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40% o porqué invertir en niquel puede ser su mejor inversion

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La semana pasada les engañe. O no.  Les dije que Italia y Portugal estaban ganando el partido pero que para no hacer la cosa más farragosa me dejaba las materias primas.

El auténtico campeón  ni come espaguetis ni bacalao. El campeón es duro como Iron Man y  se llama níquel.

40%

Cuarenta por cien es lo que lleva de rentabilidad el níquel en 2014 (mercado de futuros Londres).  Si el post le aburría apuesto a que ahora lo va a seguir con interés  no?

Antes de entrar en el gráfico entendamos la importancia del níquel. Los ingenieros y profesionales del sector industrial pueden saltarse éste párrafo. Los especialistas en finanzas, marketing, coaching, consultoría, asesoría, imagen, coolhunter, gestión de equipos, trafico web, moda, comunicación etc. etc., es decir  todos los que se han venido a llamar profesionales vinculados a la sociedad de la información, los que no sabemos fabricar nada con nuestra manos; párrafo imprescindible.

Vamos allá: el níquel es uno de los metales con mayor demanda industrial. Se alea con el hierro y el acero y sirve para proporcionar resistencia a la corrosión. Este es su principal uso. Dotar a los materiales con el que lo aleamos de resistencia a la corrosión. Imprescindible para cualquier manufacturera de hierro y/o acero.

La clave por fundamentales es que si el ciclo es expansivo se fabrican más cosas: se hacen más coches, más neveras, más lavavajillas, más plantas industriales, más plantas petrolíferas etc. etc. etc.  Aunque nos parezca mentira a los de la “sociedad de la la información” hay un montón de gente ahí fuera que fabrica cosas de verdad. Cosas reales. Y el níquel  juega un papel fundamental ahí.

La siguiente clave por fundamentales tiene que ver  con la oferta y la demanda. Los tres mayores productores de níquel del mundo son Rusia, Indonesia y Filipinas. En Indonesia se ha prohibido la exportación del níquel que es lo que los especialistas consideran el principal driver en la subida del metal. Filipinas tiene bastante lio como sabemos y de Rusia no hay que decir mucho más. Si la oferta va a la baja y la demanda al alza ya sabemos lo que pasa: precios arriba. Y hasta aquí estoy en factores  fundamentales no en la especulación financiera (nosotros), que es la que se sube al carro una vez el activo empieza a dar señales de vida.

Hay especialistas en el metal que han elaborado informes indicando que si la prohibición en Indonesia sigue hasta las próximas elecciones (Julio 14) la tonelada podría pasar de los 19.000 dólares actuales a los más de 30.000 (se habla hasta de 50.000). Parece que hay recorrido.

Vale. Ya sé que muchos de vosotros estaréis pensando «si yo lo que tengo son Telefónicas y los fondos que me recomienda el del banco» ¿cómo demonios busco exposición al níquel para mi cartera?

Se puede hacer de varias formas. Lo ideal es buscar exposición directa al níquel. Los más expertos podéis comprar directamente el futuro del níquel  que cotiza en el mercado de Londres (Nickel Contract NI) cotiza en dólares por tonelada o vía opciones si preferís limitar el riesgo del todo (call comprada). Si operaís con algún buen bróker de CfDs que os ofrece este activo también. Hasta aquí estamos hablando de vehículos apalancados.

Para los inversores más tranquilos os queda todavía una opción. Mi favorita. La inversión vía ETF. Hay varios ETF que cotizan en níquel. No he hecho ninguna selección. Simplemente a modo de análisis grafico voy a utilizar el JJN IPath Dow Jones UBS Nickel Subindex Total Return ETN (ETN significa que no hay activos físicos detrás, está fabricado con derivados). Replican el precio del niquel sin apalancamiento (ojo si los hubiese apalancados) y como siempre os digo si operais con un bróker decente permiten el uso de ordenes para controlar mi riesgo (stop loss) y para controlar mi salida (stop profit) cosa que los fondos ni el más húmedo de sus sueños permiten hacer de forma automatizada.

Para los más conservadores y para los que no quereis saliros de los fondos por motivos fiscales o por lo que fuere os queda una opción, aunque no de níquel en puridad: invertir en fondos de minas. Alguna de niquel cae seguro.

Mi elección iría para Black Rock, concretamente para el BGF World Mining. Tiene distintas acciones en euros, en dólares, hedge y distintas clases de comisiones, altas cuando no hay mínimos y bajas si invierte 100.000 dólares. El níquel es un componente más del fondo que invierte en empresas, en minas. Me encaja como inversión a futuro ya que por valoración no está disparado con un P/E de la cartera de menos de 13 veces  (las minas no suelen estarl nunca caras por multiplicadores) y una previsión de crecimiento de BPA alta coincidiendo con las previsiones de ciclo alcista.

Avisos: 1/ la inversión en productos apalancados es para expertos. NI se acerque si no sabe de qué va y más en metales mercado Londres que es para nota. 2/Si invierte en CfDs ya conoce de sobras la operativa y poco le puedo contar. Simplemente asegurese que los spreads son razonables 3/La inversión en ETF es mi favorita pero ojo, estos ETF tienen poco volumen no son ni el SPY del S&P 500 ni el GLD  del oro que ambos hacen sonrojar a nuestro IBEX enterito en cuanto a volúmenes diarios. Estos ETF no tienen activos físicos reales por detrás están fabricados con derivados, no es malo per se pero es otro punto a gestionar 4/ No busque una exposición al níquel muy elevada en su cartera. Es inversión alternativa y no debería ser inversión principal (salvo que tenga una cartera específica para activos alternativos) 5/ el fondo no lo tome como inversión en níquel. Simplemente me da penilla no dar ninguna vía par el inversor que está limitado a ese tipo de activo por aquello de “la fiscalidad” o porque es el único vehículo de inversión que le ofrecen en su banco.

A nivel técnico vamos a ver el gráfico semanal del JJN (puede ampliar clickando)

Desde un punto de vista técnico: alcista claro. Demasiada pendiente en la subida, lo que implica fuerte riesgo de entrada. Ahora mismo para abrir una posición en condiciones, si ponemos el stop por debajo del mínimo semanal nos vamos a un alarmante 12.5% de distancia.  Las recompensas son evidentes también: alcanzar la primera resistencia supone una rentabilidad objetivo de más de un 13%, la segunda del 31% y la tercera del 54%.

Nickel

A ver quien deja su cartera «niquelada».

Buena semana ¡¡

Italia y Portugal: mejores inversiones 2014

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Parece que fue ayer cuando brindábamos por un buen 2014 y ya ha pasado un tercio de año. No habia dia en que en la prensa economica no publicase los pronósticos de algun analista de postín o alguna gestora de fondos.

¿Han acertado?

A botepronto yo diria que no mucho, pero la clave del oficio del gestor de carteras profesional es no salirse del rebaño y por ahí suelen ir bien. Se miran de reojo todo el tiempo para ir juntitos de la mano. De todas formas ¿quíen se acuerda de lo que se recomendó? Tenemos muy poca memoria y no en vano hay una estrategia de inversión bien conocida que es ser contrarian. Lo que digan…al revés.

Saben que de tanto en tanto me gusta hacer un ejercicio de revisión y ver como van las cosas: que activos suben y que activos bajan y desde luego un cierre de trimestre es un punto obligado para reflexionar sobre nuestras inversiones.

Dentro de lo que más sube: Africa y Oriente Medio que son una clase de activos que me atreveria a asegurar que no estaba en ninguna cartera modelo española ¿paqué? si no tenemos ni idea de lo que se cuece por esos lares. Probablemente Africa es la asignatura pendiente de los gestores de carteras. Luego siguen Indonesia, Portugal e Italia. El país del gran Andrea Pirlo todavia gozaba de alguna recomendación pero el de Cristiano era como un apestado y respecto a Indonesia pues habia más artículos explicando su burbuja inmobiliaria que no recomendando invertir en su economia.

pirlocristiano

En cuanto a la renta fija pues funciona la que tiene riesgo: Europa a Largo y les digo que donde pone «Europa» pongan «PIGS» porque la deuda que tira es la portuguesa, la española, la italiana y la griega, no crea que esas rentabilidades se están sacando con el Bund. Si  tiene un fondo de renta fija europea que sube mucho hágase el favor de revisar la cartera y decidir si quiere seguir ahí. ¿qué no pasa nada? Puede ser, pero hoy mismo he leido que la Oficina Parlamentaria de Presupuestos Generales griega ha dicho que no serán capaces de pagar su deuda sin una restructuración. Yo no se si es que ya pasamos de todo, que todos están locos, que el loco soy yo… no se que pasa pero una declaración de este tipo en un entorno de racionalidad económica (o racionalidad a secas) seria para sacarse de encima la deuda griega si dudar ¡Señores, que están diciendo que no van a pagar!

Luego siguen la deuda en libras que tambien es un activo que no tocamos mucho en las carteras españolas. Resumen, seguro que nuestras carteras en la parte de renta fija euros van bien y en bolsa ni fú ni fa.

Mejores inversiones 2014
RENTA VARIABLE
Otros Africa y Medio Oriente 33,80%
Indonesia 22,79%
Portugal 18,87%
Italia 15,88%
RENTA FIJA
Euro Largo Plazo 9,70%
Inflación GBP 5,33%
Corporate GBP 5,01%
Global cubierto 4,92%

… pero no puede haber bueno sin malo.

Las dos primeras posiciones no requieren explicación Rusia y el entorno ruso. Pero luego viene China (y en renta fija tambien). OJO si China se constipa que al resto nos cogerá el sarampión o algo peor. No quiero ni pensar en una desaceleración fuerte en China con subidas de tipo en Estados Unidos y en Inglaterra a la vez y con los japoneses, que tambien van mal, yendo peor. Luego en renta fija lo malo es la deuda de Canada -donde pone CAD- y el monetario sueco -donde pone SEK- que por suerte tampoco suelen estar en las carteras españolas (hubo cierto auge de los monetarios suecos cuando España «iba a quebrar», pero ya se han desinflado a pesar de los intentos de los chicos de Nordea para captar pasta para sus fondos).

Peores inversiones 2014
RENTA VARIABLE
Rusia -24,31%
Europa Emergente -11,78
China -9,58%
Japón Large -7,39%
RENTA FIJA
Monetario CAD -3,58%
Remimbi -2,75%
Monetario SEK -1,66%
CAD -1,51%

A nivel de índices bursátiles:

Los mejores del mundo: italianos y portugueses casi un 15% cada uno y luego viene Grecia con un 6.7% y nosotros con un 5.6%. OJO hablo de mundo no de Europa ¿no le llama la atención tanta subida de los PIGS? Sube lo que estaba más rezagado con respecto al resto de índices desarrollados. La liquidez busca rentabilidad y solo quedábamos los PIGS; no pensemos que porque Mariano diga que esto ya tira o porque los italianos hayan cambiado a Il Cavaliere por Renzi la cosa va tan bien para ser las mejores bolsas del mundo.

 Y los peores indices son el ruso con -20.4%, luego Japón con un -11.3%, China (HSCEI) con un -9.4% y finalmente Méjico con un -4.2%.

Revisen sus carteras. Viene una pauta estacional que normalmente no da grandes resultados (mayo-septiembre) y mi visión de mercado la he reflejado en posts anteriores: me salgo del rebaño y digo sin ambages que apuesto por una corrección de cierto calado…  si no se da recuerden que el buen inversor tiene poca memoria…  y ustedes son sin duda buenos inversores :).

Buena semana ¡¡

PD: para no hacer la cosa farragosa no he incluido inversiones alternativas, especialmente materias primas que ya saben que es una de mis debilidades. Les dedicaremos un post exclusivo.

 

NO compres la recuperación: Véndela (cuando toque)

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Vuelta al trabajo. Después de una Semana Santa riojana con visita a bodegas y buen yantar, toca hacer un punto de situación y ver por dónde vamos.

Después de haber leído que el repunte del turismo ha sido espectacular, que se vuelven a vender coches, que el inmobiliario ya no bajará más  y visto titulares como “De Guindos no descarta que la recuperación económica venga con más vitalidad”  yo lo que me estoy planteando es empezar a abrir cortos.

Cuando toque que aún no es el momento.

La tendencia de fondo del mercado en global sigue siendo alcista y a nosotros lo que nos gusta es subirnos a la tendencia y no pelear contra ella que es nuestro mejor aliado para ganar dinero.

Algunos pensareis que estoy loco cuando la mayor parte de bancos recomiendan que ahora ya toca subirse al carro y empiezan a recomendar bolsa sin tapujos.  Precisamente en la fase que todo el mundo compra bolsa es cuando hay que empezar a pensar en irse. Primero entra el dinero inteligente, cuando España iba a quebrar y había que sacar la pasta del país ¿se acuerdan? Luego entra el dinero profesional, el de los analistas técnicos porque los de los fundamentales y los asesores financieros promedio recomendaban depósitos a plazo fijo….  Luego entra el dinero de la masa…. Y luego toca la bofetada.

Y esta vez tampoco es diferente.

La secuencia la conocemos. Lo que no conocemos son los tiempos y eso es clave; de ahí que insista en que contra la tendencia no se lucha.

Algunos datos para pensar. Rentabilidades de algunos índices %

2014 ytd 2013
Ibex 3.9 21.4
CAC 40 3.4 18
Mib (Italia) 13 16.6
DAX -1.6 25.5
Eurostoxx 50 1.2 17.9
Nasdaq -1.6 35
Dow -1.3 26.5
S&P 0.77 29.6

Practicamente llevamos un tercio de año. No pinta como el pasado verdad. Y tenemos mayo encima…ya sabe aquello del «sell in May…»

Tampoco hay visibilidad de mejora en el contexto de mercado. Me refiero a drivers financieros. Recordar una vez más que la economía real es una cosa y la financiera otra. Como inversor me interesa mucho más la curva de tipos que lo que hace el PIB (no como ciudadano evidentemente).

Por tipos veo poco margen de bajada, poco espacio para seguir tirando de la renta variable. El Bund cerró 2013 a una Tir del 1.93% y hoy está al 1.48%, el bono español ha pasado del 4.15% en al 3.06% en el mismo periodo y en Estados Unidos han pasado del 3.03% al 2.66% en su 10 años y lo que quieren es subirlo. Si, Draghi puede tomar medidas y entonces adaptaría mi discurso, pero si no las toma el contexto de mercado ya no será tan probolsas.

Por mejora de solvencia: pues que quieren que les diga. Si tomo las caídas de prima desde el 2012 hasta hoy, España está regularizando la situación y estamos en 158 puntos de prima cuando una potencia como UK está en 116. Pero es que en el periodo 2012-2013-2014 la prima de países en mala situación como Portugal ha caído en más de 930 puntos o paises directamente quebrados como Grecia en más de 2.800 puntos.  Falta ver el impacto en rating, que ya ha empezado como el reciente upgrade de Fitch, pero la gran caída de primas ya se ha producido. Poco margen de crecimiento por ahí.

Aunque la tendencia de fondo sea alcista, veo el mercado con preocupación desde hace semanas y algunos mercados ya nos piden que pongamos el dedo en la tecla “sell” o mejor aún “sell short” como es el caso del Nasdaq.

Les pongo el gráfico en semana del ETF short del Nasdaq. Aun no me marca señal clara de entrada por precio. Pero miren el volumen. El smart money ya está abriendo cortos…. y estos se equivocan poco (puede ampliar clickando)

Nasdaq Short

No pretendo asustarles ni convertirme en el Niño Becerra de las bolsas, pero ojo. Tendencia manda y la tendencia no suele leer los titulares de prensa.

Buena semana ¡¡

El FMI lo ve bien, yo tengo mis dudas

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Esta semana hemos tenido bailoteo en las bolsas; nuestro Ibex con una caída del 4.4%, Dax alemán -3.9%, Eurostoxx -3.5%, Mib italiano -4.4% y los japos del Nikkei un -7.3%. Curioso. Estados Unidos da un sustillo y en Europa y Japón nos da casi un infarto ¿por qué será?

Aunque los mercados estén revoltosos, según el FMI no deberíamos estar muy preocupados. En la reciente actualización de su informe World Economic Outlook nos dicen que las economías desarrolladas van a seguir tirando del carro con Usa tirando el primero (será por eso que en cuanto sus bolsas empiezan a caer en Europa y en Japón nos damos un batacazo).

Según el FMI el ciclo económico sigue alcista y fortalecido y esperan un PIB mundial para el 2014 del 3.6% y del 3.9% para 2015. Bien. Pero vayamos por partes:

 España: dicen que este año nuestra economía va a crecer un 0.9% (desde un 0.6% de la anterior previsión) y que en 2015 ya llegaremos al 1.00%

 Zona Euro: pronostican un crecimiento del 1.2% para este año y del 1.5% en 2015. Buena parte del crecimiento basado en la locomotora alemana (1.7%-1.6%respectivamente). El resto también crecen todos, Francia crece bien, Italia crece, España visto, hasta Portugal crece.

 Estados Unidos: los pxtos amos. Crecerán un 2.8% este año y se prevé un 3.0% para 2015 ¿Cuándo volveremos a ver un 3.00% en Españistan?

 UK: fuertes, muy fuertes, 2.9% este año –desde 2.5% previsto anteriormente- y 2.5% para 2015

 Japón, el Abenomics se ve que no acaba de tirar y es la única zona desarrollada donde bajan las previsiones, pasa de un 1.7% previsto a un 1.4% para 2014 y para el 2015 un 1.00%, como nosotros. A ver si como ellos  acabamos en deflación…

 Emergentes: aunque el dato aislado sigue siendo brutal: crecimiento del 4.9% para 2014 y 5.3% para 2015, el FMI resalta el peligro de cierta ralentización de estas economías por falta de demanda interna. No entiendo porque siguen hablando de un 7.5% de PIB en China para este año cuando con una caída de exportaciones del 18% los números no cuadran –aunque los chinos pueden cuadrar las estadísticas mejor que Bárcenas la caja B del PP-. Resto de Asia también pinta bien y previsiones a la baja para Brasil y para Rusia. Ambos con crecimientos positivos pero muy modestos.

Pero para el FMI no todo son alegrías y cita una inflación muy baja que no permite aligerar la deuda de los países desarrollados. Danger: deflación. En España ya vamos de camino.

Esperemos que el FMI tenga razón, el ciclo se refuerce y nos encontremos ante un superciclo alcista….aunque yo tengo mis dudas. Los mercados hace tiempo que han descontando el cambio de ciclo y llevan dos años en Europa subiendo fuerte y casi cinco años en Estados Unidos, que se dice pronto, subiendo como motos.

Hay un dicho que dice que «después de la tormenta llega la calma». A nivel estadístico podemos darle la vuelta y decir «después de la calma puede/podría/pudiera llegar la tormenta» (como buen analista vea que soy prudente y me regodeo con el uso del potencial) y el Vix está muy placido y con larga tendencia bajista. Está muy calmado desde hace mucho tiempo. Y créanme, si algo tiene reversión a la media es la volatilidad. Vayan con cuidado que estos días ya hemos tenido algún aviso y valores como IAG que ha perdido más de un 12% en la semana, Bankinter con algo más de un 10% de pérdidas o la fantástica Grifols con más de un 9% o la estrella (o ex estrella) Gamesa con un -9.00% son avisos a navegantes.

Volatilidad

La próxima semana faltaré a nuestra cita. Vacaciones manda. Les deseo que pasen una estupenda Semana Santa y…  si se van de viaje con posiciones abiertas…. pongan stops por favor ¡¡

 

¿Están locos estos romanos? Grecia vuelve a emitir deuda

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La realidad supera a la ficción. Empiezo por Doña Esperanza. Gran política en su tiempo a la que algún buen amigo le debiera haber recomendado aquello de que una retirada a tiempo es una victoria. Sigo con el director de energía de la Junta que tiene, según explican en ABC, un chalé ilegal y tomas de agua y luz ilegales. Les adjunto el link no vayan a pensar que me haya excedido con el rioja en la comida de hoy.

http://sevilla.abc.es/andalucia/20140318/sevi-director-energia-pirata-201403172133.html

Y Grecia emite deuda.

atenas

Curioso. Expansión del día 1 de Abril:
El Eurogrupo aprueba un nuevo tramo de 8.300 millones de euros del rescate de Grecia 

Expansión de hoy , tres días más tarde, “Hasta Grecia emite” y nos explican que Grecia ya ha iniciado los trámites para lanzar una emisión sindicada  por 2.000 millones en bonos a cinco años. La emisión la colocarán Deutsche, Goldman, JP y Bank Of América.

De verdad que no sé que suena más a cachondeo, si lo de Doña Esperanza, lo del político espabilaó o que un país, quebrado que hace solo dos años reestructuró deuda por 130.000 millones de euros vuelva al mercado (y tengan la seguridad que colocará la deuda sin problemas).

No piensen no que nosotros nos escapamos. Ejercicio de altas finanzas sin ninguna ecuación:

Tipo a 10 años en Reino Unido 2.69% Rating AAA

Tipo a 10 años en Estados Unidos 2.73% Rating AA+ (un nivel por debajo UK)

Tipo a 10 años en España 3.15% Rating BBB- (9 niveles por debajo UK)

Prima de riesgo de España respecto UK: 47 puntos básicos (0.47%)

Prima de riesgo de España respecto de USA: 42 puntos básicos (0.42%)

Obviemos el ajuste por paridad divisas ¿esto es normal? ¿España está para emitir el 10 años con 42 puntos de prima respecto de Estados Unidos?

No me hacen falta muchos números. La respuesta en un gran NO. Esto NO es normal.

Que corta es la memoria y que pronto nos olvidamos de valorar el riesgo. Algunos mercados bursátiles ya empiezan a estar para abrir cortos y en cuanto a la renta fija, me creo los precios porque los veo, pero cuando me ofrecen bonos de emisores portugueses que hace cuatro días apenas cotizaban al 90% de su precio de emisión y que hoy están al 112% pienso que estamos como los romanos de Asterix y Obelix ¿están locos estos romanos?.

Y usted se preguntará ¿A quién demonios se le ocurrirá comprar este tipo de activos?

Si aún se hace este tipo de preguntas mejor que no profundice en exceso en las carteras de los fondos y planes de pensiones de los bancos aseguradores…. le puede pasar como cuando se enteró de lo de los Reyes Magos … y a lo mejor hasta una parte de esa deuda acaba en su propia cartera.

Dicho lo anterior cambio de tercio. Solo para valientes. Para los que piensen que mientras suene la música hay que seguir bailando les recordaré el primer post que publiqué en enero de este año “Me gustan los PIIGS” donde recomendaba a las gestoras de fondos que lanzasen un fondo de estos países y menos productos complejos: pues lo han hecho. Generali ha lanzó un fondo el pasado febrero, el GIS European Recovery Fund, que invierte en acciones de empresas de Portugal, Italia, España y Grecia… o pensamos parecido o leyeron el blog :). OJO no me pronuncio respecto a este fondo, todavia no tiene recorrido, ni se exactamente lo que hace; simplemente lo cito como vehiculo de inversión para buscar exposición directa a los  PIGS (en el post les recomendaba algunos ETFs interesantes)

El momento actual es buenísimo para los traders que sepan operar en aceleración de tendencia, pero para usted querido lector: tenga cuidado y vigile donde invierte su dinero. El riesgo está ahí.

Buena semana ¡¡

Las 44 empresas USA más opables según Morgan Stanley

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Una de las formas de hacer dinero en bolsa es subiéndose al carro de las empresas que son adquiridas. Perdón, donde puse “dinero” cámbienlo por “mucho dinero”.

Y si es bien cierto que el futuro no lo sabemos, también es cierto que hay unos rasgos que ayudan a filtras posibles candidatos. Sin hacer muchos números todos vemos que es más normal que reciba una opa una empresa como Jazztel que no Telefónica, o yo diría que es más opable el Sabadell que no el Santander.

Esta semana veremos el screener (filtro) de Morgan Stanley sobre el mercado americano, en el que han seleccionado 44 empresas de nueve sectores que en su opinión son opables. Hay gasolina de sobras: las empresas americanas acumulan más de un billón en caja (billón europeo con doce ceros, en Usa es un trillion). Si el mercado se consolida y vuelve a tener un arreón, se esperan bastantes operaciones corporativas y eso significa oportunidades.

Morgan Stanley utiliza distintos criterios en su Screener. Los principales son:

  • Dividendo: bajos dividendos implican altas probabilidades de ser opada
  • Valor en libros: búsqueda de empresas baratas en función de su valor contable
  • Deuda/Activos: un alto apalancamiento hace la oferta más probable
  • Capitalización: las small tienen más posibilidades
  • Sector: salud, biotech, lo que suponga innovación más probabilidades
  • Liquidez: valores muy líquidos en relación a su capitalización

Y este es el resultado

Energy
Newfield Exploration Co.  $4.1 billion cap
Sandridge Energy Inc.  $3.1 billion cap
Tidewater Inc.  $2.3 billion cap

Materials
Cliffs Natural Resources Inc.  $3 billion cap
Axiall Corp.   $3.1 billion cap
Domtar Corp.  $3.4 billion cap
Royal Gold Inc.  $4.2 billion cap

Consumer Discretionary
Sinclair Broadcast Group Inc. $2.6 billion cap
Wendy’s Co.  $3.3 billion cap
Tempur Sealy International Inc.  $3 billion cap
Brinker International Inc.  $3.5 billion cap
Bally Technologies Inc.  $2.5 billion cap
DreamWorks Animation Inc.  $2.2 billion cap
J.C. Penney Co.  $2.6 billion cap
American Eagle Outfitters Inc.  $2.5 billion cap

Consumer Staples
Ingredion Inc.  $5 billion cap
Hain Celestial Group Inc.  $4.6 billion cap
Hillshire Brands Co.  $4.6 billion cap
Whitewave Food Co.  $5 billion cap

Health Care
Celgene Corp.  $57.8billion cap
Express Scripts Holding Co.  $58.7 billion cap
WellPoint Inc.  $28.5 billion cap
Regeneron Pharmaceuticals Inc.  $31 billion cap
Alexion Pharmaceuticals Inc.  $29.9 billion cap
Aetna Inc.  $27 billion cap
Cigna Corp.  $21.9 billion cap
Becton Dickinson & Co.  $21.9 billion cap
Cerner Corp.  $19.8 billion cap

Financials
Nationstar Mortgage Holdings Inc.  $2.7 billion cap

Tech
Brocade Communications Systems Inc.  $4.4 billion cap
On Semiconductor Corp.  $4.1 billion cap
Tibco Software Inc.  $3.4 billion cap
SunPower Corp.  $3.9 billion cap
Ingram Micro Inc.  $4.5 billion cap
Jabil Circuit Inc.   $3.7 billion cap
SunEdison Inc.  $5.3 billion cap
Teradyne Inc.  $3.9 billion cap
Arris Group Inc.  $4 billion cap
NeuStar Inc.  $2.1 billion cap

Telecom
Crown Castle International Corp. $24.7 billion cap
SBA Communications Corp.  $11.7 billion cap
Level 3 Communications Inc.  $9 billion cap
Windstream Holdings Inc. , $5 billion cap
Frontier Communications Corp.  $5.4 billion cap

Si tanta empresa desconocida les abruma no se preocupen, si hiciésemos el examen a los gestores de cartera hispanos no piensen que quedaríamos tan mal posicionados. El universo de inversión norteamericano nos es bastante desconocido todavía. Y ante el desconocimiento la solución más racional es buscar diversificación via inversión colectiva. Si hay opas sube la opada pero tambien suben las opables. Sube el subsector donde cotice la opada.

Como siempre dos opciones: ETF para quien guste operar con órdenes condicionadas, busque bajo coste de gestión y precise tiempo real (y no esté tan pendiente de la fiscalidad) y fondo para quien no necesite tanto control sobre su inversión y busque optimización fiscal:

Mi elección como ETF:

VBK / Vanguard Small-Cap Growth. Esto es un “bicho” con casi 4 billions de patrimonio que invierte en un universo de 680 empresas a un ridículo coste del 0.10%. Presenta una volatilidad anual de casi un 15%.

En el gráfico adjunto, en base mensual, verá que va como una moto pero ay ay ay… que podría estar formándose un techo (sabe que llevo semanas con el ay en mi corazón). Ni que decir que si el techo se confirmase no tocaría entrar y habría que buscar valor en alguna acción individual. Stock picking puro y duro.

(puede clickar para ampliar el gráfico)

Vanguar Small

Mi elección como fondo.

Janus US Venture A USD Esta es una gestora estupenda para invertir en producto USA que todavía no es demasiado conocida en España (casi todas las redes comerciales apuestan por lo conocido: los JP, los Goldman y  los Fidelity porque es lo fácil….cúrrenselo hombre¡¡ ). Es un cinco estrellas Morningstar que en 3 años anualizado lleva un 15.90%, en cinco años anualizado un 24.79%.

Full Stop.

Parémonos a pensar.

Un 24.79% + anualizado + cinco años es una bu-rra-da.

He estado cinco años seguidos sacando una rentabilidad promedio de casi el 25%. Eso son números de Warren Buffet. Y en 10 años anualizado y a pesar de haberse pegado una leche del 50% en 2008 todavía nos daria un 8.54%. Vuelvo a decir. Desde 2004 y con todo lo que ha llovido me hubiese dado un 8.54% en promedio todos los años. Chapeau.

De este fondo me llama la atención la baja volatilidad del 10.62% (diría que debe haber un error en los datos, no me cuadra) y que la cartera del fondo está por multiplicadores cara de narices. Presenta un P/E de 25.79 veces (veces que pagamos beneficios), un precio-valor libros de 3.24 veces y un precio-cash flow de 16.29 veces. Caro aunque el fondo no engaña: growth. Y hablando de caro la gestión del fondo barata del todo no es: 2.69% ratio de costes netos…aunque si te ha dado el 25% anual ¿qué más te da?

Verá que de este mismo fondo hay una clase de acción «I» que solo cobra el 1.75%. Si tiene un millón que es lo que pide como suscripción adelante. La I es de “institucional”. La clase que les he recomendado, la A pide un mínimo de 2.500 dólares. La cartera es absolutamente la misma, simplemente cambian los costes.

Buena semana ¡¡

PD: Agradecer a mi buen amigo Rafa a quien ya he citado en otros post sus ideas como el caso que nos ocupa. Si quiere profundizar con mayor detalle en esta lista de acciones esta recomendación de Morgan ha sido trending topic esta semana y se han publicado post en Market Watch, en Seeking alpha y en muchos otros blogs americanos.

Non solo pizza: Invertir en Italia

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Tengo la mosca detrás de la oreja con una posible corrección. Más después de la intervención de Yellen que no fue nada dovish.  El hecho es que pensemos lo que pensemos,  los buenos inversores se basan en realidades y no en sentimientos y  la realidad hoy es que el mercado italiano sigue tirando y sigue con una tendencia alcista impecable. Vendrá una corrección más o menos importante. Si, seguro. Cuándo: no lo sabemos. Y como no lo sabemos carpe diem y de momento pa’lante siempre y cuando seamos inversores disciplinados y trabajemos con stops.  Si no trabajas con stops no te creas la moto de que la subida no tiene fin. Tiene fin y es posible que no esté lejos aunque eso lo decidirá el Sr.Mercado. Los grandes fondos de capital privado se están sacando papel de encima. Mala señal.  Y a poco que Yellen suba tipos verás como nos vamos a divertir con la renta fija. Fiesta loca.

Pisa

Por fundamentales y a nivel de grandes agregados, parecido al resto de países del entorno: España va a crecer, Portugal va a crecer e Italia va a crecer, lo que ocurre que no es lo mismo crecer cuando eres un país de 10 millones como Portugal, o de 45 como España que de 60 como Italia. El crecimiento previsto para 2014 es del 0.4%, para 2015 del 1.1% y para 2016 del 1.5%. Dicho lo anterior ya saben que hay dos italias. El norte rico que compite perfectamente con las zonas más industrializadas de Alemania, Francia y Holanda y el sur pobre que hace que nuestra Extremadura parezca Hollywood (espero que el Sr. Monago no me diga aquello de “si tienes collons me lo dices a la cara” que le dijo a Artur Más je je)

Debo confesarles que conozco cosas de Italia más allá de la fría estadística y les aseguro que la situación de Italia es mucho mejor que la de los pobres portugueses o la nuestra.  Tienen un paro a nivel nacional del 12% a pesar de ser uno de los países con mayor economía sumergida del mundo. A nivel nacional he dicho, y si en el sur tienen zonas por encima del 25%, en el norte ya se imaginan: casi pleno empleo. Con empresas como la Fiat que acaba de comprar Chrysler. Nosotros también hemos comprado empresas fuera, pero nuestra compra o eran inmobiliarias o eran bancos. Los italianos son industriales.  Aman la industria. Italia sigue manteniendo la industria textil más prestigiosa del mundo, la que los chinos no pueden copiar, Italia sigue manteniendo una industria propia de automoción brutal tanto en el sector lujo como en utilitarios, Italia sigue teniendo una imagen de marca que en España ni soñamos. Hay una leyenda urbana que dice que los italianos compran nuestro maravilloso aceite de oliva en las cooperativas de Jaén por 100, les ponen una botella artística y una etiqueta con el made in Italy y ese mismo aceite se vende en Estados Unidos por 500. Son unos tíos listos. Vamos, como que empezaron la guerra con los alemanes y por arte de birlibirloque la acabaron con los americanos. Furvi questi italiani. Y ya para acabar la producción industrial en enero ha crecido un fortisimo 4.8%. Buena señal. Insisto tanto en la industria porque, no se engañen, no hay país importante que no tenga una industria fuerte, e Italia la tiene por eso es un G8 y nosotros vamos a las reuniones del G20 como invitados.

Alquien dirá que Italia tiene una deuda sobre PIB del 133%. Pues mire es verdad. Hace  algunos años  yo trabajaba en un banco italiano. La deuda sobre PIB era de aprox el 120%  ¿sabe cuál es el secreto? Que a diferencia de la imagen de vivalavirgen que tenemos de los italianos son muy ahorradores. Italia tiene una de las tasas de ahorro familiar más altas del mundo. Ahorran y en buena medida se autofinancian. Esa es la clave.

A lo nuestro, si decide invertir en Italia salvo que usted sea un experto conocedor del FTSE MIB no le recomiendo que compre acciones directamente sino que vaya vía fondos o compre el índice.

En el gráfico que les adjunto, en velas mensuales vemos que:

Italia

1/ el índice es alcista sin paliativos

2/ hay una resistencia importante en 23.45/23.50 aprox. Nos da un 12% de recorrido.

3/ la resistencia es fuerte y se parará, incluso quizá gire. Pero si la rompe…subida fuerte.

Entre los fondos me quedaría con los amigos de Fidelity y su Fidelity Funds Italy clase A (la mejor). Lleva un 10.60% en el año y en 3 años anualizada un 9.96%, en 5 años un 18.21% y en 10 años un 7.27% anualizado. Tiene unos costes netos del 2.67% anual. Es un 5 estrellas Morningstar, buena calidad de gestión. Otras buenas opciones se las ofrecen AXA y Schroeders, magnificas casas las dos y con fondos parecidos al Fidelity. Para ir a cosas concretas tendríamos que buscar alguna boutique de gestión italiana pero ahí ya no llego.

Si prefiere operar  como un pro pudiendo aplicar stop loss/stop profit etc mejor los ETFs. Tres ideas:

–          Si quiere replicar el índice: ETFMIB de Lyxor, lleva un 11.06% en el año (normal cuando cobra un 0.35% frente al 2.37% de Fidelity)

–          Si  de verdad tiene disciplina de trader pro entonces mejor aún el LEVMIB/ Lyxor Leveraged. Multiplica por dos los movimientos diarios del índice.

Aviso a profanos: es normal ver lo de “multiplica por dos” y tirarse de cabeza. Multiplica por dos quiere decir que si el primero tiene un Var semanal del 4.17% el pa’chulos tiene un Var semanal del 8.22%, si el primero tiene una volatilidad anual del 19.17% el segundo del 37.61%. Apalancamiento es igual a beneficios cuando se sabe muy bien lo que se hace, si no es así, apalancamiento es igual a ruina. Avisados quedan.

–          Si prefieren lanzarse al dólar tienen la opción de comprar producto USA sobre Italia denominado en dólares. IShares MSCI Italy Capped. No me gusta tanto como los anteriores ya que tiene una cartera limitada aunque replica razonablemente bien al índice, pero para los que quieran invertir en dólares es una buena opción.

 Y no, Il Bello d’Italia ya no está en el candelero. Silvio nos ha dejado pero ha venido Renzi, gente joven, con ideas y con empuje para liderar la octava mayor economía del mundo. Seguro que Renzi lo haré muy bien, pero no se imaginan como voy a echar de menos a Silvio….  y aún más a  Ruby «Rubacuori»

Buena semana ¡¡

Cazando gangas: CAIXABANK (CABK)

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Esta semana una de trading.

Espero que no se crea lo de la milonga de Crimea, que si los rusos por aquí, que si Obama los sancionará –ya veo a Putin como tiembla-, que si el referéndum de autodeterminación de Crimea es ilegal y no lo apoyará ninguna nación en el mundo ¿de qué me suena esto? Etc, etc

Lo de Ucrania-Rusia-Crimea con un ex campeón de los pesados  (grande Klitschko)  que quiere ser presidente, un señor con la  cara marcada porque lo quisieron envenenar que lo fue y una señora, que tambien lo fue y que luce un peinado muy singular, me suena como lo de Argentina de hace unas semanas: no tienen peso económico para generar una crisis financiera de alcance mundial, ni aún en las peores circunstancias que ojala no las conozcamos nunca.

Mi visión:

1/ el mercado lleva mucho tiempo subiendo y toca descansar. CINCO años como cinco soles si analizamos la bolsa americana, que es la que realmente mueve la cosa. El 2013 ha sido además de traca y habria que remontarse a 1997 para encontrar un año tan bueno como el pasado.

(puede ampliar clickando sobre el gráfico. Ver que está en «anual» cada vela es un año)

SP año

2/ si que hay un problema real (en realidad hay muchos pero uno gordo). El problema gordo, en caso que se materialice, y como ya he anticipado varias veces en este blog se llama China. Si China se constipa lo de Ucrania nos parecerá una broma. Hay más problemas claro que sí, pero lo de China es, con diferencia lo peor (ni la vuelta de los PIGS  -que volverán- me preocupa como China)

En este contexto no me voy a lanzar a la piscina con posiciones inversoras –que las hay, pero eso hoy no toca- . Tenemos un swing a tiro que me parece muy claro y se llama Caixabank.

Lo primero: fundamentales. Ya sé que los técnicos puros me odiarán por esto pero hay muchísima gente que ni entiende ni cree en el análisis técnico y le gusta tener el respaldo  de los números antes de invertir un duro.  Pues por fundamentales me gusta:

–          Per 2013 de casi 50x (por cada euro de beneficio se pagaban 50 euros de precio) y la previsión es caída a 23x. Precio arriba

–          BPA de 0.09 euros por acción a 0.21, esto es un incremento del 133%. Precio arriba

–          Motores de crecimiento:  Mejora sustancial de ingresos por mayor actividad (sobretodo en banca de empresas y microempresas) y mejora sustancial ratio de eficiencia (integración de Bco Valencia y Bca Civica con ahorro costes superior 1.000 millones año)

–          Es muy solvente con un ratio Core Capital del 12.9% y un Tier total del 14.5%, muy superior a la media del  sector.

–          Morosidad del 11.66% que siendo alta está por debajo de la media y el ratio ex promotor en el 6.83%. Saneado el tocho se quedarán muy limpitos (otra cosa es cuando).

–          Valor en libros 4.43 euros por acción (Dic 13). Superior al valor de cotización. Comprar un gran banco por debajo de su valor en libros suele dar buenos resultados (a largo plazo eso sí)

–          A diferencia de la buena parte de la banca española, portuguesa e italiana no es bono basura. Ha mantenido el investment grade por los tres grandes y hasta unos tíos de Canadá que regalan el rating la tienen como A (DBRS)

–          Cierta internacionalización: Erste Bank en Austria, BPI en Portugal, Inbursa en Mejico, Boursorama para desarrollar el mundo digital y por supuesto a nivel grupo mantienen posiciones industriales en Telefónica, Repsol, Gas, Abertis.

–          Lo más importante: tienen a dos de los mejores banqueros de España: Isidro Fainé y Juan Maria Nin. Como la memoria es frágil solo recordar que antes de ser “bank” era una caja…como CajaMadrid….como Catalunya Caixa…como Caja Galicia….como Caja Castilla La Mancha. Hoy sabemos donde están unos y donde está Caixabank, y desde luego el management  tiene mucho que ver. Junto con Goirigolzarri de lo mejorcito que hay por nuestros lares (que si hombre, que no todos son malos).

–          Y además patrocinan a La Roja ¿qué más quieres?

Hasta aquí vemos un valor que  por fundamentales, por calidad de gestión, por expectativas de negocio, por evolución de  múltiplos y por buen equipo directivo está para invertir a largo.

Caixabank Day

…. Pero hoy no va de eso…hoy va de swing, de swing trading y mi propuesta, aprovechando el tortazo que se ha llevado en la semana (-7.51%), que la tendencia a largo sigue siendo alcista (no les pongo el gráfico semanal pero sigue siendo alcista) y que ha empezado a mostrar momento para el rebote, es una entrada sin esperar más.

Precio actual: 4.23

Stop profit: 4.75

Stop loss: 4.05

Risk to Reward. 2.89

(pa’los que no saben de qué va: entrada a precios actuales sin esperar ningún patrón especial, stop loss en 4.05 y stop profit en 4.75, eso da una relación riesgo-beneficio de 2.89 veces respecto del precio actual, se trata de buscar un +12% jugándonos un -4%)

Buena semana ¡¡

PD: no quiero olvidarme de lo más importante que hace Caixabank que es su obra social. Son 500 millones del ala que destinan a los más desfavorecidos y a pesar de la situación han seguido invirtiendo y aumentando presupuesto. No conozco ninguna otra empresa, no desde luego en Europa, que haga esto y en esa magnitud.  Felicidades.

Mejores Inversiones 2014 ¿su asesor acierta?

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Empiezo el post de esta semana en plan cabroncete: SU ASESOR NO DA PIE CON BOLA (y que me perdonen los que si).

Y por supuesto yo me incluyo entre los que vamos más despistados que un pulpo en un garage (recomendé dolar …y ya va buscando el 1.40, un gurú de Forex es lo que soy 😦 )

A principio de año el oro era un apestado, Portugal ni tocarlo y lo otro, para el inversor español promedio (y por desgracia para el asesor tambien) son cosas raras: biotech ?, Vietnam ?

Vale, queda claro que yo soy un gestor de equity ante todo. Pero seguro que las casas de analisis españolas si que saben mogollón de renta fija y lo han hecho bien…. pues va a ser que no. Lo que más tira es la renta fija europa con duración -riesgo- la que nadie recomienda a sabiendas (otrosi es cuando se compra un fondo por la rentabilidad que da sin saber que está infestado de renta fija de los PIGS y eso hoy está pasando) y a partir de ahí una retaila de activos ingleses que por los motivos que sean -desconocimiento-  escasean de forma alarmante en las carteras de fondos españolas. A finales 2013 la única casa que recomendó invertir fuerte en UK fue tachán tachán (pongan redoble de tambores) HSBC, un banco inglés como no. El resto ni olerla. Tampoco se acertó demasiado con los High Yield -bonos de mayor riesgo- la mayoria de analistas pensaron (y me incluyo) que su ciclo alcista habia finalizado. Pues toma fin de ciclo (es como lo de Roncero con el Barça, lleva muchos años anunciando el fin de ciclo je je).

Decir en positivo que lo que va mal en 2014 si que ha sido un acierto: emergentes. Esta semana me toca hablar poco, numeros mandan. A continuación les dejo un cuadro cuya fuente es Morningstar con alguna adaptación propia (he sacado la categoria planes). En general se entiende bien, recuerde que en alternativos MP es materias primas, Alt es inversiones alternativas, Alt fondos son fondos de fondos de renta variable, Inmobiliario Directo es inversión en la piedra no en acciones y L/S es long/short. En renta fija High Y son bonos de alto rendimiento (baja calidad crediticia) y Conv. son bonos convertibles; y perdonen la calidad de la presentación pero soy de los que prefieren el fondo sobre la forma y todo eso (un dejaó vamos) pero me reconocerán que la currada para sintetizar tanta información en tan poco espacio es importante.

Me gustaria hacer referencia a un post de hace unas semanas «El jab de las finanzas» y defender una vez más a los fondos mixtos. A pesar de ir en contra de buena parte de las ideas del sector, reitero mi convicción de que una cartera de fondos para un inversor promedio (largoplacista con bajos conocimientos, volumen de cartera discreto y rentabilidad objetivo moderada) debe estar muy posicionada en mixtos y concentrada en muy poquitos fondos. La clave es el control del riesgo: fijense que los que peor lo hacen en un año (mixtos me refiero), solo evitando los emergentes las peores rentabilidades negativas son aceptables para casi cualquier perfil. Por contra en Renta fija direccional se puede perder y perder mucho. Posición concentrada en mixtos como parte core y ETFs para la parte satélite y fuera complicaciones que no hacen más que incrementar costes y no saber en qué demonios está invertida la cartera.

VAN BIEN EN 2014 (rentabilidad desde 1 de enero)
Bolsa   Renta fija   Mixtos   Alternativos
Oro y Preciosos 23,9% Largo euro 5,1% Moderados CHF 2,3% MP preciosos 12,1%
Indonesia 18,3% corporate GBP 2,9% Agresivos CHF 2,3% MP agricolas 11,5%
Portugal 18,0% High Yield GBP 2,8% Flexibles GBP 1,8% MP cereal 11,5%
Biotech 16,2% global CHF 2,5% Defensivos GBP 1,8% MP ganadero 11,3%
Vietnam 14,2% Europa 2,5% Moderados GBP 1,8% Alt Fondos RV 5,8%
VAN MAL EN 2014
Bolsa   Renta Fija   Mixtos   Alternativos
Rusia -20,78 Money CAD -4,53 Global emerg -2,32 Global Macro -1,44
Europa Emerg -13,24 RF CAD -3,17 Asia 0,35 Inm Dic Europ -0,86
EMEA -9,69 RF TRY -3,16 Otros 0,49 Inm Dic global -0,79
Brasil -8,63 RF Emerg loc -1,38 Defensivo USD 0,68 L/S Emerging -0,68
Latam -7,76 RF RMB -1,22 Flexible USD 0,75 Alt Divisas -0,61
VAN BIEN EN UN AÑO (MARZO-MARZO)
Bolsa   Renta Fija   Mixto   Alternativos
Biotech 58,18 High Y GBP 14,42 Agresivo GBP 12 RF Conv. GBP H 19,83
UK Small 40,27 High Y GBP H 11,45 Moderado GBP 10,1 Alt L/S GBP 18,17
Italia 36,57 High Y Europa 10,30 Agresivo Eur 9,71 RF Conv. CH H 14,73
Portugal 36,48 Flexible GBP 9,54 Defensivo GBP 8,69 Alt Fondo RV 14,01
Dinamarca 35,89 Highy Y euro 8,97 Flexible GBP 8,65 RF Conv. Glo € 12,90
VAN MAL EN UN AÑO
Bolsa Renta Fija   Mixto   Alternativos
Turquia -38,85 TRY -25,23 Global emerg -12,1 MP Preciosos -20,08
Brasil -31,65 Global Emerg -15,7 Asia -6,65 MP Cereal -12,98
Latam -26,8 Money AUD -15,7 Otros -2,37 MP trading -10,05
Oro -26,23 RF AUD -15,04 Defensivo USD -1,67 Inm. Dic. Otros -9,09
Rusia -23,47 Inflación -13,51 Flexible USD -0,32 Inm. Dic. Glob -6,18

Reflexionen sobre lo que hace el mercado y lo que hace su cartera y sobre todo….sobre lo que hará el mercado en el futuro. Les doy una pista de mi razonamiento de inversión OJO a largo plazo (a corto me veo oso): si todo lo que sube baja, al revés tambien pasa, si hace cuatro dias eran los paises que más crecian y que iban a ser en nada el 50% del PIB mundial y a salvar occidente ¿ahora son apestados a punto de quebrar? ¿y ahora que es lo que baja? ….Hala a pensar un poco.

 Buena semana ¡¡

¿Se puede repetir el crash de 1929?

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Esta semana ha sido trendig topic un artículo de Mark Hulbert publicado en Market Wacht y que muestra el impresionante parecido del Dow Jones del periodo 28-29 antes del desplome y la evolución actual 2013-2014.

http://www.marketwatch.com/story/scary-1929-market-chart-gains-traction-2014-02-11

La verdad es que son un calco y los más acérrimos defensores del análisis técnico dicen que la historia se repite…pues si se repitiese es para salir  en modo Usain Bolt.

1929

Yo más bien creo, como Mark Twain, que “la historia no se repite, pero rima”.

Y la historia no se va a repetir porque nuestra crisis del 29 ya nos explotó en 2008 y ya cayeron los mercados de forma abrupta. Y mal que bien ya se han hecho reformas y se ha recorrido un buen trecho de la recuperación (no me sea malo y piense en USA e Irlanda). El S&P ya cayó un 38.5% y nuestro Ibex casi un 40% y aunque casi nadie se acuerde, un coloso como Santander perdió más de un 50% de su valor en bolsa (la fiebre del niño que decía Don Emilio… debían ser fiebres tifoideas. Se llevaron la mitad de su banco por delante).

Pero la historia rima, y es posible que para los mercados empiece a tocar un descanso. Al  igual que ya no nos acordamos de las grandes caídas del 2008 –que lejos queda verdad-  el S&P ha pasado de 670 puntos aprox de mínimos del 2009 a los 1.800 aprox actuales (el nivel exacto de minimos no lo pongo para no molestar a los supersticiosos: son tres números, empieza en 6 y acaba en 6). Una pasta oiga.

Y digo que rima porque estos ciclos ya los hemos vivido en otras ocasiones. En los niveles bajos del mercado cuando se decía que el euro desaparecía y España iba a presentar default solo compraban las manos fuertes. Los grandes inversores.  Ahora invertir en bolsa vuelve a ser popular. Todos los expertos recomiendan bolsa, está entrando dinero otra vez en los fondos. El problema es que ahora invierten las manos débiles. Los particulares. Y mucho me temo que el proceso de distribución que siempre se da en estos ciclos ya se ha puesto en marcha.

Qué es eso de la distribución. De forma muy simple, cuando los caguetas tenemos miedo de invertir en renta variable aun estando barata solo compran las manos fuertes, los poderosos, el smart money. Inician un proceso lento para no levantar la liebre y a esa fase se le llama acumulación. Pasado el tiempo, cuando los chicos de Wall Street ya han ganado todo el dinero que tenían que ganar saben que toca retirada. Ahí es cuando hay que poner en marcha la maquinaria de la euforia; “la crisis se acaba, España va bien, el paro mejora, la Yellen mola más que la Merkel etc etc ” y los precios todavía tienen un tirón final fuerte. Unos lo llaman el “rebote del gato muerto”, otros “la traca final”, el nombre da igual. Es cuando el inversor que ha estado toda la subida de las bolsas en un depósito a plazo fijo o en un producto de renta fija  a corto plazo se empieza a plantear poner algo en bolsa. Cuando eso pase salga corriendo de los mercados. La entrada en bolsa de Don Tancredo  es el  signo más claro de que el proceso de distribución está en marcha (con todo mi cariño y respeto y que por favor nadie se vea  ofendido que no es la intención).

El smart money sabe moverse muy bien pero tiene un problema: deja huellas. Hay una forma relativamente simple de ver si estamos en un proceso de distribución: incremento de precios sin volumen y pérdida de fuerza relativa. OJO, tome este patrón como mi opinión y mi forma personal de enfocar el mercado. La inversión, como ya se habrá dado cuenta,  no es una ciencia.

En el gráfico diario del S&P podemos observar el que es, en mi opinión, un claro ejemplo de distribución. Precios suben con fuerza sin volumen y perdiendo fuerza relativa.

SP divergencias

On the other hand, como esto no es una ciencia y puedo estar más equivocaó  que el candidato del PP en Andalucía, que parece ser que se equivocó poniéndose un montón de títulos universitarios que no había cursado (si es que un error lo tiene cualquiera hombre… quien no se ha puesto, por error claro, licenciaturas y MBAs que no has cursado…) mi recomendación no es de ninguna manera que salga del mercado. Repito: no le digo para nada que salga del mercado. Pero si le digo  que ajuste su riesgo y que opere con stops. Si lanza swings tendrá unos stops más ajustados que si invierte a largo pero por si acaso a la historia le da por rimar controle su riesgo.

http://www.elconfidencial.com/espana/2014-02-14/el-aspirante-a-presidir-el-pp-andaluz-hincho-su-curriculo-universitario-durante-anos_89006/

Como regla psicosocial de cuando empieza un proceso de distribución, recuerde a Rockefeller

“Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo”

Este post está dedicado a mi amigo Rafa, asesor financiero profesional y EFP certificado que me envía estupendos artículos relacionados con las finanzas.

Buena semana ¡¡