrimoine: el multiusos

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Esta semana vamos a hablar de un fondo de inversión. ¿Por qué un fondo y por qué este concretamente?

Soy un firme partidario de la inversión a través de fondos de inversión. El problema es escoger bien. Fondos hay muchos, buenos bastante pocos.

¿Qué es lo que más me gusta del Carmignac Patrimoine?

Que el fondo es per se una cartera completa de inversión, diversificada, equilibrada y con una distribución de activos apta para distintas tipologías de inversor e indicada casi para todo el mundo (salvo inversor muy conservador).

Si usted está entre los que lleva unos años invirtiendo (de forma acertada) en depósitos y en renta fija pero le gusta la bolsa (y puestos a pedir conoce sus riesgos) y está pensando que puede estar acercándose el momento de entrar en bolsa pero no lo acaba de tener claro, ni sabe que comprar, ni siquiera sabe en qué zonas geográficas centrar su foco, Patrimoine es una buena opción por su versatilidad y globalidad.

Puntos importantes:

–          Este fondo tiene unos activos bajo gestión por valor superior a los 23.000 millones de euros. Eso en Europa es una bestialidad. Toda la gestora Carmignac gestiona 48.000 millones aprox. Casi la mitad es Patrimoine.

–          Es un fondo de derecho francés y su depositario es Caceis Bank France (un player del sector). De momento nos amis française se han mostrado de lo más serio en el ámbito de la regulación financiera. Seguro que problemas tienen pero no me suenan ni los Madoffs, ni los Lehman ni los bonos islandeses que en otras latitudes hemos vivido con profusión.

–          Como decía le facilita invertir en una cartera global con un solo instrumento. Por estatutos mínimo el 50% del fondo tiene que estar invertido en renta fija (por lo que máximo el 50% puede ser bolsa). En lo que respecta a la parte de bolsa hasta un 25% puede estar en mercados emergentes que es una zona que los chicos de Carmignac tocan razonablemente bien y hace ya muchos años que apuestan por ella. Hasta donde yo sé no acostumbran a apuran el máximo del 50% de bolsa si no lo tienen muy claro y suelen moverse en un baremo del 25 al 35-40% como norma más habitual.

–          La rentabilidad del fondo anualizada (que es la que debe seguir no el último año) a 3 años es de un 5.65%, a 5 años un 6.83% y a 10 años un 8.41% (clase A)

–          El horizonte temporal recomendado (plazo de la inversión) es un mínimo de 3 años.

–          Es un fondo 5 estrellas Morningstar (máximo nivel)

Leyenda negra: durante un tiempo circuló una leyenda negra sobre la “veracidad” de las rentabilidades de Carmignac y la calidad de su auditor. Casualmente tras el estallido del caso Madoff.  Lo cierto es que el fundador de la gestora repartió unos cuantos cachetes, puso a todo el mundo en su sitio y a su auditor francés de confianza (que no lo conoce nadie pero eso en el mundo empresarial francés es común) le añadió la doble auditoria de KPMG (uno de los líderes mundiales del sector).

RECOMENDADO: para el inversor que quiere tener una cartera diversificada de calidad y quiere invertir a nivel mundial (incluyendo paises emergentes), asumiendo un riesgo moderado y tiene un horizonte temporal mínimo de 3 años.

NO RECOMENDADO: para el inversor de depósitos y renta fija que quiere ganar más pero que si un día ve rojo en su extracto le da un patatús. El fondo puede llegar a tener hasta un 50% de renta variable y aunque me consta que los Carmignac boys controlan muy bien el riesgo (aciertan bastante con las coberturas en derivados y la cartera suele estar muy bien diversificada) días en rojo y hasta semanas y algún mes en rojo también tienen.

Advertencia final: este fondo, como casi todos los fondos internacionales, tiene varias clases de acciones. La clase A tiene una comisión de gestión del 1.50%  y a cambio se paga una comisión de suscripción (muy común en el mundo anglosajón). En la clase E la comisión es del 2.00% sin comisión de suscripción. Esto no afecta para nada a la cartera del fondo. La cartera es única, lo que cambia es que al calcular el valor liquidativo diario prorratean unos gastos u otros.

Celgene Corp (CELG) Nasdaq

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Celgene Corporation (CELG) Nasdaq

En un entorno de incertidumbre en Europa esta semana les he buscado una idea de inversión con poca correlación con Grecia, con la evolución del euro, incluso con poca correlación con “ la crisis” . ¿Eso existe? Pues si y se llama biotecnología. La empresa que trataremos es Celgene Corp.

Celgene es una empresa norteamericana de biotecnología dedicada eminentemente a la investigación y desarrollo de terapias contra diversos tipos de cáncer. Sus marcas son Revlimid, Vidaza, Thalomid, Abraxane e Istodax. Para más info www.celgene.com.

Esta compañía tiene varias investigaciones en curso y antes de fin de año se espera la decisión de la FDA (Federal Drugs Administration) sobre la autorización para el uso de Abraxane para el tratamiento del cáncer de páncreas, para el melanoma y para el cáncer de mama.

Antes decía que estas compañías tienen poca correlación con el entorno global porque la clave es que sus investigaciones cristalicen o no en productos autorizados para su comercialización. Si la FDA da luz verde a nuevos medicamentos anticancer la acción de esta empresa subirá y seguirá subiendo y si por el contrario la investigación fracasa (con cientos de millones de dólares invertidos en ella) la acción puede sufrir caídas muy serias. En acciones de este tipo he visto caidas semanales con -30% y más cuando la FDA ha rechazado un medicamento en fase final.

La empresa tiene una capitalización bursátil de 29.14 billion USD y un PER de 20.59. He puesto dos gráficos, ambos con velas semanales pero con una distancia y enfoque distinto. El de corto plazo (el primero) me muestra una acción que tras una caida importante desde máximos historicos muestra señales de giro. Vela verde con una larga cola y momentum alcista (cruce de estocástico lento). Tras un fuerte castigo desde 80 euros la acción ha tenido una corrección razonable y parece que ahí se para. Por otro lado en el gráfico largo vemos que la acción dibujaba una bonita tendencia alcista, muy solida y con una pendiente nada agresiva y que a partir de septiembre 2011 se aceleró. Tambien he marcado en ese gráfico el máximo de 80 euros que repito: es su máximo historico. Si tuviese que apostar ahora mismo diria que la acción tiene más posibilidades de volver a máximos que de bajar y eso se llama un 21% de recorrido donde una gestión prudente le invitaria de entrada a vender o a ajustar sus stops (ya tendrá tiempo de entrar si los rompe). Los principales accionistas de esta compañia (concentración de un 31% aprox) son fondos de inversión (Janus, Vanguard, Black Rock, Fidelity) y compañias de capital riesgo. A mi me gusta Celgene si bien es una inversión para seguir de cerca y con políticas de stops, no son la «matildes» que los abuelos dejaban a sus nietos en herencia.

(recuerde como siempre que pulsando sobre el gráfico lo puede ampliar a tamaño real)

OK Mr.Buffet, we’ll invest in real estate USA

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Esta semana la idea de inversión la tomo prestada del genio de Omaha, Warren Buffet. En febrero en una entrevista en la CNBC (canal de referencia para los inversores americanos) dijo que “compraría cientos de viviendas unifamiliares” «I’d Buy Up ‘A Couple Hundred Thousand’ Single-Family Homes If I Could»

Como casi siempre en finanzas no hay certezas y si bien gurús como Buffet recomiendan volver a tomar posiciones en este activo impulsado por las perspectivas de crecimiento económico y demográfico en los Estados Unidos (que envidia verdad) , el índice S&P/Case Shiller de precios de viviendas no acaba de arrancar, pero la realidad es que el inmobiliario norteamericano está dando rendimientos muy interesantes y además propocionan, para quien lo quiera, exposición al dolar.

Para invertir en inmobiliario a través de productos financieros tenemos varias vías de acceso:

  •           Inversión directa en acciones (no lo vamos a desarrollar)
  •           Inversión via fondos de inversión
  •           Inversión via REITS (Real Estate Investment Trust) que para entendernos funciona como un fondo inmobiliario -invierte en propiedades- con la particularidad de que el 90% de los beneficios los tienes que repartir como dividendo
  •   ETF (Exchange Traded Funds)

Algunos vehículos concretos de inversión para acceder al inmobiliario USA:

          REITS (cotizan en bolsa, a nivel de contratación piense en un REIT como en una acción)

Prologis (PLD)

Simon Property Group (SPG)

         Fondo de Inversión (invierten principalmente en REITS):

 Neuberger Berman US Real State USD Adv, es un fondo chiquitin (44 MM de patrimonio) con una rentabilidad en el año del 11.52% y más importante una rentabilidad anualizada en los últimos tres años del 29.97%. Inversión mínima. 10.000 USD. El 20% de su cartera lo tiene invertido en:

–          Simon Property Group Inc (es un REIT)

–          American Tower Corp

–          Boston Properties Inc (otro REIT)

           ETF

iShares Dow Jones Real Estate Index Fund (YIR), que replica el índice Dow Jones Real Estate Index. El patrimonio es superior a los 4.000 millones de dólares, lo gestiona uno de los grandes líderes mundiales de la inversión colectiva Black Rock y la comisión de gestión reducidísima de un 0.48%. Mínimo 1 acción. Como siempre en los ETF que cotizan en bolsas internacionales recuerde que el palo le vendrá por la comisión de compra-venta y custodia que son mucho más elevadas que en la operativa nacional. En el año lleva un 8.10%, en tres años un 75% y en cinco años un -25%. OJO que la volatilidad juega.

 Recomendación: inversión via fondo (el visto u otro análogo Lacuna y MS tienen fondos muy parecidos). A cambio de una mayor comisión que en un ETF (1.50% aprox) ofrecen diversificación entre distintos REITS con lo que mejora significativamente mi nivel de riesgo y lo que digo siempre, hay un profesional que conoce el mercado local

Si mi enfoque fuese más especulativo me voy al  ETF, más dinámico para entrar y salir y si trabajo con un broker online le podré poner stops automáticos y controlar mejor mi riesgo que con el fondo.

Solo invertiría directamente en un REIT si decido hacer un análisis profundo de varias opciones y por motivos profesionales o lo que fuere tengo cierta visión de qué tipo de activo inmobiliario y que zonas USA van a ir mejor (Reits centrados en terciario mejor que residencial o viceversa, Reits centrados en ciudades del este vs el oeste etc)

Decir por último que para el inversor promedio que tiene una cartera en activos tradicionales (liquidez, renta fija y renta variable) introducir una porción de inversiones alternativas, como el inmobilario, mejora el perfil de riesgo de la cartera (el dia que hablemos de correlación lo veremos).

Ante la duda: ORO

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En un entorno muy complicado para tomar decisiones vamos a buscar refugio en la divisa universal: el oro.

Leyendo la prensa parece que Europa esté al borde del colapso; corralito español, después de España viene Italia por el efecto contagio, por supuesto Portugal y Grecia habrán explotado por el camino y así podemos seguir hasta llegar a la conclusión que Europa se hunde.

Y si Europa se hunde ¿por qué no ha colapsado el euro? Apenas ha caído un 0.95% respecto al dólar en una semana donde los titulares han sido para temblar. Pues porque después de que Estados Unidos haya inundado el mercado de dólares con los dos programas de relajación monetaria (QE) es posible que a medida que se vaya saliendo de la crisis la inflación USA aumente desproporcionadamente y por eso el dólar tampoco es la alegría de la huerta (si en USA la inflación no se dispara es porque no están tan bien y porque el dinero no circula -concepto macro de velocidad de circulación del dinero-)

Cuando las cosas se ponen muy mal en el mundo de las divisas resurge el oro y esta semana vamos a ver distintas formas de tener acceso al oro.

  1. ETF SPDR Gold Trust replica el precio del lingote de oro. Cotiza en dolares.
  2. ETF Market Vectors Gold Miners que replica el índice AMEX Gold Miners. Cotiza en dolares.
  3. Fondo de Inversión BGF World Gold. Tiene la doble opción en euros o en dólares

Gráfico del SPDR Gold elaborado con ProREaltime. Com

El tracker del lingote está a un 19% de sus máximos y tiene pinta de dibujar un canal entre  el doble suelo que se ha formado en 151 dólares y el doble techo formado en el entorno de 173 dólares. Tiene buen aspecto para una estrategia especulativa dentro del canal   pero parece más complicado para una estrategia de inversión. Desde luego si rompe máximos en 185 y la economía está muy alterada entre porque puede actuar claramente como valor refugio y darse un buen paseo al alza.

Gráfico del Market Vectors elaborado con ProRealtime. com

Este me gusta MUCHO más a dia de hoy. Dicen los especialistas en oro que hay cierto decalaje entre el precio del lingote y la valoración de las minas. Yo no lo se porque he buscado esa relación muchas veces en los gráficos y no me he podido formar una opinión. Lo que si veo en el gráfico del ETF mencionado (que es semanal y tiene más fuerza) es una figura llamada «vuelta en V» de libro y que el precio está tomando «momentum», está tomando velocidad. A priori de los 46 dólares actuales, gráfico en mano podria irse a los 56 sin demasiados problemas. Para un inversor me gusta más esta opción que la anterior. Entraría a precio de mercado con stop en 44,80 si es conservador y en 41,50 en una estrategia más agresiva.

En relación a la posibilidad de invertir via fondo lo hago porque para el inversor promedio un fondo va a darle menos stress que un ETF que no deja de ser una acción y la va a serguir muy de cerca en el mercado. Y además via fondo lo que hacemos es subcontratar gestión profesional (la clave es que sea buena, ese es su trabajo) y seguridad jurídica (el riesgo de contrapartida de un fondo es, en general, inferior a un ETF). Hemos escogido un fondo que tiene 4 estrellas Morningstar de la mayor gestora de fondos del mundo Black Rock. Presenta un histórico de 10 años desde julio de 2002  y siempre con el mismo gestor Evy Hambro. Por último recordar que le ofrecen la posibilidad de materializar su inversión tanto en euros como en dólares.

NOTA: dedicado a  mis amigos Patricia y Maxi quienes decían que en este Blog había generalidades pero no recomendaciones concretas que es lo difícil.. Ahí tenéis.

El hombre y el oso, cuanto más feo, más hermoso: ETF’s inversos

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Hoy somos osos. Ganamos cuando los mercados pierden (si no está familiarizado con las posiciones cortas ver primero “inversores principiantes” de esta semana).

Vamos a utilizar un vehículo intuitivo y de fácil uso para abrir posiciones cortas: los ETF inversos.

¿Qué es un ETF?

Un ETF o Exchange Traded Fund es un fondo de inversión cotizado en bolsa. Es un vehículo de inversión con formato acción (cotiza en bolsa) que replica un índice bursátil o de otra naturaleza (renta fija, materias primas).  Un ETF sobre el Ibex 35 nos permite comprar el índice Ibex 35 a través de un solo producto.  Se basa en la gestión pasiva (se limita a replicar al índice) y por lo tanto aplica comisiones de gestión extremadamente bajas en relación a un fondo tradicional. Por el contrario pagará comisión de compra venta de acciones (insisto, cotiza en bolsa y comprar una acción de un ETF es exactamente igual que comprar una acción de Telefónica) y en algunas categorías de ETF asumirá riesgos de contrapartida (el ETF puede construirse comprando las acciones o a través de productos derivados).

¿Qué es un ETF inverso?

Un ETF sobre Ibex 35 replicará la evolución del Ibex 35. Si el IBEX sube un 10% el ETF subirá aprox. un 10% (hay comisiones y  dividendos por medio).

Un ETF inverso hace lo contrario, sube cuando el IBEX baja. Si el IBEX baja un 2% en un día, el ETF inverso subirá el 2% aprox.

Atención a los detalles

Sin entrar en tecnicismos en ocasiones verá que la proporción entre el movimiento del índice y el ETF inverso no está nada ajustada (el índice puede caer un 10% y el ETF inverso subir un 4%). Ello es debido a que a veces el índice no es exactamente el mismo. El ETF inverso sobre el IBEX está construido sobre el índice Ibex 35 Dividendos que difiere del Ibex 35. Además la réplica es idéntica pero en base diaria por lo que también debe valorar que a mayor plazo de la inversión los porcentajes difieren al calcularse las variaciones sobre bases numéricas distintas.

ETF’s Inversos para operar en los principales mercados:

ETF Mercado Rentab. Volatil.
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Inverso IBEX 22.24 % 29.67 %
DB x-trackers Eurostoxx 50 Inverso Europa 2.26% 29.40%
Proshares Short S&P 500 Inverso USA -6.46% 22.11%
Proshare Short  Emerging Inverso bolsas emergente (MSCI emerg) -0.36 % 31.47%
Lyxor   ETF Daily Double Short Inverso doble Bund (renta fija alemana) -9.43% 16.04%

Rentabilidad del año actual y la volatilidad (riesgo) calculada en periodo anual.

Hoy en dia, tambien es posible encontrar ETF inversos sectoriales: Proshare Short Financials (sobre financieras EEUU), Proshares ultrashort Silver (sobre la plata), hay otros sobre el Nasdaq o sobre el petróleo. Casi le diría que sobre cualquier sector económico (semiconductores, metales básicos, metales preciosos etc). En Europa ya hay muchos ETF cotizando, sobre todo en las bolsas de París y en la alemana, también en la española aunque aquí les está costando arrancar. El paraíso de este producto es Estados Unidos con lo cual la mayor parte de las veces que opere tendrá que pagar comisiones de compra venta internacional y asumir exposición al dólar.

El ETF es el primer escalón para abrir posiciones cortas pero en modo alguno es un producto perfecto. En mi opinión el mejor producto en cuanto a direccionalidad y replica son los futuros, pero como decía el President Jordi Pujol: avui no toca (hoy no toca). Dejemos los futuros para más adelante, cuando pasemos a la difícil categoría de traders y empecemos a especular. De momento y ante caidas del mercado iremos tirando más que bien con los ETF.