“And believe me, it will be enough” Super Mario 26 de Julio de 2012

Ultimo post prevacacional y para despedirnos vamos a analizar la situación de nuestro entorno y como hacen los “buenos” gestores de carteras voy a defender mi posición, desde el fanatismo incluso, sobre la oportunidad de invertir en Europa desde un prisma más político que financiero.

Porque esto va de política no se equivoquen.

Qué tenemos en nuestro tablero de ajedrez europeo:

Los buenos:

Draghi

Miren sus ojos fijamente y el rictus de sus labios. La verdad es que cuando Super Mario se quita las gafas parece que, como el Padrino, te vaya a decir aquello de  “I’ll make him an offer he can’t refuse” (le haré una oferta que no podrá rechazar)

El lado oscuro de la fuerza:

varou

Los figurantes

los figurantes

¿Quién ganará?
Una vez más voy a destacar el gran acierto que supuso poner a un tipo –italiano además- como Draghi en sustitución de un –francés además- 🙂 como Trichet. Si Varou-fucker y Tsipras piensan que tienen más pillería que un italiano que ha sido Director Ejecutivo del Banco Mundial, top executive en Europa de Goldman Sachs, Gobernador del Banco de Italia y que ha sido alumno en el MIT de los Nobel Modigliani y Solow…van apañados. Además Super Mario no es que solo sea italiano. Es romano además, buen lugar para entender la historia del mundo…Roma Caput Mundi. Dicen además los amantes de la teoría de la conspiración que es un illuminati…..
Yo no se si es un illuminati ni me interesa. Pero si me interesa su libro de cabecera y considero que el discurso que dio en Londres hace dos años encierra algunas claves que conviene no perder de vista:
1 The first message I would like to send, is that the euro is much, much stronger, the euro area is much, much stronger than people acknowledge today
Ya en 2012 avisaba que la zona euro era mucho más fuerte (que en 2008). Hoy, más allá de titulares tremendistas, la economía de la zona euro -en visión macro- está mucho más preparada para asumir shocks financieros quer cuando estalló la crisis.
2 So more Europe, but also the various firewalls have been given attention and now they are ready to work much better than in the past.
Lo mismo que antes, vuelve a avisar. Estamos mejor señores.
3 Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough.
Por si no habia quedado suficientemente claro, aquí el aviso a especuladores anti euro ya es contundente. Es una amenaza en toda regla “El BCE está preparado para hacer lo que sea necesario para preservar el euro…y créame, será suficiente”.

Por otro lado analicemos la situación de Grecia desde el punto de vista de un griego de a pie. Ya tienen los estantes de los supermercados vacios, las farmacias están restringiendo la venta de algunos medicamentos básicos y las compañías de transporte blindado construyendo bunkers porque las empresas ya no quieren llevar el dinero a los bancos ¿Dónde acaba esta locura? Al final Tsipras hará un papel lo más digno posible con sus creencias, dirá “no pasarán” y otras lindezas por el estilo y salvo que esté absolutamente enajenado (cosa que visto el referendum del domingo pasado no descarto) firmará un acuerdo con Europa si quiere que la gente de su país siga comiendo y recibiendo atención médica. Y repito, no hablo de “vivir bien”. Hablo de tener un plato en la mesa y atención sanitaria básica y cuanto antes firme, antes  le soltará la tela nuestro pecorino romano…. Dai Alexis dai ¡¡¡ sto aspettando ¡¡¡
Y por si todo eso no es suficiente, sigue quedando una figura importante en el tablero de juego que no quiere que el consumo de Vodka aumente en Grecia:

El sheriff.

sheriff

Y no les voy a aburrir las pre-vacaciones. Un solo gráfico, sin osciladroes. Solo medias móviles. Eso si, es el gráfico de los que invierten a largo plazo y no sirve para especular. Es un gráfico mensual (cada barra es un mes). Dígame que ve ¿pa’arriba o pa’abajo? No me extrañaría nada que después del merdé griego y la gran bola china (esto ya parece un anuncio de contactos je je) tuviésemos un verano alcista (contra lo que piensan gran parte de los gurús). Como siempre puede amplicar clickando

Eurostoxx Julio

Les deseo que pasen un feliz verano y que si no tienen claro que leer en estas fechas…ya saben “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies” que todavía lo encontrarán en primera linea y lo puede leer tanto en la playa como en el campo y hasta en el metro o el bus (libro fácil de leer).

Para Dummies
Buena inversión!! Nos reencontramos en septiembre Dios mediante.

INDRA. De distressed a oportunidad

La mayor parte de ustedes saben de mí como asesor de inversiones  (al final del post tienen el link de una entrevista reciente que me han hecho en La 2 en esa faceta)  y me conocen menos por una de mis especialidades profesionales que es el restructuring o reestructuración de empresas en dificultades, e Indra es un caso claro de restructuring.
Pero de restructuring de lujo porque es una empresa – una empresaza diaria yo- con una potencialidad brutal.

Vayamos primero a lo mollar ¿Qué hace Indra? Es el líder español en consultoria tecnológica y en algunos apartados –simuladores aeronaúticos- uno de los líderes mundiales. La verdad es que hace un montón de cosas que se me escapan. En un proceso de restructuración real lo primero seria enterarnos a fondo de lo que hacen en todas sus areas de negocio y qué peso sobre ventas y márgenes aporta cada unidad de negocio….pero nosotros a lo nuestro. Y lo nuestro hoy es llevar la gorra de especuladores medioplacistas (lo del daytrading es, para el gran público, un cuento chino, algún dia les hablaré de ello) por lo que no precisamos un nivel tan profundo de conocimiento de la compañía como el de un restructurador de empresas profesional. Aunque si tiene interés se va a sorprender de todo lo que le ofrece la estupenda web de Indra, para mi un ejemplo de transparencia y facilidad de uso (siendo consultores de tecnología…tiene su lógica) http://www.indracompany.com
Vamos a seguir con lo segundo mollar. Nos vamos a quedar en la superficie. Simplemente que nos suene la música. Quien quiera hacerlo bien tiene toda la información contable que requiera y más en la web de la compañía. Y ¿qué es lo segundo mollar? Los números; balance y cuenta de resultados, deuda, expansión de ventas, Nof, working capital, costes financieros , etc etc….lo que siempre deberíamos hacer antes de invertir y pocas veces hacemos.
A destacar:
– Ventas estancadas. En 2012 vendió 2941 millones, 2013 fueron 2914 y 2015 2937, en el primer trimestre del 2015 caen un 5% respecto del mismo periodo del 14 aunque la compañía hace referencia, entre otros a “la estacionalidad del negocio de procesos electorales”. En general y más allá de la bondad de la afirmación de la compañía suelo ser escéptico cuando una empresa en dificultades habla de “estacionalidad”, “extraordinarios o atípicos” o “causas ajenas”. Piensa mal y …
– Lo bueno en relación a las ventas es que más del 60% de la facturación son exportaciones.
– Los márgenes se han ido al garete. El EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) ha pasado del 7.4%  en 2012 al 6.8% en 2013 y -1.4% en 2014
-A pesar del estancamiento en ventas y caída de márgenes el anterior equipo gestor siguió contratando personal (que en una consultoría es, normalmente, el mayor coste) y cerró 2014 con más de 39.000 empleados. Luego volveré sobre esto porque mucho me temo que es la madre del cordero.
-Mu’chungo, la deuda neta (deuda menos la caja) pasó de -274.9 millones en 2010 –ojo aquí el signo menos es bueno, tenían pasta- a 663 millones en 2014 que en el primer trimestre de 2015 ha pasado a 741 millones. Además el coste medio de la deuda en 2014 fue del 4.3%, prácticamente al nivel de una pyme cuando es una empresa top. Malo y requetemalo. En términos de EBITDA, sacando la proyección del EBITDA 2015, que se nos podria ir a 136 millones si sigue una evolución lineal tendríamos una deuda sobre Ebitda de 5.4x veces. Be careful, es alto. insisto es una aproximación muy de brocha gorda. Quédense con que la deuda sube y el coste financiero es muy alto para ser un Ibex.
-El propio informe del primer trimestre 2015 da otro dato malo, generación de caja de -79 millones frente a +21 mismo periodo 2014 y vuelve a hacer referencia a extraordinarios.
Si en este punto están aburridos de números les dejo la “visión” de Indra. En el IESE intentaron enseñarme lo de la “dirección por misiones” ypero soy un caso recalcitrante y nunca lo acabé de entender. Por si ustedes son más agudos que yo (que lo son) ahí va la visión de Indra:

Ser una empresa innovadora y del conocimiento en las relaciones con nuestros públicos internos y externos (accionistas, profesionales, clientes, etc.), así como con las instituciones que lo cultivan y desarrollan, y con las comunidades en las que actuamos.”

Visto lo mollar y la visión, vayamos a las conclusiones. Algunas magnitudes fundamentales de la compañía no evoluciónan bien pero sigo pensando que nuestro prota puede pasar de casi distressed (chunga) a oportunidad ¿Why?
a) Porque son buenos y operan en un sector de actividad con barreras de entrada. Indra lleva años haciéndose un hueco en el mercado y, hasta donde yo se, tiene buen prestigio, buena imagen de marca y no es un chiringo de venta de pisos: es un sector complejo.
b) Porque, a botepronto y esto es un restructuring de tres al cuarto tiene un problema de exceso de personal. Lo siento, esto no es humanismo, son finanzas y hay formas y formas de acometer un reajuste de plantilla. Si llevas años vendiendo algo menos de 3.000 millones y tienes casi 40.000 empleados, estás con una venta unitaria de 75.000 euros por persona. Cierto es que habría que comparar con la competencia, con la evolución histórica etc etc. Pero recuerden que hablamos de ventas y no de márgenes y vender 75.000 euros por persona y año, sea el negocio que sea, es poco menos que nada.
c) Porque tienen el apoyo del estado (y con él al de la banca). La SEPI compró en 2013 el 20.1% de Indra por 337 millones. A la cuenta de la vieja y siguiendo la valoración de la SEPI Indrá debería capitalizar 1.685 millones frente a los 1.515 reales. Esto da un recorrido teorico de más del 11%.
d) Porque ya han contratado al restructurador. Indra tiene como Presidente a Don Fernando Abril Martorell, un manager de prestigio con amplio bagage financiero. Estuvo en Credit Suisse y tambien en JP Morgan. Ha puesto a un financiero en primera linea por lo que le mensaje es claro: la empresa es buena, la empresa vende pero la empresa tiene problemas de costes y financieros (aumento deuda y coste elevado) y ¿Quién solucionará mejor los problemas financieros que un banquero de prestigio?
e) Porque la bolsa es un mecanismo de descuento y en la caída del 2014 –casi un 50% de nada- ya descontó lo malo pero….en el 52% que llego a subir desde mínimos tambien descontó la entrada de Abril Martorell….
Les dejo el gráfico semanal que como siempre pueden ampliar. A mi juicicio está pidiendo a gritos una entrada y casi les diría que si alguien piensa hacerlo, lo haga antes del Investors Day del 8 de Julio…no vaya a pasar como Gamesa que después de presentar el plan estratégico subió más de un 6%.

indra

Buena inversión ¡¡
NOTA MUY IMPORTANTE. Como siempre les digo. NO se les ocurra invertir su dinero por una recomendación de un blog o de un artículo de prensa. Ni siquiera por el consejo del director de su oficina bancaria que quizá hasta sepa menos que usted. Haga sus análisis e invierta siempre dentro de su círculo de competencia y con prudencia. Si compra Indra y sube no será gracias a este post….pero si cae tampoco, es SU responsabilidad.
Y MAS IMPORTANTE AUN ( al menos para mi 🙂 ): y hablando de círculo de competencia les dejo el link de una entrevista que recientemente me hicieron en La 2 a raíz de la publicación de “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies” que espero que ya se lo hayan comprado http://www.rtve.es/alacarta/videos/para-todos-la-2/para-todos-2-entrevista-angel-faustino/3170456/

Bolsa Euro SI // Bonos Euro…..ya veremos

Como nos gusta sufrir. Todos los días leemos mil y una cosas sobre la implosión de Grecia dentro de la zona euro y como nos vamos a ir todos al garete.

La última que he oído es de la subida de las acciones de una empresa americana especializada en la impresión de papel moneda (billetes vamos). Los especuladores cutres se han dedicado a escampar el rumor que esa empresa va a tener una gran demanda para la impresión de nuevos dracmas (la antigua moneda griega).

Lo vuelvo a decir: en economía las cosas suelen pasar porque hay incentivos para que pasen. Y si no hay incentivos no suelen pasar. ¿Acaso gana algo la Eurozona con la salida de Grecia? No. ¿Gana algo Grecia con la salida del Euro? No.  A mi juicio, desde un punto de vista de pura economía no hay un solo incentivo para que la que cosa explote. Siempre queda el riesgo geopolítico, esto es, que Varoufakis se nos ponga más Varoufucker que nunca y la cosa acabe mal. Pero yo no lo creo. Si la situación de Grecia es mala no me la puedo imaginar volviendo al dracma,  con los mercados financieros cerrados, sin recursos naturales y poniéndose en manos del capital ruso o chino. Mal rollito.

Aunque sea de forma muy breve y sintética vamos a intentar hacer lo de siempre: pensar un poco. Vamos a analizar datos y no los fantasmas que cada dia nos saca la prensa para vender más (el miedo vende):

  1. El ciclo macroeconómico es expansivo

Pues si, a pesar de Mariano, de Pasos Coelho, de Tsipras, de Hollande..a pesar de todos estos incapaces el ciclo es expansivo. La previsión del crecimiento del PIB para la Eurozona es del orden del 1.30% este año y del 1.70% para el próximo y España bastante más (ayyyy…. Mariano si no  tuvieses Gurtel y Bárcenas que bien te podría ir…). Fundamental también: el paro se está reduciendo (otra cosa es la calidad como traté en otro post, pero los mercados financieros comen cantidades no calidades). En España se prevé que pase del 22% al 19.8% en 2016, en la Eurozona del 11.3% al 10.8 (todas las cifras son previsiones 2015 y 2016), en Estados Unidos del 5.2% al 4.7% y asi podría seguir y seguir. Todos los PIB de los países desarrollados son positivos y crecientes y el paro decreciente y eso, sea uno del color político que sea se llama economía en expansión.

  1. Plan Draghi

En cuanto sale Yanis con la chupa de cuero y la Yamaha nos olvidamos que SuperMario ha puesto 60.000 millones al mes de pasta nueva encima de la mesa hasta septiembre del 2016. Si hay liquidez, hay burbujas y si hay burbujas hay fiesta.

Un poco de gráficos por favor:

El chungo: el Bund

El bono alemán a 10 años –bund o referencia de renta fija europea de calidad- lleva un hostiazo en un mes de un 5.50% aprox desde máximos. La bromita de los tipos negativos parece que está llegando a su fin (¿se imaginan a un tipo yendo a un banco a pedir un crédito y preguntar , no el coste del crédito, sino cuánto le van a pagar por tomar prestado? Pues eso (puede amplicar todos los gráficos clickando)

 bund

El bueno: el Eurostoxx

Si no tuviésemos drama griego por en medio estaríamos hablando de una mera corrección de excesos. Los dos primeros meses la bolsa subió mucho y está corrigiendo revertiendo a su media. Hoy es alcista.

 eurostoxx

Las señales de aviso.

Si usted es de los que opinan que  que Europa se rompe y el euro desaparece yo no pienso llevarle la contraria. Aunque con la bolsa griega que ha subido más de un 20% en 21 dias y un euro que ha subido casi un 8% respecto del dólar se me antoja, al menos a corto plazo, que la cosa griega va por buen camino y que el Euro no ha dicho la última palabra.

Bolsa griega con rebote superior 20% ultimas semanas

 grecia

Euro arriba

 euro dolar

CONCLUSION: el riesgo geopolítico no lo podemos acotar. Como analista financiero lo único que puedo ver es la información que me dan los mercados hoy y que aspecto tiene el ciclo economico y hoy le diria que bolsa euro si y que bonos…cuidadin. Con los bonos voy a tomar ejemplo de Mariano y le voy a decir que si, pero según como no. O que no, pero según como sí.

Buena inversión ¡¡

Me permito invitarles a todos ustedes a la presentación de “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies”. La presentación del libro será en Barcelona el próximo jueves 21 a las 19.00. Lugar: Casa del Libro en Rambla Catalunya, 37. No es necesario confirmar. Como bien saben el libro ya está a la venta desde hace algunas semanas y …  aunque no vayan a la presentación no es óbice para que no lo compren 🙂

Si cada vez somos más viejos,invierte en viejos: fondo de inversión CPR Silver Age E

 Curioso título para hablarles sobre un fondo de inversión.

No obstante tiene sentido. El fondo de inversión del que voy a hablarles forma parte de lo que se llama “inversión temática” que es un concepto que expliqué en mi primer libro (Todo lo que tu banco debería contarte antes de invertir” Gestión 2000)

La inversión temática consiste en identificar tendencias económicas, empresariales, tecnológicas, sociales…”algo” que vaya a dar dinero en el futuro. Una vez se tiene clara la idea de fondo , se trata de buscar compañías que nos permitan materializar con mayor o menor acierto esa inversión temática.

El tema de la inversión de esta semana son los viejos, o de forma más polite: el envejecimiento de la población.

Como siempre les recomiendo, ante todo datos. Les adjunto un brevísimo extracto del informe del  Eurostat “Estadísticas de población a nivel regional” de marzo 2014

“... mientras que la importancia relativa de las personas de edad avanzada ha aumentado en la mayoría de las regiones de la UE

Por el contrario, la mayoría de las regiones de la UE ha visto como el porcentaje relativo de población de edad avanzada ha aumentado cada vez más, como consecuencia del significativo y continuo aumento de la esperanza de vida y la llegada a la jubilación de la generación del boom de natalidad posterior a la Segunda Guerra Mundial

 

Esperanza de vida

En los últimos 50 años, la esperanza de vida al nacer se ha incrementado en torno a 10 años por término medio en la UE, debido en gran parte a la mejora de la situación socioeconómica y de las condiciones medioambientales, así como a mejores tratamientos médicos y asistencia sanitaria.” 

fuente:www.dinero-univision.com

fuente:www.dinero-univision.com

Parece que en Europa cada vez vamos a ser mas vejetes. Y los vejetes tienen unos hábitos de consumo que, en algunas cosas, difieren de la población más joven.

Los franceses de CPR han ideado un fondo cuyo nombre lo dice todo “CPR Silver Age” (edad de plata) que centra su política de inversión en sectores que se benefician del envejecimiento de la población. Es un fondo de vocación europea (el benchmark o comparativo es el MSCI Europe NR) aunque puede invertir hasta un 25% en otras regiones geográficas y la cartera estará invertida entre un 75% y un 120% en renta variable (es decir, si el gestor quiere lo podría apalancar).

Es un fondo joven, creado en 2010 y antes de que me pregunte si estos de CPR son CristianoPepeRamos, un CPR blanco, con lo cual no les recomendaría el fondo (sorry amigos madridistas, espero veros en Berlin), decirles que CPR es la filial para fondos especiales de Amundi….y como también sé que me preguntará quien es Amundi le diré que son unos monstruos (en el buen sentido) lideres en el mercado francés y por lo tanto uno de los tops europeos en gestión de activos y que sus propietarios son Credit Agricole y Société Générale. Cazí na.

El fondo, como buena parte de los fondos es carete y te pega una leche en gastos corrientes del 2.27% anual (fuente: Morningstar) además de aplicar otro buen rejón con una comisión sobre beneficios,  pero al menos estos lo hacen bien y da un Sharpe del 2.17% (unidades de rentabilidad que obtiene por cada unidad de riesgo) que para ser un fondo tradicional es un pasote. Lo gestionan dos gestores, el veterano que es Vafa Ahmadi y el más joven Clement Maclou. Buena idea juntar experiencia y juventud.  La cartera no esta especialmente cara con un P/E del 17.21 y para quedarnos con un solo concepto es un 5 estrellas Morningstar (si quieres saber de forma fácil y práctica como va esto de Morningstar lo explico con detalle en mi último libro “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies”). El ISIN (tambien se lo explico en el libro) es el FR0010917658. La parte que te gusta: ha generado un alfa del 5.37% sobre su benchmark y la rentabilidad media en tres años es de un 21.83% con una volatilidad del 9.11% (estos número molan, y molan mucho).

Y te estarás preguntando ¿y cuales son las empresas que sacan más provecho de los vejetes? Yo al menos me he hecho la pregunta. En la cartera hay  67 empresas distintas (abril 2015) y buena parte corresponde, como no, a laboratorios farmacéuticos. Somos una sociedad de empastillaos. Roche es la mayor inversión, Novartis la segunda, Fresenius tambien campa en el top ten incluso hay una compañía que no conocía y sobre la que no me ha quedado ninguna duda. Esta compañía se llama Coloplast y uno de sus negocios principales es “urología e incontinencia”. Así es la vida.

Buena inversión ¡¡

NOTA: lo de siempre. No se te ocurra invertir ni medio euro en base a las ocurrencias de los tios que escribimos en blogs (ni tampoco de los que escriben en periódicos serios). Es tu dinero, invierte siempre a través de tu propio plan en activos y vehiculos de inversión que entiendas perfectamente.

NOTA 2. Los más fieles pensareis que me estoy escaqueando de hablar de mercados en una semana como esta. Pues no. Simplemente  alejaos del ruido y ved el mercado a cierta distancia. Os dejo gráfico mensual  en escala logarítmica del Eurostoxx 50. Una imagen vale más que 1.000 palabras y si me preguntas hacia donde va el mercado te diré que hoy, va al mismo sitio que el ciclo macro: pa’rriba (a pesar de las varoufakiturbulencias que hay en el camino)

La bolsa no es para débiles o porque sigo pensando que la bolsa euro va a dar alegrias

Hace unos días, el pasado 10 de abril, Ismael Vargas me hizo una entrevista en Rankia de la que les dejo el link (gracias Ismael) y les adjunto al final del post, un breve extracto en la que destacaban un titular “Soy partidario de bolsa zona euro”.

http://www.rankia.com/blog/bolsa-al-dia/2739623-soy-partidario-bolsa-zona-euro-entrevista-angel-faustino

En los últimos días y ante una corrección de apenas el 1.70% algunas personas, tanto inversores, como profesionales de la inversión, me están diciendo “que si estoy seguro de esto”, “qué si sigo pensando que la renta variable de la zona euro sigue siendo una buena inversión” y me miran con cara rara ya que están convencidos que:

  1. Grecia va a salir del Euro y la que viene, ni nos la imaginamos
  2. Ya ha subido mucho
  3. Está caro
  4. Syriza va a convocar nuevas elecciones
  5. Ojo con Podemos
  6. Cuidaó con el separatismo catalán
  7. Sell in May
  8. Berlusconi ha vuelto

Mi respuesta, es la de siempre: nadie conoce el futuro y aunque los analistas financieros nos pasemos el día haciendo predicciones sobre lo que va a ocurrir –que profesión más triste- lo mejor que se me ocurre es analizar hechos y no dar opiniones a diestro y siniestro sin razonamiento alguno que las respalde.

Estarán de acuerdo conmigo que una de las principales fuerzas que  impactan en las bolsas es la mejora de los beneficios empresariales. Si las empresas  que cotizan en bolsa ganan más, las bolsas deberían subir. La relación no es tan inmediata en el tiempo como pensamos pero se da. El Eurostoxx cotizaba a un PER promedio en 2014 de 19x veces aprox y la previsión para 2015 es de bajar a 16.5x veces. Eso son bolsas arriba y no es una ciencia difusa: las proyecciones de las cuentas de resultados de las 50 mayores empresas europeas a un año vista no es algo imposible de hacer. De hecho, aunque la impresión del público en general es que “la bolsa está cara”, está ligeramente cara en términos de comparativo histórico, pero en modo alguno están radicalmente caras. Nuestro Ibex cerró 2014 con un PER de algo más de 22 veces, pero el forecast (mola más “forecast” que “previsión” ¿o no?) 2015 no llega a 17 veces….eso es mucha mejora del BPA (no me refiero a la Banca Privada de Andorra sino al Beneficio Por Acción que nos interesa más). De hecho, ni siquiera las bolsas americanas dan miedo en ese sentido (Dow Industrials 16.5x S&P 500 en 20.47x, Nasdaq 100 en 22.99x y Russell en 69.39x). Conclusión: grosso modo podríamos decir de las bolsas que “están en precio”, no baratas, pero en modo alguno, disparatadamente caras.

Vamos a mi análisis favorito; al análisis técnico. HOY la bolsa europea es alcista. Les adjunto un gráfico semanal con lupa donde incluyo los retrocesos de Fibonacci desde la ruptura del rango lateral reciente (si no saben lo que es no se preocupen, sepan no obstante que tienen legión de seguidores y funcionan mejor de lo que ciencia en mano deberían funcionar). Puede amplicar clickando.

eurostoxx lupa

Mire usted, el Eurostoxx podría caer a su primer nivel de Fibonacci que es una corrección sanísima y estaríamos hablando de que debería caer un 2.70% más (se entiende que es sanísima cuando rebota, si sigue cayendo, la cosa ya no es tan sana). Podría caer a un segundo nivel de Fibonacci (retroceso del 50% del movimiento) y nos caería un 5% (redondeado). Y seguiría siendo un nivel sano.

Voy más allá. Mire el gráfico mensual, insisto mensual: cada vela es un mes. Es alcista se mire como se mire, pues bien, podría caer hasta los 3.400 puntos aprox…y la tendencia primaria seguiría siendo alcista. Eso se llama caída del 10%.

eurostoxx mensual

¿Eres capaz de ver caer tu inversión en bolsa un mísero 10%?

Ya sabes lo que dice el maestro Buffet

“Si no puede ver caer un 50 % de su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores”….yo no pido tanto, pero si el mínimo, y si no…al calcetín.

Y voy a ir más allá. La vena de Mago Merlín me hace pensar que al final Grecia no saldrá del euro….pero si sale y la bolsa cae fuerte….a comprar se ha dicho que la ocasión la pintan calva.

Buena inversión ¡¡

Le dejo el link de la entrevista y el extracto citado. Y ya saben. Si tienen interés por la inversión les invito a profundizar a través de mi nuevo libro:  “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies”

 Soy partidario de bolsa zona euro. Entrevista a Ángel Faustino

Publicado por Ismael Vargas el 10 de abril de 2015

  1. ¿Qué opina sobre la actual situación bancaria y la baja rentabilidad que ofrecen los productos de ahorro para las personas más aversas al riesgo? ¿Hacía qué producto deberían irse para poder obtener rentabilidades que ronden el 3% sin asumir demasiado riesgo?

 Uff ¡¡ es difícil pero tenemos que cambiar el chip. Hace unos años un 3.00% era una broma pero hoy es una muy buena rentabilidad para un inversor conservador. La primera comparación es si es mejor un 5% con una inflación del 3.00% como hace pocos años  o un 3.00% de rentabilidad con una inflación negativa del -1.00%. Da que pensar. Sin entrar en debates económicos y yendo a cosas concretas hay que olvidarse de los activos con menos riesgo (depósitos, deuda pública a corto plazo, deuda privada de calidad) y pensar en activos con más riesgo (todo en su justa medida): bonos de calidad pero con mayor duración, bonos high yield (es decir, los que no son grado de inversión), bonos de países emergentes, acciones de calidad de empresas con alta rentabilidad por dividendo, etc etc, se trata de ir subiendo por la escalera del riesgo hasta encontrar el nivel de rentabilidad y riesgo que te encaje. Una opción poco utilizada todavía son los seguros de ahorro, donde es posible encontrar rentabilidades interesantes, la única pega es que para que sean interesantes suelen requerir una permanencia elevada y no siempre es posible ni recomendable.

 ¿Es recomendable ir pasando progresivamente a bolsa a los niveles actuales?

 Aquí entramos en el terreno de la opinión. Hoy (y recalco lo de hoy) soy partidario de bolsa zona euro (la mejora económica es patente y el QE del plan Draghi se notará a la fuerza (aunque quizá no con la contundencia de lo que ha pasado en Estados Unidos). En Estados Unidos la sensación es que el mercado, si no corregir  al menos va a consolidar (son seis años subiendo de forma ininterrumpida) por lo que es un mercado que miraría con reservas y aunque los gurús no recomienden emergentes soy de los que siempre quieren tener una parte de las carteras en mundo emergente y no tanto en Bric –que también- sino en mercados frontera y alguna pequeña economía asiática.

 Por otra parte no estaría mal poner un ojo en commodities: llevan mucho tiempo bajando (oro, petróleo, metales básicos, agrícolas) y ni que sea por reversión a la media en algún momento van a girar al alza.

 ¿Qué opina de los depósitos estructurados? ¿Qué diferencia hay entre un estructurado vinculado a acciones o a índices que descuentan el dividendo como el Ibex 35? 

 Lo explico en el libro. Los estructurados son interesantes con capital garantizado o quasi garantizado (90% del capital asegurado). Si no es así es preferible la inversión via fondos (u otros productos financieros líquidos). El interés en invertir en un estructurado es que me ofrezca garantía total o muy elevada del capital invertido y una promesa de rentabilidad razonable. Si no cumple esos mínimos no hay ni que valorarlos.

Si el burro quiere alfalfa…dale alfalfa

Vuelta de las vacaciones de Semana Santa. Como bien saben, el año laboral del adulto español promedio se divide en tres periodos. A saber:

  • Desde Navidades hasta Semana Santa
  • De Semana Santa a las vacaciones de verano, y
  • De las vacaciones de verano a las Navidades. Y vuelta a empezar.

Ya hemos cubierto el primer tercio del año. Momento de ver cómo pinta la cosa.

Pues yo les diría que pinta que el burro –los mercados- siguen con voracidad monetaria y siguen pidiendo su ración de alfalfa diaria. Los mercados quieren dinero fresco. Y como Draghi, Kuroda (el jefe del Banco del Japón) y Yellen son muy buena gente, parece que van a seguir cuidando que el burro siga ganando peso.

Recordemos el cuadro:

  • Plan Draghi son 60.000 millones de euros al mes con la excusa de salir de la deflación y consolidar la recuperación y esas zarandajas (si un tío gana 1.227,34 euros al mes, pueden hacer todo lo que quieran que no va a consumir más, pero en fin).
  • Plan Kuroda, lo voy a decir en yenes que mola más: 80 trillones de yenes al año. Debe ser algo así como vaciar la piscina de Berlusconi en Villa Certosa y llenarla de billetes de yen japonés y aún así faltar piscina…por vaciarla me refiero a vaciarla de agua y de las Mama Chicho claro está…
  • Yellen, bajo el aspecto de abuelita que prepara un fantástico pastel de manzana o una tostada con mantequilla de cacahuete para los nietecitos (no he tomado en mi vida la mantequilla o crema de cacahuete pero en las pelis americanas sale y tiene buena pinta) hay realmente una gran banquera de la escuela Bernanke -que también lo es- y si bien ya le ha quitado la alfalfa al burro (ya dejó de emitir dinero nuevo), no da la sensación de que le vaya a imponer un régimen estricto. Le quitará las patatas fritas y la coca cola pero poco más.

Este cuadro mola para invertir en activos de riesgo. Y mola mucho. A continuación vamos a ver el gráfico del DAX que es un índice total return y es el que marca la pauta. Alcista sin discusión. Es más; puede corregir hasta un 20% y seguiría siendo alcista, así que piensen como van a ajustar sus stops cuando venga una corrección (que vendrá, por Varoufakis o por los islamistas o por un nuevo conato en Luis Enrique y Messi…pero vendrá). Puede ampliar los gráficos clickando.

Dax largo

Vean también que los metales básicos, que son un indicador clave y anticipatorio de la marcha de la economía siguen cayendo (el grafico muestra un tracker con un agregado de metales básicos). Esto, que puede ser malo para la economía real, es bueno para la economía financiera. Le van a seguir dando alfalfa al burrito.

metales

Pero, on the other hand (ya saben que siempre pongo un “in the other hand”) el dólar ya ha caído todo lo que tenía que caer (al menos a corto plazo) y se ha pasado tres pueblos. Si las empresas USA sobreviven con este dólar, en vez de darnos una tostada con mantequilla de cacahuete, Miss Yellen nos dará una subida de tipos; seguramente suave, pero subida al fin y al cabo. Si el mal ya está hecho (apreciación del dolar)…qué más da subir un poquito los tipos.

eurodolar

Y para acabar una de alfalfa. O de burros.

¿Ustedes entienden que una pobre economía como la de Estados Unidos tenga que pagar a sus acreedores para que les compren sus bonos a dos años y una potencia mundial de primer orden como Portugal –país rescatado por la Troika recuerdo- haya emitido bonos a dos años con tasas negativas?   ….

Quizá es que la indigestión de alfalfa no me deja ver las cosas claras, pero muy normal, yo no lo acabo de ver.

La semana que viene más. Buena inversión ¡¡

Ah¡¡ me olvidaba…no se vayan todavía. Recuerden que pueden hacer un inolvidable regalo a sus familiares y amigos: “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies” de un servidor. En relación al post de hoy, explico la importancia de la curva de tipos y como tiene que ser el faro de largo alcance en sus inversiones. Háganme el favor y recomiéndenmelo 🙂

Qué tienen en común Meryl Streep y los hedge funds

Vienen avisados. La semana pasada ya les dije que esta semana tocaba autobombo.

La pregunta del encabezamiento es una de las muchas que se van a encontrar en mi nuevo libro: Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para DUMMIES que ayer salió a la venta.

A diferencia del anterior “Todo lo que tu banco debería contarte antes de invertir” que fue editado por Gestión 2000, en esta ocasión se ha encuadrado dentro de la colección “para DUMMIES” que probablemente es la colección de mayor relevancia mundial en cuanto a libros de divulgación general  (hay DUMMIES de todo: guitarra, ajedrez, chino….hasta de sexo).

 Para Dummies

¿Qué se van a encontrar?

Si deciden comprarlo –o mejor aún regalárselo alguien a quien le haga más falta que a usted- va a encontrar un libro dividido en seis partes cuyo objetivo es ser una “enciclopedia” de la inversión. Y sobretodo lo que he intentado es que sea divertido (o al menos todo lo divertido que puede ser un libro de finanzas).

La primera parte se llama “Empieza a pensar como un inversor” y para los más novatos es la más importante. Mucho más que los contenidos más técnicos.

La segunda parte es “La carta por favor, clases de activos”. Aquí explico todo lo necesario para moverse en la bolsa, en la renta fija y en las inversiones alternativas. Y doy un sistema objetivo para comprar acciones con mucho peso de los datos y poco del creismo (“yo creía…”).

La tercera parte se titula “Qué envoltorio te gusta más: productos financieros”. Explicados muy en profundidad (la verdad es que el libro profundiza mucho más de lo que un “Dummy” requiere) qué son y cómo funcionan los fondos de inversión, los planes de pensiones y los futuros financieros  y algo más por encima seguros, opciones y nuevas tendencias. Te estarás preguntando ¿qué es eso de nuevas tendencias? Pues ni más ni menos que banca ética, crowdfunding y bitcoin. El mundo cambia y las finanzas con él.

Los que seguís el blog os estaréis preguntando que por dónde aparecen los ETFs si son uno de mis vehículos de inversión favoritos. Aparecen y aparecen tanto que están aparte. El bloque cuarto se llama “Si no sabes que comprar…¡compra el índice!” que de hecho es el título de un post de este blog y en esta parte se tratan muy a fondo los mercados emergentes, cómo funcionan los índices y si: los ETF en todo su esplendor.

En la quinta parte se dan las bases para construir una cartera y he incluido un capítulo especial: aprender a invertir como Warren Buffet (si lo consigues acuérdate del que te enseñó…:)) y para que veas ejemplos reales de gestión de carteras verás que plan de inversión he diseñado para la familia Perez-Martinez con una edad e hijos mayores y que otro plan para Teresa y Manuel que son dos abogados que se ganan muy bien la vida pero no ahorraban demasiado…hasta que les he puesto deberes.

Y para finalizar, la sexta parte son los decálogos que son una tradición de la colección “para DUMMIES” y muy apreciados por los lectores dada su simplicidad pero a la vez la gran cantidad de información que transmiten.

Además como es un libro de una colección que exige un tono desenfadado hay continuas referencias y ejemplos con el mundo del futbol y por ejemplo para explicar el valor del dinero en el tiempo utilizo un juego:¿Cúal ha sido el fichaje más caro de la historia del futbol?, con Zizou, CR y Dios… perdón Diego quería decir peleando por el podio). Y te voy a contar un secreto: he creado un nuevo índice para invertir en emergentes, el DUMMIES Emerging Index.

El libro está en Amazon, Casa del Libro, Fnac etc etc y seriamente te digo que si a ti no te hace falta regálaselo a alguien: los objetos envejecen pero la cultura es eternamente joven.

Y las finanzas son cultura.

Gracias por vuestra atención y vuestro interés. Os dejo el link de la editorial:

http://www.planetadelibros.com/invertir-tus-ahorros-y-multiplicar-tu-dinero-para-dummies-libro-188989.html

La semana que viene vuelvo en serio (aunque alguna pinceladita de publirreportaje caerá seguro).

La enfermedad de Europa se llama deuda

No pretendo ser aguafiestas de ninguna de las maneras: en mi asignación de activos la bolsa europea ocupa un lugar preferente. Pero ese lugar se debe más al tito Draghi y su política de expansión cuantitativa que a la verdadera evolución de las economías de la Eurozona.

bad_debt

McKinsey ha publicado un informe sobre la economía mundial y algunos datos son muy preocupantes. Me refiero a los ingentes niveles de endeudamiento de Europa.

A continuación les adjunto un cuadro elaborado con la información de Mc Kinsey que da algunas claves:

– de los doce países con mayor deuda sobre PIB, solo dos no pertenecen a Europa (Japón y Singapur)

– Nueve países deben más de tres veces su PIB (por supuesto España no podía faltar a la fiesta).

– Grave: en el periodo de crisis los doce más endeudados han empeorado sus niveles de deuda. LA DEUDA DE LAS NACIONES MÁS ENDEUDADAS ES SUPERIOR HOY QUE AL INICIO DE LA CRISIS

¿Saben cual es el caso más sangrante del mundo? A mi juicio es España. Nuestra deuda sobre PIB se ha incrementado 72 puntos porcentuales pero lo grave es que aunque las empresas y las familias han reducido deuda en cantidubi (14 puntos las empresas y 6 puntos las familias)…¿saben quien se endeuda cada vez más? ….la administración pública, los que mandan ¿como los llama Pablo Iglesias…? pues sí, esos. Nuestros dirigentes no han sido capaces, no ya de reducir la deuda -les debe sonar a chiste lo de reducir- sino de mantenerla. Junto con Irlanda somos el país con mayor incremento de deuda por parte del sector público.

Pais Deuda % PIB Incremento2007-2014 % PIB Sector Público Sector Privado Familias

 

Japón 400 64 63 2 -1
Irlanda 390 172 93 90 -11
Singapur 382 129 22 92 15
Portugal 358 100 83 19 -2
Bélgica 327 61 34 15 11
Holanda 325 62 38 17 7
Grecia 317 103 70 13 20
España 313 72 92 -14 -6
Dinamarca 302 37 22 7 8
Suecia 290 50 1 31 18
Francia 280 66 38 19 10
Italia 259 55 47 3 5

Cuando les entra la risa de verdad a los que nos mandan es cuando leen que Mc Kinsey dice que para empezar a disminuir la deuda pública en España habría que pasar de un déficit público del 2.4% a un superávit del 2.6%,,,,ja, ja. Mariano debe pensar que a los de Mc Kinsey les debe haber sentado mal el relaxing cup of cafe con leche…superávit público….y qué más…a este paso acabarán pidiendo que no haya imputados en los partidos, o que los diputados documenten todos sus gastos o que en el Congreso se prohiba jugar al Candy Crush cuando haya un debate….hasta aquí podíamos llegar…superávit público (nota: cuando gastas más que ingresas tienes déficit, cuando gastas menos de lo que ingresas tienes superávit).

Si quieren leer el informe completo y ver cuadros bien hechos y con colorines  y no los cuatro números cutrelux que yo les he puesto les adjunto el link para acceder al informe completo:

http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/debt_and_not_much_deleveraging

No quiero caer en un paradigma tipo Roubini de que esto revienta y el mundo se acaba, pero los números son tozudos (o cabrones, como prefiera) y el modelo de bienestar europeo -con la excepción alemana- esta basado en deuda y más deuda. Y lo malo de la deuda es que nos empobrece. Si tu patrimonio es 100 y debes 50 tu patrimonio neto es de 50. Si pasas a deber 70, tu patrimonio neto es de 30, eres más pobre. Fácil, aunque nuestros políticos no lo quieran ver (o peor aún: algunos ni siguiera sean capaces de alcanzar un razonamiento tan simple).

Para acabar, aprovecho para informarles que el próximo martes 24 sale a la venta mi segundo libro de finanzas y esta vez dentro de una de las colecciones divulgativas más reconocidas  a nivel mundial: “Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies” ya está a la venta online (Amazon y otros) y por supuesto la semana próxima me permitirán la licencia de hacer un publireportaje en toda regla en el blog (y aunque no me permitan lo voy a hacer igual 🙂 )

Buena inversión ¡¡ y no se olviden…Invertir tus ahorros y multiplicar tu dinero para Dummies

Para Dummies